钮文新：中国股市又多了一根指挥棒？

大参考

　　中国股市又多了一根指挥棒？

　　1、A股是否会被纳入MSCI指数居然变成了中国股市的一个焦点，真这么重要吗？这是个大问题，所以我想说说。我认为，中国投资者期待A股加入MSCI指数，其核心认识基于“A股会因此而带来总量资金，或者说，A股会因此而上涨”。如果我们真是因为这样的期待而盼望A股加入MSCI指数，那意味着，A股的命运掌握在别人手上，而中国是否会因此失去“资本定价权”？所以，我希望中国人能有平常心面对，尤其是中国证监会，不能过度关注此事，更不将其视为政绩。

　　2、在中国证监会看来，因为中国的全球第二大经济体，所以MSCI指数中没有A股成分是不完整的。这话貌似有理，但它存在两大问题。第一，完整不完整是“资本的意愿”决定，而不是我们的看法如何，人家就不让你加入又能怎样？过去没有你不是好好的？没有你人家更习惯；第二，这样的说法代表了中国证监会希望尽快被纳入的心态，这本身就犯了“谈判大忌”，给了人家“要价儿”的筹码。所以，我希望中国更能讲求“水到渠成”，有点耐心，而不要总是因换届或政绩而使行为短期化，更不能因为行动的不切实际，而给中国经济带来损失。

　　3、不是吗？中国证监会看重MSCI，结果使市场投资者更在乎MSCI，结果是什么？A股这几天走势是不是变成了MSCI行情？我们去恢复市场的稳定，这不是中国付出的代价？更重要的是：MSCI在逼迫中国资本市场开放。这之间可能付出多大代价？说不清楚。从资料看，MSCI是一家提供全球指数及相关衍生金融产品标的国际公司，其推出的MSCI指数广为投资人参考，全球的投资专业人士，包括投资组合经理、经纪交易商、交易所、投资顾问、学者及金融媒体均会使用 MSCI指数。所以，加入MSCI一定会非常满足中国金融管理者的“虚荣心”。但我希望，中国政府部门的行为一定首先考虑“于我有利”，而不是满足“金融虚荣”。

　　4、从去年的股灾中我们看到，游离于中国境外的各项中国股价指数，实际是很大的麻烦。从某种程度上，中央不得不出手“救市”，用钱活生生把指数拉起来，一个重要考虑就是境外做空势力在境外A股指数上大肆做空，已经变成国内股价走势的决定力量。同样的情况还发生在外汇市场上。境外NDF、CME市场的走势，同样影响着国内的人民币汇率走势。

　　5、当然，学者肯定会说，这是中国变成一个开放经济体的必由之路，我们更不能因噎废食。但在我看，这叫“站着说话不腰疼”。我们不该因噎废食，但是不是就可以不担心“因噎而死”？尤其是在国内经济风险巨大的时候。学者们常说，苍蝇不叮无缝的蛋。的确如此，既然我们知道这样的道理，那我们为什么要在本身裂缝很大，而且我们知道裂缝很大的时候，去有意吸引更多的苍蝇？这是一句“不要因噎废食”可以解释的吗？至少我们不该去做“无知无畏”的事情吧？

　　6、我不反对开放，但坚决反对无度开放，更反对被别人逼着或诱惑着开放。邓公当年主张改革开放，那是出于发展中国经济的考虑。而今天的改革开放，大有为开放而开放，为改革而改革的味道，却忘记了改革开放的目的。尤其是金融改革，我改革而改革，为开放而开放的行动，已经使中国经济严重“脱实向虚”，这还不值得我们认真反思吗？

　　7、至于A股加入MSCI指数的问题，我看大可不必过分在意。而中国股市最大、最核心的问题是自我的基础建设问题。市场上，投资者和融资者地位在交易制度、法律制度上不平等的问题才是关键。夯实地基在盖楼吧，否则楼再漂亮也会倒。在我看，MSCI不过就是这座楼上的一个装饰品，有它没它改变不了中国股市存在的基础性问题。别被这个装饰品搞得头昏脑胀。