占豪：美国严厉警告，要对日本经济下手？

大参考

　　有一则消息既令人意外也在情理之中，据日本富士电视台4月30日报道，美国财政部29日发布的汇率报告，将日本列为汇率政策的“监控对象”，表示也可能就日本政府干预汇市诱导日元贬值采取对抗措施。报道称，日本对美国贸易的顺差较大。报告指出目前的日元汇率“保持稳定”，认为不属于今年以来日元升值美元贬值因而允许干预的“无序波动”情况，不容许日本干预汇市。对此，日本政府反驳称，不存在操纵汇率一说，日方在汇率市场上遵守秩序。

　　过去，都是美日联手指责人民币汇率，如今为何突然美日在汇率问题上干起来了？这背后是什么逻辑呢？在占豪看来，美国对日本的汇率进行指责，根本原因有三：

　　一、日本对美贸易顺差引发美国的不满。

　　日本制造本来就比美国制造便宜，这使得日本产品在贸易中更具竞争力，这一情况随着美元走向和日元走跌越发显得明显，其结果是美国对日逆差严重。如果这种情况继续，一旦TPP协议生效，将会对美国制造非常不利。

　　二、美国一季度GDP增速低于预期的忧虑。

　　美国商务部(DOC)公布的数据显示，美国第一季度GDP折合年率增长0.5%，低于去年第四季度1.4%的增幅，创两年以来的新低。从经济数据情况看，美联储加息步伐就不得不进一步放慢了。然而，如果此时国际上各国货币爆发竞争性贬值，会引发美元的升值，这可能会加速刺破美国经济泡沫，这对美国经济是宏观面的风险。所以，美国一定要警告日本，过去一段时间“安倍经济学”使得日元贬值太多。

　　三、美联储担心竞争性贬值打乱美货币战略。

　　美国的货币战略是，在美国经济有了稳定预期后，通过不断制造加息预期并最终以小步慢走的方式进行加息，通过加息来吸引更多国际上的资本流入美国，从而在高位接盘美国的资产以维系其资产价格泡沫的同时，自己则再主动在世界上进行资产低价收购以获得未来的升值。这一战略步骤，应该是美国真正摆脱经济滞涨的终极手段。然而，经济增长低于预期，资本市场稳定度下降，国际上中国经济逐渐企稳等因素都使得美国这一计划进行得并不顺利。如果在计划不顺利的情况下，国际上的货币普遍玩起竞争性贬值的策略，这意味着还没等资本流出大家就都贬值了，如此下去美元市场的吸引力很快将被透支，美国经济将可能因此面临资本出逃的危险。所以，美国是非常担心国际上各国货币竞争性贬值的，在去年人民币贬值时美国紧张的根本原因之一就在于此。如今，美国也担心日元贬值会引发同样效应，所以才对日本进行警告。

　　当然，未来美国在经济上如果真的没辙了，完全不排除再次对美国玩起金融攻击，通过资本市场对日本的资产进行蚕食，就像上世纪90年代硬吃日本一样。

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杀狗炖狗肉，好。