冉学东：特朗普和财长对汇率的不同态度说明什么？

大参考

　　美国新上任总统特朗普对人民币汇率的说辞很多，在他竞选时就认为中国是汇率操纵国，并承诺上任后要把中国定位汇率操纵国，结果并未实现，最近在接受媒体采访时，他再次称中国是“货币操纵的大冠军”。

　　今年一月份，他还发表对美元汇率过于强势的看法，他说，美元汇率水平“过于强劲”，他说道：“我们的企业眼下难以与(中国企业)进行竞争，因为我们的货币过于强势，这正在扼杀我们。”

　　特朗普发表这一观点不要紧，从此正在单边上涨的美元开始一蹶不振，从103的高位开始滑落，尽管此后美国经济数据出台非常强势，而且美联储成员持续发表今年将持续加息的看法，但是美元还是回落到100附近震荡，甚至曾经一度跌破100大关。

　　特朗普的汇率观点在美国主流金融人士中显然不会被认可，新财长努钦就跟他唱反调，他在2月22日表示，强势美元反映人们对美国经济的信心，美元升值长期而言“是件好事”。对于人民币汇率问题时，努钦拒绝正面回答，只是说他期待与中国有“健康的双边关系”，是否操纵汇率和是否利用汇率获取贸易优势地位是两个独立的问题。

　　在被问及美国财政部是否会很快将中国列为货币操纵国时，努钦表示，他将遵循正常程序对美国主要贸易伙伴的货币行为进行分析。将利用财政部一年两次的汇率报告的机会，来决定是否将中国定为汇率操纵国，有关人民币的决定不会在4月汇率报告前出炉。

　　通过奴钦和特朗普的不同意见，笔者可以肯定，美国新一届政府不会认定中国为汇率操纵国，特朗普叫嚣的要给中国加收45%的关税也不可能实现。

　　要明白这个问题，我们就首先要清楚特朗普和努钦之间为什么会出现分歧？原因是特朗普是个商人，他就是个大嘴巴，他不会对汇率如此专业的问题有深刻认识，他只是凭借一个商人的直觉，觉得一个国家的汇率过低，会对贸易伙伴国的出口产生抑制，而对自身的贸易具有促进作用，他不可能清楚汇率调整的深刻的经济原因。

　　而努钦就不是了，现年53岁的史蒂文·努钦由高盛起家，曾任高盛公司执行副总裁，他的另一个身份是对冲基金资产管理公司DuneCapitalManagement的首席执行官。由此看出，努钦是一位资深的金融专业人士，他对金融的理解非特朗普能比，尤其对美元汇率的研究以及对最近几年崛起的人民币汇率的理解更加符合美国主流金融人士的思想。

　　最近十多年来，人民币升值压力比较大，主要的压力来源于美国。中国从2005年开始就对人民币汇率进行了改革，基本采取的是爬行顶住美元的政策，经过差不多十年的升值，到了2014年，人民币汇率已经升值30%以上，而这个时候国际国内的经济形势已经发生了翻天覆地的变化。

　　到了2008年，中国宏观经济进入一定的通胀时期，这意味着中国经济自身的景气周期已过，而人民币汇率应该已经大概到了均衡位置。但是2008年华尔街金融危机爆发打乱了中国经济和政策的节奏，中国政府为应对金融危机进行了四万亿刺激，人民币汇率再次盯住美元不动，危机过后2010年6月份人民币再次对美元升值，事实上这正好开始了美元的升值周期。在这样的情况下，人民币还对美元升值，意味着人民币过度升值，这就是从2014年人民币贬值的主要原因。

　　所以2014年人民币贬值初期，还有少数美国主流人士认为中国不应该让人民币贬值，但是很快他们就不这样认为了，他们理解了人民币贬值的客观原因。此后的事实也说明了为了不使人民币过度贬值，中国政府作出的努力，过去两年中国央行使用了数千亿的外汇储备去稳定人民币汇率，并且更加严格落实此前制定的资本进出境的管理措施，如果中国政府要操纵汇率怎么可能出现这种现象，这一点特朗普看不到，但是努钦却是明白的。

　　中国在人民币国际化和汇率市场化的道路上，必然还会遇到这样那样的问题，这些都很正常，但是得到美国主流人群的理解非常重要，笔者认为有关部门应该多做解释和游说工作，让他们理解中国的政策非常关键。