昊天经纬：《时事分析81》2016年11月25日星期五

大参考

《时事分析81》2016年11月25日星期五

---------美联储加息相关逻辑概述

　　标题一、财经要闻

　　新闻1：2016年11月25日美联储加息预期上涨黄金价格空头强势

　　昊天经纬点评：

　　一、决定美联储是否进入连续加息模式的核心要素是“欧美合体是否进入了不可逆的状态”：

　　(一)、作者查阅了美联储最近4次(1988年3月，1994年2月、1999年6月，2004年6月)连续加息模式的情况——两次加息之间的“时间间隔”从未超过过2个月。但本轮美联储加息过程中，首次加息(2015年12月)距今已达一年之久。

　　是什么让美联储加息决策如此艰难？

　　答案就在于本轮“美联储加息”的战略目标与以往“不同”，下面我们详细阐述：

　　(二)、2008年由次债危机诱发的全球金融危机爆发后，美联储为了平息危机蔓延，紧急向全球市场注入了天量的流动性来缓解压力，注入的方式就是前后三轮量化宽松QE。

　　1、美联储在推出量化宽松(QE1)之前，先将联邦基准利率下调到为0(即0.25%到0.00%之间)，这是自美联储成立(1913年)以来的最低水平。美联储为什么要将利率将为0.0%？我们先来看一下2008年美联储降息的数据：

　　2008年01月22日下调75基点至3.50%；

　　2008年01月31日下调50基点至3.00%；

　　2008年03月19日下调75基点至2.25%；

　　2008年05月01日下调25基点至2.0%；

　　2008年10月08日下调50基点至1.5%；

　　2008年10月29日下调50基点至1.0%；

　　2008年12月16日下调100基点至0.0%。

　　2、为什么一定要将联邦基准利率下调到0.00%？因为如果联邦基准利率高于0.0%的话，过高的利率会限制QE出来的美元流向全球的速度和效率。

　　而0.0%的基准利率意味着QE出来的货币是“零成本”的，这些“零成本”的美元货币可以快速的流向全球的各个角落。

　　事实上现在正在实施QE(量化宽松)的欧洲央行和日本央行的基准利率都是0.0%。都是出于这些印出来的钱“快速流动”的目的。

　　3、2008年11月25日，即在美联储此轮最后一次降息的前20天，美联储正式推出了量化宽松1(QE1)。

　　美联储向全球市场注入大规模流动性后，全球金融危机很快被平息。但真的平息了吗？答案是否定的。美联储只是通过“向全球注入流动性”的方式暂时“掩盖”了危机、或者说暂时拖延了危机大规模蔓延的时间点——核心：2008年那次金融危机并没有过去，而仅仅是“被暂时掩盖”了而已。

　　三、从上面我们看到2008年美联储连续降息的场景，短短一年当中美联储通过连续降息7次将基准利率降至0.0%，从而为量化宽松创造快速走向全球的条件——即零成本的流动性。

　　如果美联储现在进入连续加息模式，会是什么场景？

　　随着美联储联邦基准利率的不断攀升，2008年开始注入全球的数万亿美元“零成本”的流动性将悉数回流美国。

　　原因是2008年快速流出去的这些美元是零成本的，现在基准利率不断攀升(相当于将2008年的那7次降息又重新加息上去)，这些美元回流美国后将获得“大额的利率回报”，因为有利可图，所以回流。

　　核心：上述过程相当于美联储抽空“2008年金融危机后注入到全球市场的流动性(QE出来的美元)”，那么缺乏流动性的全球市场必将“再次陷入全球金融危机”——相当于美联储把已经掩盖了的金融危机再次“去掩盖”。

　　这就是美联储即将进入“连续加息模式”的核心要义：只要美联储进入连续加息模式，全球金融危机必将爆发。

　　二、美联储进入连续加息模式在美国资本利益全球战略中扮演的角色：

　　当欧美合体进入不可逆的状态后，美联储通过“连续加息模式来抽干全球流动性”以制造全球金融危机，全球的美元回流美国后将进入“美国股市这个蓄水池”贮存以等待4+1的到来：

