冉学东：商业银行不良贷款拐点到了吗？

大参考

　　今年半年报发布时，建设银行首席财务官说，未来几年，不良资产仍会高位运行，但最差情况在去年年底结束了，建行新暴露的不良情况已经见底，建行今年的资产质量要好于去年。建行这样说是有原因的，截至6月底，建行不良贷款余额704.17亿元，较上年末减少4.98亿元；不良贷款率为1.00%，较上年末下降0.09个百分点。这是在银行业中比较突出的一个现象。

　　而三季报也显示，截至报告期末，不良贷款率为1.48%，比上一季度上升0.01个百分点，较上年末下降0.02个百分点。不过，其三季度单季年化不良生成率为0.46%，环比下降 45bps，同比下降 38bps，不良生成速度明显回落。

　　就整个银行业来看，农行不良贷款率2.39%，与上年末持平；民生银行不良贷款率为1.57%，比上年末下降0.03个百分点；光大银行不良率比去年末下降了0.1个百分点。

　　这是否意味着整个银行业不良贷款真的触底了呢。由于不良贷款的认定是银行和财务机构的操作，外人无法知晓。只能通过宏观的判断以及行业的情况，进行粗浅的分析。

　　长三角地区不良贷款释放最早，从2013年就暴露，许多银行不良贷款今年都是负增长，比如工行建行招行和中信银行在长三角区域都出现了不良贷款负增长，应该说不良贷款在长三角地区在去年就得到了控制。因为长三角大多数是民营中小企业，很多都是出口导向型，金融危机导致外需不足，而四万亿刺激让他们承受了过度信贷，此后许多老板把钱投向房地产，或者盲目扩张，遇上银行抽贷和民间金融资金链断裂，长三角的民营企业遭到重创，长三角地区不良贷款爆发早，到如今还在疗伤。不过笔者切实认为，长三角民营经济的不良贷款的确到底了。

　　笔者最近到长三角调研，看到中小企业能活下来的，要么已经有了自己的品牌和稳定的订单，要么都是高科技企业，要么是文化企业，要么是转型成功者，他们基本已经站稳脚跟，他们的共同特点是立足主业，专注主业，心无旁骛，不像有些企业把资金投入到风险过大的房地产行业，这已经成为长三角中小企业的共识，他们在金融企业的帮助下，正在缓慢复苏。

　　但是民营企业毕竟体量有限，国有企业才是主体，未来长三角的资产质量总体不会出现过大的转变。西部已然严峻，这是因为西部地区企业大多数是资源型大型国企，而采矿业不良增速最显著，多家银行今年上半年采矿业的不良贷款增幅高于其他行业其中，民生银行以319.25%的增幅居首，招商银行和平安银行的采矿业增幅分别为78.66v.69%，工商银行、建设银行和农业银行增幅分别为43.715.19%和28.9%。

　　然而采矿业的不良贷款可能已经开始转好了，今年以来大宗商品持续上行，煤炭和钢铁更是一度极为疯狂，这块的资产质量肯定会变好，尤其是有色金属的行情也有所好转，即使化工和粮食，最近的行情也不错，这些都可能导致采矿业和化工业，这些传统的过剩行业转好。

　　不过采矿业转好的一个前提并非国际范围内需求回暖，也不意味着此轮经济衰退已经进入尾声，这导致此轮大宗商品的回暖不具备可持续性。采矿业的此轮上涨与中国房地产的牛市有关，从去年后半年到今年前半年可谓中国房地产的疯狂，政府为了稳定经济，出台诸多鼓励房地产购买的政策，也就是去库存，但事与愿违，库存未去掉多少，倒是增加了一线城市的泡沫，从而带动下游煤炭钢铁有色等大宗商品的复苏，这是大宗商品上涨的关键。现在政府又出台严厉的调控政策，房地产价格瞬间被冷冻，需求低迷，大宗商品必然回到原来的地方去。

　　从银行贷款来看，前三季度个人住房贷款增加3.63万亿元，同比多增1.8万亿元。其中，9月份新增4759亿元，同比多增2055亿元。这个贷款增量不仅仅增加了不良贷款率的分母，而且减少了不良贷款率的分子，让不良贷款率有一个可观的下滑。

　　事实上，商业银行此次不良资产增速放缓，固然与经济回暖有一定关系，但不容忽视的是，其对资产处置的一些措施，比如有些行加大了对不良资产处置的力度，一些行进行了债转股，还有一些在资产证券化方面有一定探索，更有一些则对贷款进行了一定的借新还旧。这种借新还旧得措施规模应该相当大，这部分贷款事实上就是拉长了贷款的年限，但是收益却没有增长，对商业银行而言，属于无奈之举，依赖于未来经济回升，企业能盘活资产，还了贷款，这是未来的事情了。

　　此次建行等商业银行不良资产的企稳可能是短期的，未来还需要继续确认，中国经济微观上看，民营企业已经逐渐触底回稳，国有企业则由于大量财政和银行信贷支持，目前还未见底，尚在继续下探过程中，不良贷款还将继续暴露，总的来讲，要说商业银行不良贷款拐点来临还言之过早。