余丰慧：纳入MSCI国际能支撑A股走多远

大参考

　　五月的最后一个交易日，久违了中国A股突然爆发。沪综指上涨 94.17点，涨幅达3.34%，一举站上2900点关键点位；深成指冲上10000点，涨幅高达4%；创业板大涨4.92%。

　　上涨的主力军是券商等金融板块。券商、保险板块均大幅拉升。国海证券、东兴证券、西部证券等9股涨停；光大证券、国元证券、方正证券涨逾9%，冲击涨停；东北证券、华泰证券等个股涨幅居前。

　　金融板块特别是券商股缘何突然爆发呢？直接利好有三：被市场解读为第一大利好的是中国A股在6月纳入MSCI指数概率大幅度提高。最显眼的信息是国际投行高盛5月31日的高调预测。高盛表示，中国有关股票停牌和证券权益拥有人的最新规定及解读提高了MSCI指数6月纳入A股的概率。这一概率从4月的50%升至70%。

　　那么“最新规定及解读”是什么呢？是被研究机构认为，A股的停牌制度或阻碍其下月加入MSCI国际基准指数的障碍被清除了。5月28日（周五）晚间，上交所与深交所同时对外发布停复牌新规，严控停牌时限，加强对停复牌机制的监管，其中指出，重大资产重组的停牌时间不超过3个月。据此高盛认为，大幅度提高了中国A股纳入MSCI国际基准指数的概率达到70%。这或是第二大利好。

　　当然，不仅高盛，其他研究机构和投行也都提高了A股纳入的几率。5月16日，花旗在报告中表示，A股在6月被纳入MSCI新兴市场指数的概率为51%，在2017年年底前被纳入的概率更是高达99%。而瑞银证券也认为，A股被纳入的概率大于50%，可能性大大高于去年。

　　第三个利好是深港通已开始未雨绸缪、开通在即。为中国A股引来投资者和活水流动性。

　　以上这三大利好，券商是直接受益者。因此券商股呈现出集体爆发行情，并且推动市场整体走高。

　　以笔者看，根本性的利好应该是权威人士在人民日报谈话后以及中央财经领导小组会议后，中国资本市场开始坚定去杠杆，坚决打击恶意炒作、过度投机，给中国A股正在奠定长期价值投资的基础。这是中国A股的根本性、长期利好。五月最后一个交易日的暴涨或是前奏与预演。

　　必须务必清醒的是，中国A股加入MSCI国际指数预期上升能支撑A股走多远？笔者认为，5月31日的暴涨绝对有放大成份，或者说借机过度炒作的习性仍在延续。不排除再次出现券商股借机自导自演暴涨行情的可能性。对此，投资者务必保持清醒头脑。

　　中国A股6月份到底能否加入MSCI国际指数仍有变数，高盛只不过是一家之言罢了。相反，瑞信并不看好，在5月26日发表的报告中预测，MSCI在6月确认纳入A股的概率仅有10%。高盛如此积极高调到底背后有什么？谁也不晓得。同时，即使6月份A股加入到MSCI国际指数里，引入A股的资金只不过是150亿美元的净买入。按照现行汇率，仅为不到1000亿元的交易量。

　　还必须注意到的是，人民币汇率开始新一轮的较大幅度贬值，直接导致的是资本外流。A股加入MSCI国际指数引来的资金，被资本外流资金或完全抵消了。

　　一个中国A股加入MSCI国际指数的利好绝对支撑不了5月31日的大涨。投资者必须关注过度投机炒作、借机MSCI国际指数制造噱头的自导自演行情的巨大风险。去年上半年的教训够深刻了。

　　投资者更应该警惕的是，借助A股加入MSCI国际指数的噱头，制造挖坑行情，你我他都可能跌倒坑里。

　　当然，不可否认，在中央“三去一降一补”五项任务要求下，中国A股正在朝正确的方向和道路上迈进。投资者在大盘基本触底的关键时刻，最应该摒弃投机心理，选择具有长线价值的个股逐步布局，享受价值投资带来的丰厚收益。