凯恩斯：本轮创业板反弹高度，可以超过前高2330点

大参考

　　昨天股市大涨，创业板回补了2166点的缺口，从技术指标来看，创业板已经走强，反弹目标和阻力是2288点的缺口附近。也就是说，从目前位置，大致可以反弹5%左右。如果回补了2288点缺口，继续反弹，则展开中级行业，一般一轮中级行业的反弹幅度大致是10-15%左右。如此，则本轮反弹高度，可以超过前高2330点。

　　从市场的热点规律来看，上半年的市场热点，一般都不是下半年的热点。所以上半年涨的最好的锂电池板块，稀土永磁，OLED板块，都未必是下半年的热点。而从板块轮动来看，昨天长期在底部横盘震荡整理的网络科技股有启动迹象。

　　最早实现盈利的网络科技公司，莫过于网游。甚至至今，网易，腾讯的大部分利润仍然来自于网游。所以网游也意味着牛股的摇篮。一款热门的网游往往意味着稳定的现金流，并且伴有很强烈的被收购和收购他人的可能，因为网游对应比较少的资本沉淀，较高现金流。网游属于一种无本万利的买卖。那么如何选到网游行业的牛股呢？

　　当然网游投资最有发言权的应该是玩家，而且投资思路很难被另一群玩家理解，因为网游玩家之间还是有壁垒的，玩家虽然曾经玩过很多种游戏，但是最终他们会沉淀到固定几款游戏，因为游戏形成了一个私密的社交圈。

　　根据2015年6月互联网中心的数据，网络游戏规模3.8亿，占网民56.9%，手游用户规模2.67亿，占手机用户的45%，这个数据在一年后的今天相信已经进一步提升了，从这个比例数据可以看出，中国网游人口红利时代已经结束，由于年轻人口减少，超龄玩家离开，一些比如直播，动漫，影视爱好者的增加，网游人口增长未来将远远低于过去几年。

　　另一方面，腾讯、网易对游戏的平台优势开始强化，使得中型游戏公司平台化的可能性基本丧失，最近腾讯收购了Supercell公司，之前无论是金山软件，还是掌趣科技都和腾讯签订了平台代理协议，所以平台化的红利也不存在了，一个小游戏公司可能生产一个爆款游戏一炮而红，然后立马会被收购，或者加入腾讯这种大的平台，依赖腾讯的平台销售。中型游戏公司的销售渠道基本上都被腾讯等大平台垄断，不合作可能把游戏推出去会很难。

　　人口红利和平台化路都被封死，那网络游戏投资还有希望吗？我们认为在以下几个方面还是有希望的：

　　1、游戏数据云平台。以前的网络游戏数据都存储在网络游戏公司自己的服务器上，运行也依赖网络游戏公司购买的服务器，魔兽世界刚进中国的时候九城代理，因为服务器有原来奇迹的服务器，所以玩家体验非常痛苦。如今有了云技术，游戏数据和服务器可以全部通过云服务器存储运行，而且云计算公司还可以通过提供这些服务搜集一些游戏数据，为个性化营销所用。

　　2、IP移植红利。各大游戏公司如今热衷于将以前的PC网络游戏改装成手游，这样随着4G网络的铺开，在各种场景玩家都可以低头玩而不用再找网吧，因为这些PC端游原来就有很好的群众基础，所以玩家来源不是问题，而且会因为手游更便捷唤起更早的玩家因为情怀回归。当然影视IP改手游也有很多成功案例，但是由于影视迷并不都是游戏迷，所以附着力不如PC端游的附着力。

　　3、手游全球化红利。很多人认为手游应该大多是进口的，其实中国还是有很多优秀的自研手游，比如西游题材，三国题材，还有武侠题材，其游戏画面和复杂程度一般，但是他有很好的社交功能，未来一些游戏会以传播中国文化之名远洋捞金，投资人需要密切关注这种可能性，毕竟文化出口才是利国利民的大好事。

　　总之网游行业爆款非常重要，一款有吸引力的网游不好做，但是一旦成功那将是非常惊人的收获，好的爆款要么有比较新颖的可玩性，要么能够提供足够的社交空间。未来VR等设备普及后会有新的一轮替代，替代手游，页游及PC端游。但现下还是手游的天下，如今投资网游主要还是看其游戏开发能力，而历史财务数据指标可能并不能代表什么。