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旁白：这段日子，研究中国宏观的筒子们估计要蒙圈了，因为统计局搞反腐，抓了一拨人进去了：
统计局反腐工作导致很多数据“消失”
在中国国家统计局对以“数”谋私行为进行整改之后，不少投资者发现，他们赖以了解中国经济状况的很多数据消失了。据英国《金融时报》报道，最近几个月，希望寻找诸如中国的石油出口以及风电产出等数据的人发现，某些数据的发布比预期晚很多，或者完全找不到。这让他们更难以评估中国宏观经济状况，也无法了解很多原材料市场的情况。报道援引一名非国有石油企业交易员称，如果这种情况持续下去，很快会成为问题。“我们能用对船舶的追踪数据来试图了解中国石油行业的情况，但是这和实际数据相比，肯定不那么精确。”统计局上月底表示，2015年10月31日至12月31日，中央第八巡视组对国家统计局党组开展了专项巡视。中央第八巡视组组长宁延令于今年2月指出，在巡视统计局的过程中，巡视组发现了包括领导干部以“数”谋私在内的一些问题。统计局公告称，重点整治以单位名义出版、购买年鉴和资料，取得稿费、劳务费等行为；向所属单位提供统计数据，取得稿费、劳务费等行为；在课题研究中违规取得劳务费行为。局机关、在京直属事业单位和9个调查总队的313名干部，共清退违规获得稿费等报酬323万元。相关责任人正依规依纪进行立案审查。
旁白：这意味着这段日子，大家看各大投行券商的宏观报告，都得长个心眼，因为宏观数据本来就是有问题的，但一直好歹还能用，现在干脆没有了，那报告能有什么，可以想见。好在近期数据，大家连蒙带猜，也能做到八九不离十，譬如CPI：
市场预期4月CPI大致与3月持平
4月份，尽管蔬菜等食品价格回落，但前期房价上涨、需求回暖等因素或带动居住等非食品价格上升。受此影响，市场普遍预期，即将于下周二公布的4月CPI同比涨幅或与上月的2.3%基本持平，甚至略微反弹至2.4%。机构还普遍预计，与CPI一并公布的4月PPI数据也将继续回暖，无论是环比还是同比数据都有望改善。海通证券分析，4月PMI购进价格指数创近五年新高，印证国内生产资料和国际大宗商品价格普遍上涨，预计4月PPI环比上涨0.6%，连续两个月正增长，同比降幅则收窄至-3.5%，连续第四个月收窄。
旁白：CPI数据之所以重要，因为它直接与央行货币政策挂钩，而这又直接与楼市泡沫持续多久挂钩，反正现在一线楼市4月成交量都下滑得厉害，而二线城市量价却在疯涨：
4月份二线城市楼市成交均价暴涨
据中指院最新发布的全国300城土地市场交易情报，4月全国土地市场成交降温，成交面积环比减少8%，一二三线城市均出现不同程度的回落。另一方面，由于收到二线城市地价暴涨的拉动，全国300城成交楼面均价涨幅惊人，环比上涨43%，同比上涨65%。据中国经济网记者梳理，4月全国地价的涨幅已创下年内最高纪录，环比、同比分别比上月高出47个百分点和23个百分点。
旁白：二线城市依然火爆，谁也不知道能持续多久，反正现在大家还是很嗨皮。尽管大领导有收紧的意思，但央行还是定向放水，不让市场太饥渴：
PSL是今年央行投放流动性的主要方式
央行周二晚间宣布，从今年5月起每月月初对国家开发银行、中国农业发展银行和中国进出口银行三家政策性银行发放上月特定投向贷款对应的抵押补充贷款(PSL)，用于支持三家银行发放棚改、重大水利工程和人民币“走出去”项目贷款等。这意味着PSL发放频率将加快，额度也可能加大，由于PSL主要用于发放棚改、重大水利工程和人民币“走出去”项目贷款等，因此有望推动基建投资持续回升，进而拉动经济增长。去年来随着人民币贬值压力加大、中美货币政策背道而驰，中国央行降息降准空间受到抑制，中国政府也多次承诺，中国不会搞大规模强刺激。刚刚于4月29日召开的政治局会议称，要实施积极的财政政策和稳健的货币政策，这和去年底中央经济工作会议提出的“积极财政政策要加大力度、稳健的货币政策要灵活适度”确实有些许不同。