　　1、4+1的其他经济体正在进行量化宽松，这些经济体不缺乏流动性，所以美联储制造的全球金融危机对这些经济体没有负面影响。

　　2、只要美联储进入连续加息模式，则美国股市必将在“回流美元”的高强度注入下大幅上扬。

　　等到4+1开始的时候，这些储存的美国股市的天量流动性将再次“被注入全球其他经济体”，只是这些的目的不是“掩盖危机”，而是“洗劫南方”。

　　3、如果美联储进入了连续加息模式，而欧美合体迟迟没有取得突破性进展怎么办？——即全球金融危机已经被引爆，而4+1的准备工作(欧美合体、人民币国际化)尚未做好怎么办？因为引爆全球金融危机的方式是“不可逆的”——只要引爆就没有第二次引爆的机会。

　　这就是本轮美联储加息过程中，首次加息距今一年之久的根本原因。

　　三、美联储为什么加息如此困难呢？答案如下：

　　1、如果欧美合体没有进入不可逆的状态下美联储就贸然进入连续加息模式，则意味着美国资本利益将“欧美合体方式(是转移还是控制)的选择权”主动让渡给了欧洲国家利益。

　　2、所以近一年来美联储迟迟不进入连续加息的原因就在等“欧美合体进入不可逆的状态”而拖延时间——拖延引爆全球金融危机的时间，因为金融危机前的准备工作尚未完善。

　　注释：2015年12月份的这种加息“不属于‘连续加息’”，因为中间隔断了至少一年的时间，连续加息是指“每隔最多两个月就加息一次，而且基点幅度大于很大”。

　　3、有读者问作者美联储不加息是否是中国“阻击”的结果：作者想要说的是“中国巴不得催促美联储尽快进入连续加息模式”，因为现在想拖延金融危机爆发时间的美联储而不是中国。

　　核心：如果美联储提前引爆全球金融危机(这个提前引爆是指：4+1的其他准备工作尚未完成就引爆)，则意味着美国资本利益“自己打乱了自己的全球战略节奏，从而引发战略失控”。

　　美联储自2015年12月首次加息一年来，每当美联储拖延加息的时间点上，中国就用汇率差动之伴生攻击(引导东亚去美元化，对美国股市展开攻击、以期望在4+1前就提前引爆美国)来督促美联储尽快加息，不加息我就攻击你，这方面的示例包括了去年春节期间美国股市的恐慌性下跌、近一年多以来中国持续不断的抛售美债等等。

　　人民日报8月31日有篇文章深刻的阐述了美国资本利益的这种战略思想：人民日报：美联储“用嘴加息”难撼中国稳健货币政策

　　转眼间，时间已经逼近2016年9月，美联储加息的靴子依然迟迟未见落地。不过，美联储官员频频放出的“加息”口风却着实频繁搅动市场情绪。有部分市场人士担心，美联储加息将会对中国造成巨大冲击，使人民币进一步贬值并挤压中国货币政策的空间。对此，多位海内外专家指出，美联储加息本质上是其从超宽松货币政策向常规政策回归，加息沦为“口头”既是一种预期管理技巧，也与美国经济复苏基础不牢固密切相关。无论未来加息与否，“美联储加息”对华的影响都会日渐衰微，难以影响中国稳健的货币政策和扎实改革的决心。

　　原文网址：http://business.sohu.com/20160831/n466864874.shtml

　　核心：在美联储因为拖延引爆金融危机的时间而迟迟不肯加息的这一年里，美国资本利益全靠“嘴炮加息”来颤颤巍巍的维持“强势美元”以应对中国的攻击。6月份如是、9月份如是。

　　标题二、时政要闻(韩国局势出现新的动态)

