橡谷智库：白糖的逻辑

大参考

　　粕油玉米等农产品大涨之际，白糖却不温不火.我搜了几篇文章，有看空的，有看多的，各有道理.

　　看空的，去实地作了下调研，广西、云南两地库里满满当当，出库不畅。走私糖蜂拥而入，绞杀了正常销售。短线里价差，认为09升水现货。这都是看空理由。

　　看多的，历数巴西大水，运输不畅，泰国声称减产，印度大旱影响。

　　话说，东南亚人说产量，从橡胶到白糖，都没什么信誉可言，你只能自己去分析逻辑。

　　厄尔尼诺上月就结束了，本月面临拉尼娜，这是我在去年公开发表的观点，通过历史事件归纳，我认为次年六月，也就是2016年有可能会接踵而来拉尼娜，叠加拉玛德雷冷相位，会产生严重灾害。我公司的地球物理学家，去年三季度就告诉我们12月份厄尔尼诺就会达到顶峰，逐渐衰弱。

　　到今天为止，气象灾害已经频繁出现，中国南涝北旱，泰国东北部和南部大旱。阿根廷大雨影响大豆，巴西雨水影响甘蔗收割运输。澳大利亚沿海台风暴雨袭击昆士兰到悉尼的几十万住家。

　　其实对于白糖而言，中国国内种植面积下降，很多改种桉树，一时半会是弥补不了的。海外原糖已经急速上扬，配额内外都已经和国内价差消失。未来无法是看巴西、泰国、印度、欧洲产量是否恢复。从气象预期来看，未来南美受拉尼娜的影响，产生灾害天气的概率最大。所以，无论是大豆还是白糖都要看拉尼娜脸色。

　　同时我看几篇分析都忽略了宏观因素，经济已经下滑，人民币贬值趋势是板上钉钉，补充流动性对冲美元加息缩表的趋势也是非常明朗，将来我们面临的就是滞胀。

　　所以，在大趋势上是一个农产品导致通胀，经济处于衰竭停滞的状态，唯有汇率崩盘才能拯救外贸制造业。

　　白糖暂时可以去看供续，长期是一个灾害性天气和货币对应的格局。