旁白：不搞强刺激，小刺激也来点，如果美联储那边口气硬点，那么人民币汇率就很难看了：
5月4日人民币兑美元汇率大幅贬值378点
5月4日上午消息今日央行公布人民币兑美元汇率中间价报6.4943，大幅贬值378点，贬值幅度0.59%，创去年8月13日来最大百分比降幅，昨日中间价报6.4565。去年8月11日，央行实施中间价汇率机制改革，人民币汇率曾创下单日贬值逾千点的历史记录。周二亚特兰大联储主席洛克哈特和旧金山联储主席威廉姆斯都表达了在6月会议上有升息的可能性洛克哈特表示，美国今年再升息两次是确实可能的，但升息完全取决于经济发展状况。旧金山联储主席威廉姆斯的讲话更为鹰派。他表示，只要看见经济、通胀和就业改善，就将支持6月升息。鹰牌讲话提振美联储六月份加息预期，美元指数受此利好消息刺激大幅上涨逾1.2%至93.00关口附近。
旁白：美联储高管喊了狠话，美元真的就强了？别扯了，你看看下面就知道了：
中俄央行这两年全球黄金市场的主力多头
根据国际货币基金组织(IMF)数据，中国和俄罗斯央行为了分散储备，过去两年占到央行购买黄金总量的85%，而其他多数央行的黄金需求消退。央行买盘已成为全球黄金需求中的重要组成部分，占总消费量的比例从2010年的不足2%，上升至2015年的12%。过去两年，中国和俄罗斯成为央行买盘的主力；在央行净购买量约1,280吨中，这两国央行就占1,084吨。相比之下，同期只有哈萨克斯坦和伊拉克央行的黄金储备购买量超过40吨。中国亳不掩饰将3.21万亿(兆)美元外汇储备多元化的意图，目前其黄金占比仅为2.2%，美国则高达75%。中国人民银行去年称，投资黄金有助于风险管理。俄罗斯央行曾表示，买进黄金以分散储备，凸显黄金作为储备资产可摆脱法律及政治风险的吸引力。
旁白：这么说吧，滞涨期内唯一让人放心的资产，大概就是金银了，事实上现在黄金已经不是市场热点了，真正惊心动魄的，是白银市场：
白银多空对峙规模创历史之最
5月2日，美国商品期货交易委员会（CFTC）发布交易商对COMEX白银期货持仓报告。数据显示，截至4月26日的一周，商业性套期保值者持有的白银期货合约净空仓达91302手，创下CFTC自1986年开始发布持仓报告（COT）以来最大净空仓规模。然而在另一方面，非商业性交易商（投机者）持有的白银期货净多仓也创下记录水平，达到78773手。在上月，截至3月22日的一周，对冲投资者对白银的净空仓就曾达到77242手，创自2006年来的十年高位。不过，白银持仓处于史上最两极化的状态，意味着一旦投机者创纪录多仓的风向发生改变，那么白银市场可能会在未来面临下行逆风。通常，非商业化投机者主要包括了直接押注期货市场的大宗商品基金，他们主要是趋势的追随者，跟随趋势的走向来建立仓位，商业性套期保值者在期货市场的主要功能是对冲。在一个关键的转折点上，两种投资者所持的净仓仓位通常是处于极端的，商业对冲者通常会正确地为趋势转变而建仓，因此也被称为“聪明钱”(smart money)，而投机者则不能，因此也被称为“笨钱”(dumb money)。CFTC报告显示，目前白银市场上，这两种投资者的持仓位处于相对的两个极端。不过并不能证明某一种投资者具有绝对的正确性。
旁白：白银多空双方对峙要是见分晓，估计也是惊天动地的，不是暴跌就是暴涨，和现在中国境内螺纹钢的期货市场行情走势差不多。滞胀期内，大宗商品以及股票，可能都要受追捧，甚至新兴市场之父，现在都看好商品股票：
新兴市场之父：增持中商品股