　　新闻1：2016年11月24日外交部辟谣"限韩令"韩政府密切关注动向

　　近日，有韩国媒体不断炒作中国发布“限韩令”的消息。中国外交部发言人耿爽已在21日的例行记者会上表示，没有听说所谓的“限韩令”。他还说，中方对中韩之间的人文交流一直持积极态度。虽然中国官方已经辟谣，但韩国方面似乎仍不踏实。韩联社11月22日称，韩国政府正密切关注相关情况并着手研究对策。

　　韩国政府一相关人士22日表示，部分韩流演出在中国被取消，当务之急是了解确切情况，韩政府正密切关注相关动向。该人士就“限韩令”消息说道，尚不清楚这是中国官方行为还是民间措施，待了解情况后再做应对。

　　韩国政府计划先通过韩国驻华大使馆、总领事馆和文化院了解情况，若“限韩令”属实，将着手研究应对措施以减少相关行业的损失。

　　中国外交部发言人耿爽在21日的例行记者会上虽然否认了有关“限韩令”的消息，但他同时强调，两国之间的人文交流是需要有民意基础的。此外，中方坚决反对美国在韩国部署“萨德”反导系统，这一立场也是众所周知的。中国民众也对此表达了不满，相信有关方面应该注意到了这种情绪。

　　新闻2：2016年11月25日“干政门”主角崔顺实被指染指军工或涉萨德制造商

　　针对总统朴槿惠的调查仍然悬而未决，对于“亲信干政”事件中的核心人物——崔顺实，韩国媒体又有了新的爆料。

　　韩媒称，韩国最大在野党共同民主党议员安珉锡22日在接受采访时表示，朴槿惠的亲信崔顺实还可能与美国洛马公司勾结，非法染指韩国的国防事务。

　　22日，安珉锡在韩国文化广播电台上表示，美国军工巨头洛克希德-马丁公司数年前曾为韩国一名国家安全官员的子女出国游学买单。事后，这名官员出面牵线，把崔顺实引荐给了洛-马公司。

　　他还说，这是他从一名军方消息人士那里得到的可靠线报，他打算把这一情况提交给国会，供“亲信干政”听证会讨论。

　　韩国媒体报道说，“洛-马公司和韩国政府在2010到2015年签订的军工订单才8000亿韩元，但2015到2021年的订单额骤增到了12万亿韩元以上”。

　　安珉锡在15日就表示，“洛-马公司与韩国政府的武器合约订单额骤增了10倍到15倍，崔顺实方面可能勾结其中，给政府的军工合约产生了非常大的影响，因此正在进行调查。”

　　消息传出后，洛-马公司驻首尔办事处的一名发言人出面否认，称公司高管既没有见过崔顺实，也没有就任何项目咨询过她。

　　然而，备受争议的“萨德”反导系统就是洛-马公司的产品。韩国《中央日报》11月初的消息显示，正义党议员金钟大质疑韩国政府“萨德”系统的决策过程，他指出，洛-马公司为“萨德”入韩曾多次游说朴槿惠身边的重量级朋友，推动这一决策。

　　新闻3：2016年11月25日韩财税部门与乐天等集团遭检方搜查

　　围绕崔顺实这一涉案核心人物，据韩联社报道，韩国检方特别调查本部今天（24日）还对涉嫌"逼捐"事件的乐天集团、SK集团、企划财政部、关税厅进行突击搜查。

　　韩联社报道称，今年2月，韩国总统朴槿惠分别与SK集团会长崔泰源和乐天集团会长辛东彬单独面谈。此后，SK集团和乐天集团向崔顺实实际控制的MIR财团和K体育财团分别捐出了111亿韩元和49亿韩元。检方怀疑乐天和SK以此为代价换取在首尔市区的免税经营权。

