凯恩斯：接替房地产促进经济增长的动力已现

大参考

　　有很多的经济学家都担心，在众多一二线城市进行房地产调控之后，明年经济增长的动力来自哪里，明年中国经济，是否会因房产投资下降，出现经济下滑，是否会拖累股市，引发下跌？

　　我认为，现在，私营企业的风险释放接近尾声，通过各种债务诉讼官司和强力的执行释放风险，如今这个现象有了数据支持，民营企业代表地区温州全市不良资产率降低到13年以来的最低点3.13%，而且继续良性趋势。这意味着，私营经济的的底部已经形成，在房地产调控之后，明年私营企业将接过PPP，撑起中国经济增长的大半边天。

　　很多人，对于整个国家经济增长的担忧都集中在国企和房企，我们不用担心自身自灭的民企，很多人认为自身自灭是政府不负责任，恰恰相反，正是这样，才让民营企业短时间内能够触底反弹。政府不需要给补贴，只需要照章办事就可以化解民营企业的问题。

　　温州之前的房地产经历了一阵弃房潮，所以还是那个问题，如果抵押物价值不及贷款金额，你作何选择？温州人很多就选择放弃房子一走了之，为什么不囤房子呢？温州人的企业都倒闭了，如何抱的住这个房地产，最近的段子手反复炒作的那句：“江南皮革厂倒闭了。”就是那时候温州的真实写照，在这种情况下，温州的银行坏账率可想而知。

　　“政府锦上添花的多，雪中送炭的少。”很多民营企业老板的感慨都是如此，但是其实之前不是这样的，在很长一段时间，对于当地的纳税大户，地方政府会不停的补给，税收优惠甚至政府担保，对于民间的借贷官司，也是审判容易执行难，但是最近几年有赖于中央推行的司法改革，司法系统的效率提高了很多，普通的条理清晰的民间债务官司，如果债务人赖账，法院会询问债权人的意见，强制执行或者登记入失信名单，上了这个黑榜单除了身份证形同作废以外，还会按月在公众媒体滚动名单。很多能还钱的赖账人本来安逸的生活被彻底撕裂。而还不起钱的债务人也会很友善的对待债权人，杨白劳比黄世仁牛的情况有所缓解。

　　在有一些地方名单里面，甚至有欠银行几千元的，相信是一失足成千古恨，但是对于整个社会信用的建立，则是非常的有利，民营企业杠杆率下行也成为必然。而接下来民营企业的成浮，则要凭本事，新技术淘汰传统产能的例子已经很普遍。对于民营企业，我们不担心科技提升的企业，我们担心的是传统民营企业的饭碗问题，虽然我们投资人喜欢高科技，但是我们并不想忽视大多数人的生计。

　　而对于国有企业和一些政府背景大而不倒的民营企业，担忧丝毫没有减少，债转股按照市场化走，那为什么还要鼓励债转股呢？要知道债转股从赔付顺序上是降低了，如果国有企业未来利润跟不上来，那是损伤了债权人的利益，也就是现在破产，债权人可以100拿到20，那企业说债转股，我永远不还了，对于高科技企业债权人当然乐意，可是高科技企业却是最不乐意债转股，能增发为什么要这么做，又不增加资金，债转股的企业本来就是赢利能力问题，若干年后还是在折损账面资金，到时候怎么办？

　　还是要走混改的路子，如果无法混改就只能倒闭，企业生老病死再正常不过了，以前做失败的生意叫做沉没成本，政府也不应该想个亏钱的散户，整天想翻本，整天意念炒股。那些债务数据仅仅就是数据而已，旧的不去新的不来。

　　由于国企的去产能，去杠杆，没有完成，国企改革仍然原地踏步，因此，明年只有民营企业，存在结构化机会，对于央企集中的国企大盘股，则恐怕机会来自政府有多大决心进行国企改革和重组。