北京时间4日彭博社报道，麦朴思正在买入中国的商品股，称原材料价格之前跌幅过深，目前才刚刚开始反弹，涨幅可能会很大。麦朴思表示，邓普顿新兴市场集团将增持中国的原材料股。麦朴思是该集团执行主席，四十多年来一直投资于新兴市场。他在接受电邮采访时表示，其中很多股票都值得长期持有，但他没有具体说明都有哪些公司。“我们看到商品价格和商品股都跌得过深，超出了实事求是的水平，”麦朴思说。“我们现在可以预期上涨幅度也会很大。一旦出现下跌，那就是我们增持的良机。”衡量22种原材料回报率的彭博商品指数4月份上涨，延续了从1991年以来最低水平反弹的走势，今年累计上涨6%。从1月份的低点到4月中旬的高点，衡量沪深300指数中材料股走势的指数涨幅高达27%，之后下跌了5%。
旁白：这就有意思了，如果增持商品股，那么其他市场的其他版块股票呢？现在情况是，大家都蜂拥而出：
大户投资者疯狂逃离美国股市
美银美林惊呼：我们从未见过大户投资者像现在这样急于逃离美国股市。在周二发布的研报中，美银美林股票和量化策略师Jill Carey Hall称，公司的机构客户已经连续14周是美股的净卖出方了。这种现象可是史无前例的。上周，共同基金等机构投资者从股市里撤出了28亿美元资金。同期，标普500指数高位下跌1.3%，为2月以来的最大周跌幅。就在此前，标普500指数还一度直逼历史最高点位。美银美林Jill Carey Hall写道：从2008年我们开展相关统计以来，这是机构客户的最长不间断抛售记录。持续的股票抛售表明，客户们对股市反弹的可持续性依然存有怀疑态度。我们的卖方指标也回应了偏向负面的股市情绪，4月跌至51.9，为一年新低。净抛售继续以机构客户为主，而对冲基金和私人客户也都在出售股票。
旁白：这到底意味着什么？你看看下面：
局势不妙 顶层先走
这是一篇新研究论文里的发现，在金融危机最糟糕的日子里，收入最高的人群从股市得到不成比例的救赎。根据2008-2009年向政府报告的千百万销售交易数据，最有钱人的卖盘比例在波动性暴涨后的几天里“急剧”增加。研究人员对动荡时期的抛售模式很感兴趣，他们试图从心理学层面去探寻金融危机之类事件的原因。在那场金融危机中，美国股市市值损失超过10万亿美元。他们的主要结论是：不同的人在危机迹象面前表现出不同的紧迫性，有助于甄别加剧市场崩溃的行为倾向。“非常非常高收入的人群在金融危机中大量卖出股票的可能性更大，”论文作者之一、密歇根大学经济系博士研究生Daniel Reck接受电话采访称。“很难确切分清高收入人群与其他人的责任比例，但他们肯定对波动性的贡献更大。”Reck说，对于这种差别的一个解释是，富人的人均风险敞口更高、对冲击更敏感，但这仅是猜测。另一个解释是，富人认为自己更善于把握时机。第三种可能性则是赚钱少的投资者不愿割肉。为了进行这项研究，俄亥俄州立大学和密歇根大学的研究人员查阅了大约2.73亿份记录了股票和共同基金买卖情况的美国国税局1099-B表格，将这些信息与总收入水平、芝加哥期权交易所波动性指数的起伏进行对比。为排除富人持股更多这个事实的干扰，他们的研究聚焦于不同收入群体在危机时期典型卖股行为与雷曼兄弟倒闭之前几年相比的变化。他们指出：“我们发现，从2008年9月开始，收入最高的0.1%人群和其他高收入人群卖出股票的比例急剧增长，直至2009年初，而在2008和2009年，通过波动性指数VIX判断，这个群体卖出股票的行动与股市动荡关系更大。”
每日综述：如果你看到耗子疯狂从轮船上往外跑，后面发生什么，你应该心里有数的。所以大户疯狂逃离美股，后面会出现什么，大家都不要太吃惊。至于中俄央行疯狂囤积黄金，那么你对人民币还有美元的未来，最好也要有个准备。如果市场上最精明的投资客都下注中国商品股，那么滞胀期是妥妥的，这个时候，不认真对待黄金白银的未来，那实在不够谨慎了。
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发表于 2016-5-5 09:40:16