　　今年3月，韩国企划财政部放宽免税店设立审批条件后，4月29日，关税厅决定在首尔新开4家免税店。然而，关税厅发布的免税店经营权招标公告没有贯彻对具有市场支配地位的投标商进行减分评估的政府新规，被批评为大企业集团大开方便之门。

　　此前，在本月中旬，韩国检方特别调查本部还曾传唤乐天集团会长辛东彬，就其与总统朴槿惠单独面谈一事进行了调查。检方重点追问面谈的目的和具体内容，包括朴槿惠是否要求乐天为MIR财团、K体育财团的成立提供资助，以及乐天方面是否提及经营上遇到的困难等。

　　昊天经纬点评：从新闻中我们看到中国对韩国开始施压了，中国政府此举的目的是为了防止韩国在美国的不断施压下“迅速偏离‘亲华’轨道”——其中的逻辑关系作者在《时事分析79》2016年11月21日中做出过详细的逻辑阐述，后文中将给出原文引述：下面先给出几个重要是看点：

　　一、中国外交部就“限韩令”说法是：中国并没有发布限韩令。但中韩两国的人文交流是需要有民意基础的，如果韩国执意部署“萨德系统”会伤害中国人民的感情，这会伤害中韩文化交流，至于各大电视台(卫视)限制韩国艺人则完全是中国民间的情绪表达。

　　二、我们看到韩国“超政党力量(财阀和门阀集团)”已经对中国的不满做出了正向的反馈：

　　1、新闻2中在野党爆出美国洛克希德马丁公司与“干政门”主角崔顺实有非法勾当。这是韩国“超政党力量(财阀和门阀集团)”向韩国民众表面：萨德入韩的过程中存在“贪污腐败”和“洛马公司非法染指韩国的国防事务”的事项。

　　2、新闻4中韩国检方搜查韩财税部门与乐天等集团：这个乐天集团就是10月11日“韩联社报道的韩国军方与乐天集团已经同意，前者用首尔附近的京畿道南杨州市一块国有土地换取后者拥有的星州郡高尔夫球场，作为萨德营地”的那个急于讨好美国的乐天集团。

　　韩国检方搜查乐天集团的行动直接“表达了韩国‘超政党力量(财阀和门阀集团)’对这家集团提供萨德场地”非常恼火。

　　当然这些都是表演给中国看的。

　　三、从上述新闻内容中我们还可以推断出如下内容：

　　1、韩国企业(尤其是电子产业)在中国的布局(产业链)非常深远：韩国很多大企业(三星、LG、现代等)的“上中下游产业配套布局”在中国大陆，所以中国政府在给韩国方面施压的时候表现的“投鼠忌器”——如果打垮包括三星、现代的“在华业务”，那么这些中国配套产业链将严重受损。

　　所以当美国对三星手机、三星洗衣机大打出手(三星和现代等企业在美国没有上中下游配套)的时候，中国只是报到了几个三星电池爆炸事件后，一直将这个事件保持在“引而不发”的状态。

　　中国施压韩国的方式中，首先遭殃的不是三星、现代等与中国有密切联系的制造企业，而是作为支柱的韩国文化产业。

　　2、中国的大规模施压是在日韩正式签署《军事情报保护协定》之时(注释：这个协议的本质是韩国外交战略大幅靠向美日军事同盟的表现)。

　　我们看到中国通过“施压韩国文化”产业后，韩国马上做出正面反馈。说明韩国“超政党力量(财阀和门阀集团)”对于“中国的翻脸”非常恐惧。

　　鉴于中国已经与韩国签署《中韩自贸协议》、实现《中韩货币直接兑换协议、人民币兑韩元直接交易》等等。作者认为中国策略应该是：继续维持对韩国“超政党力量(财阀和门阀集团)”的压力，只要韩国外交战略不完全倒向美国(日本)，中国施加的压力不宜过火(这非常重要)。我们等美国继续“消灭三星市场份额”来加码压力；等到三星等韩国企业在美国的市场份额被消灭的差不多了，也就意味着韩国“超政党力量(财阀和门阀集团)”对美国市场的依赖性就完全失去了，届时中国再向这些企业提供优惠的市场政策，前提是韩国外交政策必须更加亲华。

