玉名：从“一汽轿车”事件看重组与估值

大参考

　　本周虽然只有三个交易日，但回顾走势，有一件事儿，值得投资者重视。那即是“一汽轿车毁约事件”，这不仅冲击了市场信心，投资者的利益根本没有被上市公司所重视，消息被主力资金玩弄于鼓掌之间，而且该事件甚至有可能影响到加入“MSCI”的投票结果。因为充分市场化、法治化的市场才是加入MSCI的意义，也是境外机构资金进入中国股市的前提，换句话说即便加入了MSCI，由于A股长期非常规的运行，外资获得了额度却迟迟不入场成为了常态。包括沪股通，投资者应该注意到了，尽管是有18个交易日的净流入，但净流入市场才多少？相比于国内资金来说，简直是小巫见大巫，而且即便沪股通资金自己对比，其使用额度始终不超过35%。今儿也利用该事件，玉名分析一下外资和国内资金的对比分析。

　　从“崇拜重组”到“泡沫估值”

　　回顾一汽集团上市路程，其早在2007年就发出要整体上市的声音，按照国资委最初的计划，其应该在2010年的第一轮央企资产改革中完成上市，但由于错综复杂的股权以及内部利益纠结，一汽上市计划至今已经推迟9年。在这9年中，包括东风集团、广汽集团、江汽集团等后来者已经陆续完成整体上市。

　　近年来一汽集团发展也颓势显现。2005年、2006年，一汽集团的产销量陆续被上汽集团超越，成为全行业的“老二”。2009年7月，东风汽车销量超过了一汽集团，一汽成为国内车企销量“老三”。2015年1月，长安汽车销量首次超过一汽，一汽地位沦为销量“老四”。在商用车上，一汽地位也在下滑之中，曾位居行业老大的解放牌重卡市场地位已经落后于东风、中国重汽等。

　　就现有上市公司的资产而言，一汽夏利、一汽轿车根本就不值这个钱。现在之所以有一定的溢价，一是之前的牛市泡沫还没挤干净，二是一汽股份的整体上市预期。而现在已经不是牛市，能维系一汽系现有估值的就是重组。如今没有了这一要素，股价就很难支撑，这也是如今A股所面临的情况，尽管指数看上去不算太高，但大部分个股的股价都难以支撑，这才是下跌的原因之一。这一情况，必须要投资者注意。