凯恩斯：小心，莫成为“顺丰”的接盘侠

大参考

　　顺丰控股上市改名后已经4个涨停了，涨幅超过50%，作为一个知名的快递公司，2016年营业利润36.93亿，若简单的按照如今市值计算，大约市盈率在65倍左右，估值已经不便宜了。当然，不排除今天N多散户继续用肾上腺激素与荷尔蒙混合起来，继续推升这家企业的市值，但是现在你要小心成为最后一棒的接盘侠。一家快递企业，手头有大量的客户，但是总体上的业绩增长仍然是依赖快递的整体市场空间，顺丰虽然2016比2015增长超过40%，但是我们说快递这个市场是有天花板的，如果整个快递业已经进入顶峰，那么未来顺丰的业绩更多的来自比如电商和精准营销，比如机器人智能化替代人工，降低直营店成本和提高效率。而这些盈利提升方式对于一家大型企业还是比较痛苦的，所以寄希望于2017年继续保持40%连续增长是不现实的，毕竟不是BAT，他是一家管理见长的公司，不是技术型或者互联网型的公司。但是这并不会妨碍二级市场短期投资人疯狂炒作，因为顺丰两个字在中国快递业里面实在是相当响亮。你发快递的时候总会思考，是顺丰还是EMS还是其他快递公司，因为顺丰速度快，EMS有国企信用，而其他的快递公司可以说大同小异。所以等到市场冷静或者对于顺丰冷淡的时候，顺丰对于投资人的确是个不错的标的。

　　那么很多朋友都在问，是否还有比顺丰更好的公司呢？如果一切顺利，华大基因也将IPO，这又是一家非常厉害的企业，作为一家基因测序企业，或者是基因界的“富士康”，其上市一直受到投资人大量的关注，但是和顺丰不同，顺丰是已经交上了成绩单，未来很明确，均匀增长然后见顶，但是华大基因却还没有交成绩单，但是如果其现有发展一切顺利，我们也基本上找不到他的天花板在哪里。

　　打个比方把，如果熟悉产检的朋友可能发现几年前医院在产检的时候根本不去检查是否有地中海贫血，但是如果夫妻双方都是轻度地中海贫血的话就容易有一定概率生出重度地中海贫血的宝宝，所以就有了DNA产检，你可以早期发现宝宝是否有这种遗传疾病，以前的方法是唐筛，要羊水穿刺，而如今也有无创的DNA产检。再打个比方，有个朋友很不幸，孩子是遗传苯丙酮尿症PKU，不能吃蛋白质，非常的无助和痛苦，如今这种病一般都是生出来才可以监测到，但是有很多机构已经探索了产前检测来预测这种遗传病，一旦胚胎检测被证明是有效的，则需求也必然会打开。

　　基因测序不只是产检一个项目，癌症的未来早诊方向也是基因监测为主，各种靶向生物药都是有特种基因靶点，所以基因测序未来的市场不言而喻。但是对于华大基因我们也要注意一点，他为何是基因界的“富士康”而不是基因界的苹果公司呢？这是因为其还是缺乏独到的技术，虽然中国参与了基因组计划，也参与了基因剪刀的基础工作，但是过去的模式还是属于技术民工。即使是华大自制了测序仪，很多核心技术仍然并不在手。所以在理解顺丰和华大有一个一样的着眼点：数据和规模。这两家都是在各自领域里面享有主导地位的企业，他们拥有大量数据，顺丰有客户数据，了解客户行为，华大基因有基因数据，为医药研发提供大量的数据支持，也因为规模获得客户的信任。当然行业不同空间也不同，我们看得见顺丰的天花板，看不见华大的天花板。但是同样的，顺丰投资可能短期见效，而华大基因需要等待更加久远，因为很多的应用还在实验室，但是终有一天会石破天惊。

　　A股的新兴产业蓝筹股，行业龙头股越来越多了，未来会带热整个行业齐头并进，华大基因虽然有规模优势，但是在技术领域小企业也可以通过少数核心技术取得优势，而华大基因上市势必带动资本向相关领域流动，如果华大基因被炒作和看好，其他测序企业为何会被市场冷淡呢？所以在这方面，我们乐观其成。当然，我们也希望华大基因不要短期过分炒作，毕竟这个行业属于长期投资范畴。