　　引述：

　　===(开始)===下面的内容引述自《时事分析79》====

　　二、韩国局势发展点评(以朴槿惠总统为主线)

　　韩国“亲信门”背后的逻辑只有一个，那就是韩国财富(门阀)集团想让朴槿惠“体面”的下台，从而保证韩国的国家利益。韩国国际国内局势发展完整的逻辑如下：

　　(一)、2013年朴槿惠政府上台执政初期外交重心选择“靠拢中国”的亲华政策，双方在经济金融层面的合作非常热络，比如：中韩双方达成中韩货币直接兑换协议，人民币兑韩元直接交易(即人民币和韩元汇率绕开美元而直接定价)、签署《中韩自贸协议》等等。

　　朴槿惠这个自认为“中国通”，喜欢阅读《三国演义》，戏称初恋赵子龙的韩国首次女总统的上述举动引发美国资本利益的严重不满，美国出招了：

　　1、2014年4月16日韩国发生了“岁月号”客轮乘船事件，287人失踪、9人死亡，大部分为学生。

　　这次事件被韩国媒体“无限放大”——并将矛头直接指向朴槿惠政府：本次沉船事故在韩国媒体(美国资本利益在韩国的影响力集中体现在对韩国经济金融界、军方、媒体舆论的渗透)的大肆炒作下直接摧毁了朴槿惠政府的执政根基。(注释：这次事件是否有中情局参与并无直接证据，但事件过后大肆的舆论炒作是有组织、有预谋的，并且炒作了近一年时间)。

　　“岁月号”客轮乘船事通过韩国媒体的大幅度报道下持续发酵，在宣传、发酵的过程中朴槿惠政府的民意支持率不断下降，这直接导致执政党在2016年4月的国会选择中惨败，朝野力量的失衡使得朴槿惠政府成为一个“坡脚鸭”政府。

　　选举之前朴槿惠政府掌握“党政军”大权，有能力调集、集中韩国所有的力量来完成国家意志。

　　但这次选举之后韩国朝野力量失衡局面下，朴槿惠政府再也无法调集、集中力量集中对抗美国资本利益对“朴槿惠亲华政策”的攻击。

　　选举完成三个月后(即2016年7月份)，朴槿惠政府终于顶不住压力从而宣布“同意萨德入韩”——朴槿惠政府的“亲华”政策开始出现碎裂、转向。

　　2、2016年9月初，美国苹果公司的iPhone7正式上市的同时，无独有偶，韩国三星陷入“电池爆炸门”。苹果作为美国资本利益旗下的重要企业，美国资本利益为iPhone7的销售动用了政府力量。中国紧随美国将三星手机电池爆炸门推向“风口浪尖”。背后的逻辑发展如下：

　　韩国朴槿惠政府于16年7月顶不住压力同意萨德入韩后，但在韩国“超政党力量(财阀和门阀集团)”的居中协调下，在野党以“发动群众示威游行来反对萨德选址”给执政的朴槿惠政府解套：

　　韩国各派力量均明白韩国在经济金融层面对中国依赖性使得韩国没有“与中国撕破脸皮”的资本——如果韩国让萨德入韩势必会得罪中国，而中国作为韩国财阀最大的贸易国、投资国、技术配套中心，他们没有得罪的本钱；

　　但美国资本利益在韩国国内的影响力又能胁迫“已经坡脚鸭”的朴槿惠政府不得不放低姿态来迎合美国的东亚战略。于是就出现了“同意萨德入韩和萨德无法顺利部署”的双重局面。

　　忍无可忍的美国资本利益在9月份“借”iPhone7上市的契机终于对韩国“超政党力量(财阀和门阀集团)”的核心(三星集团)发动攻击——美国此举是一箭双雕：即帮助了iPhone7的销售，也攻击了韩国“超政党力量(财阀和门阀集团)”的核心(三星集团)。

