去年有一个笑话:在一个会议上某监管领导问,什么是5日均线?此笑话正好反映了监管层人才凋零的现状,香港前证监会主席梁定邦尚且被戏称“I Kill You Later”的这类银行结构性产品蚀去900万港元。一股股票都没有买卖过的,你如何监管好股市?!交易所发函询问一家公司的番茄酱产品毛利为何比同类公司高60%,看来纳斯达克交易所真是要忙得不可开交了,因为它要发函询问英特尔为何连年赚大钱而AMD却半死不活。这类为监管而监管的行为可以休矣。时代在发展,世界在进步,死抱住旧观念只会落后。不过并非观念够新便可以发展,细节亦非常重要。去年中国股市股灾一个重要原因是机构投资者大抵只能沽空期指而不能做多期指(指类似保险公司等机构只能套保而不能投机),股市一调整机构争相沽空套保,指数便一泻千里。为了稳定股市,期指被限制开仓数量——这又是一个错误的决定,令到5月31日沪深300期指6月合约仅仅不足400手便打至跌停板。中金所的解释是一个客户套保单以市价委托所致,如此任性的操盘手真令人敬佩。有人提出中止500期指,我觉得亦可取,甚至取消所有期指运作。中国股市不是只为解决企业融资而来吗?不看好公司股票的卖出便是,何必买了股票又沽空期指?!简简单单,只许股票买卖,让更很多的资金为企业融资作贡献。