黄凡：股市中“高抛低吸”的投资策略真有效吗？

大参考

　　敝人一直认为，对于绝大多数投资者而言，股市的投资原则之一是：无为中有大作为。也就是说，在熊市中勇于眼看手勿动，坚决不参与；而牛市到了时敢于一直持有不懂，坚决不频繁换股；这些“无为”的策略，可以成就穿越牛熊的“大作为”。然而，不少读者不以为然，纷纷驳斥说，你那套东西只适合于西方成熟市场，A股的最大特征就是波动性大，机会多，“波段操作，高抛低吸”是最有效的方法。

　　我想了一下，因为这些读者也没有提供他们“波段操作，高抛低吸”的成绩单，无法证实此法是否有效。那怎么研讨呢？

　　有了！市场目前最大的投资者是谁？市场上最有能力的投资者是谁？市场上能真正有效实现个股于大盘操控的投资者是谁？市场上唯一一个理论上资金可以无限使用的投资者是谁？大家很容易凭这些特征找出了曾经拯救于A股投资者于水火中的万能侠——国家队。顺便提一句，最近不少专家批评国家队，说它不应做“高抛低吸的波段操作”。

　　这不是一个很好的研究例子吗！我们看看国家队采用“波段操作，高抛低吸”的战绩如何吧。最近，招商证券作了一份研究报告，统计了手持近两万亿流通股票的国家队2015年7月初入市“操作”以来至2016年5月初的战绩：发现国家队总体浮亏23%。对比一下国家队开始入市时上证指数在3600点左右，而5月初的现在上证指数在2800-3000之间，跌幅也是20%多。

　　顺便提一句，作为裁判员的监管者一直是在国家队这边的：限制了融券业务、几乎停止了股指期货做空、进一步限制大股东流通股坚持等等一系列措施为国家队保驾护航。连如此无敌的国家队做“波段操作，高抛低吸”也未能跑赢市场，更何况是普通的投资者？

　　建议普通投资者还是正确认识自己，避免过度自信吧。少一点动手，少一点疲惫与焦虑，不会因此而错过大的投资机会的。

　　说到这，读者肯定又不耐烦了：那你告诉我何时才是开始投入的好机会！

　　我以前的文章写过，A股好的投资机会出现应有一下特征：

　　1 百元以上股票被消灭至寥寥无几

　　2 投资者开始重视股票的质量，市盈率百倍的股价加速下跌而10倍以下的个股不跌而走稳

　　3 A股整体具备投资价值，中小板、创业板平均市盈率回到30倍以下

　　4 市场普遍极度悲观，券商的报告几乎全部表示谨慎与观望

　　5 投资者情绪极端失望，有人胆敢看多会招来骂声一片

　　6 不需监管机构提醒，险资、养老金普遍自动提升股票二级市场配置比例

　　7 外资开始借沪港通、QFII等通道增持A股

　　8 国家退出“战备值班”不再做“波段操作”

　　愿不愿意等待就看投资者您的决定了。至于这一天何时会来？我想，当真正的发行注册制能够落地、退市制度得以严格执行的时候就是了。何时能把这些措施真正落实？那就要看监管者的了。