　　注释：“超政党力量(财阀和门阀集团)”的核心(三星集团)三星集团占韩国GPD的20%以上；而三星、现代、大宇、LG、SK等前10大财阀占韩国GPD的70%以上。

　　美国资本利益警告韩国“超政党力量(财阀和门阀集团)”的核心(三星集团)：如果继续调节韩国朝野两党在萨德问题上“骑墙”。那么美国资本利益将持续对这些韩国财富、门阀动手。

　　面对美国资本利益试图彻底将韩国拉入亲美阵营的如斯情景，中国随即也对韩国“超政党力量(财阀和门阀集团)”发出警告：如果韩国“超政党力量(财阀和门阀集团)”顺从美国资本利益的东亚战略，从而让萨德马上入韩，那么韩国“超政党力量(财阀和门阀集团)”在中国的利益将不再受到中国政府的保护——首先是三星手机完全退出中国市场。

　　我们看到“三星手机爆炸门”时间在中国也开始持续发酵，但幅度不大，原因是中国最高决策层还处于“引而不发”的态度。

　　注释：目前，韩国在政治军事层面更加有赖于美国，韩国在经济金融层面更加有赖于中国。

　　韩国“超政党力量(财阀和门阀集团)”现在陷入左右为难、骑虎难下的地步，因为中国和美国资本利益两方力量韩国谁都惹不起，他没有得罪的本钱(彻底得罪任何一方都有可能会使韩国陷入灭顶之灾)。怎么办呢？韩国“超政党力量(财阀和门阀集团)”现在给出的答案是“制造一个‘让事端始作俑者的朴槿惠政府下台’的事件”来拖延“做出最终选择”的时间。

　　现在韩国“超政党力量(财阀和门阀集团)”通过“亲信门”事件向方方面面(中国、美国)传递的信号是：朴槿惠就是一个傀儡政权，韩国外交政策的制定者并不是朴槿惠而是“亲信门”事件中的崔顺实，从而向方方面面(中国和美国)释放不同的意图。

　　韩国“超政党力量(财阀和门阀集团)”向通过这种方法来拖延韩国在“中国和美国资本利益”选边站的时间——因为它根本无法选择。

　　注释1：现在中国的三星电池爆炸门还处于“引而不发”的阶段，这是给韩国“超政党力量(财阀和门阀集团)”预留机会。

　　3、我们看到在中国“三星电池爆炸门”正式上线并处于“引而不发”的阶段后，美国资本利益开始加码“施压的筹码”：在美国的三星洗衣机又陷入“爆炸门”。

　　面对如斯前景，我们看到“超政党力量(财阀和门阀集团)”的做法是：持续利用“制造一个‘让事端始作俑者的朴槿惠政府下台’的事件”来拖延“做出最终选择”的时间：

　　(1)、韩国表现出向美国靠拢的战略意图：比如新闻2中的“日韩草签《军事情报保护协定》力争月内正式签署”。这是美国资本利益多年来一直推动，但效果不大的事件。

　　(2)、但“超政党力量(财阀和门阀集团)”在萨德落地(部署)的问题上还是“进展不大”，尽管9月份传出“再次选择已定”，但也就停留在选址已定的阶段。从7月份到现在近5个月过去了，萨德还没有真正部署落地。

　　(3)、现在韩国局势最大的看点是：超政党力量(财阀和门阀集团)利用“制造一个‘让事端始作俑者的朴槿惠政府下台’的事件”来拖延做出最终选择的时间。这个拖延的过程还能持续多久？

　　今天的新闻是：朴槿惠已被立案韩国政界弹劾总统议程或将提速。

　　===(结束)===上面的内容引述自《时事分析79》====