余丰慧：官方PMI跌破荣枯线的警示

大参考

　　2016年7月份，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.9%，比上月下降0.1个百分点，微低于临界点。这是官方PML时隔4个月后再次跌破荣枯线。虽然比前值下降只有0.1个百分点，但是却引起了”质”的变化，即：由景气区间跌落到衰枯区间。这个变化必须引起高度重视。

　　值得注意的是在官方PMI今年3月份重上50%荣枯线后，财新PMI数据一直低于荣枯线。二者的差距引起关注。在官方PMI苦苦支撑4个月后，最终还是跌破了临界点。在一系列分项指标中，关键性指标回落较大。衡量企业景气度的最关键指标-生产指数 7月为52.1%，比上月回落0.4个百分点，虽然高于临界点，但增速有所放缓。生产性指数走低预示着企业生产动力严重不足。

　　考察企业前景潜力的新订单指数为50.4%，比上月微落0.1个百分点，虽仍保持在临界点之上，但表明制造业市场需求增速略有放慢。新订单指数是企业拉动力的直接指标，订单在下降，企业经营能好到哪里去呢？

　　从业人员指数为48.2%，比上月虽回升0.3个百分点，但还是低于临界点，距离临界点1.8个百分点。表明就业形势不乐观，从业人员稳定性较差。

　　原材料库存指数为47.3%，虽比上月回升0.3个百分点，但继续位于临界点以下，距离50临界点2.7个百分点，表明制造业主要原材料库存量降幅虽有所收窄但仍然很大。

　　究其原因，无外乎这样几个方面。首先是夏季自然灾害的因素。受超强厄尔尼诺现象影响，强降雨席卷我国大部分省市，特别是长江中下游部分地区洪涝灾害严重，对相关地区的生产、运输等造成较大影响。其次，市场需求增速放缓，扩张动力仍显不足。民间投资增速继续回落，由1-5月份的3.9%回落到1-6月份的2.8%。本月新订单指数为50.4%，低于上月0.1个百分点，连续4个月回落。再次，一些传统行业继续化解产能，压缩生产。高耗能行业PMI为47.7%，比上月下降0.5个百分点，连续4个月下行。其中非金属矿物制品业和黑色金属冶炼及压延加工业持续处于收缩区间。

　　PMI的关键指标都不理想，这就决定了7月PMI数据跌破临界点是不出预料的。折射出中国宏观经济形势或面临更加严峻的考验。具体表现在经济发展根本性动力的民营经济、民间资本积极性低落萎靡，投资发展持续走低。分企业规模看，7月份大型企业PMI为51.2%，比上月上升0.2个百分点，持续高于临界点；中、小型企业PMI分别为48.9%和46.9%，比上月下降0.2和0.5个百分点，连续两个月回落。

　　7月官方PMI跌破荣枯线对中国经济是一个较大警示。说明中国经济经过一季度的兴奋，二季度的平稳之后，进入三季度后下行压力加大迹象又显露出来了。说明中国经济继续在苦苦探底，至今没有探明真正的底部在何方？应对经济增速放缓仍是一项艰巨任务。

　　还是要在宏观经济政策上做足文章。货币政策已经跌入流动性陷阱之中，施展空间不大了。财政政策堪当大任，其中最主要的是减税降费。眼前在做好营改增落实工作上外，应该迅速开启全面性降税通道。从深层次上看，要与政府机构改革结合在一起。对于一些人浮于事的机构一定要拆庙走人。精简政府机构，裁剪政府冗员是绕不过的门槛。只有这样才能增大减税降费空间与潜力。

　　当然，尽管PMI微幅回落，但也应该看到一些积极因素。高技术制造业PMI为53.2%，比上月上升1.9个百分点，为今年以来的新高，说明创新动力在增强。生产经营活动预期指数为55.3%，比上月提高1.9个百分点，表明企业对未来发展的信心有所增强。同时，以互联网、大数据、物联网、云计算、智能化等为主要标志的新经济，中国在全球并不落后甚至走在前列。这或是中国经济未来的希望所在。只要与开明开放、市场化公开透明的宏观经济政策与政府施政的良好宽松环境结合在一起，就一定能够出现“核聚变”效应，助推中国经济摆脱困境，走向繁荣！