扬韬：两只老虎

大参考

　　昨天大跌之后，今日市场短暂企稳，对于MSCI是否纳入A股，存在着不确定性，投资者也无心恋战，成交量进一步萎缩。从当前情况看，如果A股不被纳入，则市场最多一过性低开，随后反而可能走高一些。如果A股被纳入，高开的幅度也不会大，并可能迎来较大抛压，使得市场迅速回归平静——本来对市场影响很大的一件事情，如今已经变得可有可无了，因为预期都消化了。

　　今天有个比较吓人的新闻，说索罗斯开始做空市场了，还说新加坡A50期指突然冒出来50多万张空单，显示外围资金在有计划围剿A股。我去翻了一下数据，新加坡A50期指在5月份的持仓就是50多万张，6月合约移仓后，也是从50万左右逐渐增加到不足60万的。也就是说，这个市场的容量本来就是50多万，并不是突然增加出来的。

　　不过，对比一下大A股的期指，还是让人唏嘘不已。新加坡这个市场的单一的A50期指，其市场价值竟然超过3000亿元人民币！而我们的上证50期指的市场价值才只有80多亿元。加上沪深300和中证500，所有合约的市场总价值只有800多亿元，只有新加坡市场的四分之一。如今的国内期指市场，是死市了。

　　A股的市场也快死了。如今，有两只老虎盯着股市，一只没有耳朵，一只没有尾巴——

　　没有耳朵的老虎是定向增发。中国股市的定向增发已经变成了吃人的猛虎，严重制约着股市的上涨。2015年，定增募集资金1.25万亿元，跑到股市套现，要超过2万亿元。2016年，以现有规模预计，定增募集的规模要突破3万亿元（其中去年底通过董事会或股东会或即将批准的总规模就达到2.84万亿元）。如果这些定增完成，一两年后到股市中减持，其压力将超过5万亿元。想一想，这样的老虎，因为没有耳朵，听不到市场的呼声，悄悄地实施着，不断给市场增添着压力，股市怎么会好？

　　今天晚上有一则消息，分众传媒的股东易某今年5-6月减持了股份483万股，减持价格26.2元。而2014年1-2月的减持价格就只有8.2元。两年多时间，且不管股市发生了什么，人家的减持价格飙涨200%多，谁人能比？这其间，公司只不过以10.46元的价格定增从七喜控股变成了分众传媒。这意味着定增时的股东目前的账面浮盈超过200%。后来增发的价格虽然高，但参与者目前每股也有10元以上的账面利润，浮盈逾50%。二级市场的散户，无论怎么玩，都绝对不可能玩过参与定增的机构。赚钱？当然是定增最赚钱，散户连汤都喝不上。

　　有耳朵但是没有尾巴的老虎是解禁减持浪潮。证监会限制大股东卖股票的半年，看来是憋坏了很多机构。今年元旦后，大股东的减持计划变得肆无忌惮，似乎每一家都在赶末班车。比如，昨天晚上，厚普股份股东计划减持公司至多10.48%股份，维力医疗股东九鼎医药拟“清仓”减持，拟减持维力医疗逾5%股份，阳谷华泰控股股东拟减持公司至多7.68%股份，威华股份控股股东减持公司股份近5%。要知道，这些大股东的股份成本近乎为0，任何价格卖出都是大赚特赚。所以，他们根本不在乎自己卖出会让股票跌到哪里去。

　　看看下面这张图：

　　在市场环境一般的时候，只要解禁股数量多一点，市场几乎必跌无疑。而今年5-7月是上市公司限售股解禁的最高峰。5月1日到7月底，解禁市值高达5804亿元。市场要如何才能好起来？

　　大股东为什么减持丝毫不手软？再看这张图：

　　历史上每次大的牛市之后，深市的PE总会回到30倍以下。而2015年的大牛市结束之后，深市PE迄今仍解禁45倍。按照历史规律，这个位置卖非蓝筹股，应该只赚不亏。

　　定增猛于虎也，减持猛于虎也。两只老虎在那里跑，你该怎样炒股才能赚钱呢？值得思量一番。