张平：谢百三炮轰证监会扶贫究竟对不对？

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　　上周末，证监会出台意见要IPO扶贫，一时引发市场激烈争论。有人认为IPO扶贫是A股市场必须承担的社会和政治责任，意义重大。更有人觉得，A股市场真的很悲催，上世纪90年代初，主要为有国企解困服务。到本世纪初主要为银行集体剥离不良资产上市服务。似乎中小投资者的根本利益一直没有得到重视。

　　对此，复旦大学教授、金融证券专家谢百三多次发文炮轰证监会。谢百三表示，资本市场自作多情扶贫，极大伤害了1.4亿股民和上市公司。谢教授认为：“全国592个贫困县，每个县上2-3家，就是1200-1800家，加上原有789家排队的新股，那么股市的未来还有希望与盼头吗？”

　　当然，支持派人士则觉得谢教授的担忧“杞人忧天”，IPO扶贫不会对A股市场造成太多影响。一方面，从新政来看，对贫困地区的支持，并不是要放松这些地区公司上市审核条件，而是给予专业的帮助。也就是说，扶不扶贫，都不会降低IPO标准。另一方面，贫困县里真正符合IPO条件的企业真的没多少，即使在审的也只有几家，远没想象中的那么多。

　　而笔者认为，证监会出台IPO扶贫政策，为贫困县里的企业开拓绿色通道，关键要看论者站在哪一边。如果站在市场监管者一边，那么“精准扶贫”是国家战略，任何部门都不可能以市场借口逍遥于政治之外。而站在中小投资者一边，谢教授的观点有些偏颇，但关键还是为中小投资者的利益在呐喊，毕竟脆弱的A股市场承受不了过多的IPO扶贫重担。

　　现在很多人反对IPO扶贫，除了担心过多贫困县里的企业通过IPO扶贫绿色通道上市融资外，还有二大问题：其一，监管者要求发挥资本市场的作用，服务国家扶贫攻坚战略，初衷肯定没有错，但要看具体怎么做？证监会的IPO扶贫新政提出，对注册地和生产经营地均在贫困地区、符合相关条件的企业，适用“即报即审、审过即发”的政策，这很容易被“别有用心”的企业借机敛财。也反映出，广大投资者对市场的监管方不信任。

　　其二，很多散户不理解，A股市场该如何定位？证监会对贫困县打开扶贫IPO，究竟证监会该为中国股市和经济负责？还是应该为政府扶贫帮困工作负责？显然这里是不是存在严重的职能错位的越位问题？如果大家都把股市当成“摇钱树”，把投资者都当成“韭菜”。那么A股市场真的就没啥希望了。

　　事实上，抛开我们股市扶贫孰是孰非不说，不少股民之所以对谢百三教授言论积极响应，就是如谢教授所讲的那样“全国的股民85%，经常亏、不停的亏、大量地亏”，A股市场的投资者在经历了一次次牛熊轮回后，赚钱难度已经越来越高了，心里早已很苦逼，如果再让他们为扶贫IPO作贡献，必是怨声载道。那么，作为监管层又该如何改进，以平息这场激烈争辩呢？

　　首先，监管者应该摆正“不当心态”。市场管理有别于政府部门管理，监管者应该尊重和敬畏市场，不能嘴里说的维护市场公平公正，心里想的总是让A股市场作出无畏牺牲。当年，监管层提出，中国股市为国企解困服务的提法就被市场严重批评。

　　因为，中国股市可以为国企改革、改制服务，但不能为国企解困服务。道理是一样，市场就是市场，市场不该承担公益和政府职能。更不应该是：证监会凭什么拿着股市的扶贫IPO给自己增添政绩？中小投资者明白要公益，但监管层无权将公益和政府职能强加给股市，更无权带给中国一个“更不健康、更加畸形”的股票市场。

　　再者，即使要让股市承担扶贫重担，也必须厘清政府和市场的边界。不能一边说市场化，却做出非市场化运行的事情来。去年上半年，监管层默许股市加杠杆，各类场内外配资行为如火如荼，后来一看形势不妙，监管层快速收紧场外配资的杠杆，使得股市一落千丈。

　　于是，监管当局又组织证金、中金等国家队出手救市，也仅换来股市暂时止跌。现如今，那些去年救市的国家队还处于账面浮亏之中，这都是监管者过度干预市场的后果。

　　所以，作为证监会必须搞清楚市场和政府的边界。让中小投资者明确清楚，什么是证监会该管的，什么该由市场自己来调节的。如果盲目让市场承担额外的责任和过多压力，A股当然会难以走稳。

　　最后，如果真要完成IPO扶贫，扶持更多贫困县的企业上市，我建议开设“扶贫版”。而“扶贫版”就是不能与一般上市公司混淆，要明示市场：这些上市公司来自贫困地区，证监会对这类公司的审核标准是什么？受到什么样的特殊关照进入资本市场，它们承担着什么样的义务和责任等等。

　　最关键需要给“扶贫版”特殊的编号，特殊的信息披露，不只是上市公司自身的信息披露，更需要监管机构详尽披露审核标准。试想，倘若投资者没办法判断监管者的“核准尺度”，那将进一步扭曲中国资本市场。

　　一则股市扶贫的消息，引发了各界激烈的论战，以谢百三为首的一方认为，现在股市很脆弱，已无力承受更大的压力，让A股投资者去做公益更无必要。另一边是认为，市场的功能不完全说成赤裸裸的经济利益的交易，还要承担一定的社会或者政治责任。

　　而笔者认为，监管者只有摆正心态、切实保护中小投资者的利益、厘清市场与监管之间的边界、对股市扶贫政策有一个系统的规划，这样才能真正消除广大投资者的疑虑，股市才能慢慢走好走稳。

九色鹿

股票回购与央行资产购买是支撑美股牛市的重要支柱.知道世界老大是怎么做的吧,视民众如草介的脑残如猪的Ａ股管理们......