董少鹏：中国股市大转折时机正趋于成熟

大参考

　　12月14日，上证综指开盘2062.69点，收盘2150.63点，涨幅达到4.32%。不仅夺回了11月8日再次失去的2100点，而且接近收复8月9日以来失去的“城池”（8月9日收盘价为2174.10点）。投资者信心显著提振，市场氛围得以改善。

　　笔者认为，近期上证综指先急剧跌至1949.46点，尔后仅用8个交易日即收复近80个交易日的市值损失，直接原因不是基本面发生了骤然变化，而是高层释放“正信息”、传递“正能量”，对市场稳定向好发挥了关键的支撑作用。

　　中国股市从2008年下半年遭遇长达4年余的严重低迷，尽管经济运行本身是主因，但不是全部原因，还与中国股市缺乏独立定价权有重大关系。加快建设资本市场理论支撑，强化资本市场制度支撑，稳定资本市场信心支撑，比以往任何时候都更加紧要。

　　从今年8月9日起，早已陷入低迷的我国股市一再破位下挫，偶发的几次反弹均告失败。与此同时，境内外唱空做空者相互应和，中国经济转型的不利因素被无限放大，而有利因素被凭空抹杀。美欧经济的个别指标稍有好转，其本地股市即热脸相迎；而美欧经济一遇利空，率先下跌的却是隔空相望的中国股市。真可谓怪像环生，逻辑破碎。此时，释放“正信息”、传递“正能量”就特别迫切。

　　在12月5日股市出现较大幅度恢复性上涨之后，一些分析“惯性”地认为，如果量能跟不上将只是一日游，还有的认为是回光返照行情，悲观舆论继续发展。次日，笔者在中央人民广播电台晨间节目中表示，股市逆转的时机已经到来。做出这一判断的最重要理由是，新一届中央领导集体以清新的政风、清晰的判断、果敢的担当、务实的行动，向人民传递了强大的信心。大家看到，无论是从反腐方面，还是从工作作风方面，再到对整体改革和经济工作的部署，其完整的战略和行动框架释放出极为积极的信号。在这种形势下，股市反转或者出现大幅度“纠偏行情”实属必然。

　　目前，中国股市的内部矛盾依然需要破解，外部环境也需要大幅度改善；长远看，形成中国股市独立定价权的道路依然曲折。但是，支撑“中国股市独立定价权”的构成要素正在发生巨大的变化，人们对于这一前景的预期已经在改变。

　　首先是改革前景。习近平总书记近日在广东考察时说，“这次调研之所以到广东来，就是要到在我国改革开放中得风气之先的地方，现场回顾我国改革开放的历史进程，将改革开放继续推向前进”。他并做出“改革不停顿、开放不止步”，“敢于啃硬骨头，敢于涉险滩”的重要表述。11月21日，李克强同志在全国综合配套改革试点工作座谈会上说，“在新的起点上要全面建成小康社会，加快转变经济发展方式，让群众过上更好生活，依然要靠改革开放。这是我国发展的最大‘红利’”。中央领导对于改革的表述令人鼓舞，也催人奋进。在“啃硬骨头”、“涉险滩”的改革语境下，资本市场改革发展必须有新的进展。

　　其次是经济增长。中央经济工作会议召开之际，人们对于经济增长的预期转好。这也是昨日市场恢复性大涨的重要动因之一。

　　在12月4日举行的中央政治局会议上，已发出支持经济增长的积极信号。除了常见的“深化改革开放”、“加强和改善宏观调控”、“保增长、调结构”等表述之外，新亮点不少，包括：进一步强化创新驱动、加快培育一批拉动力强的消费新增长点；促进投资稳定增长和结构优化。笔者认为，投资的稳定增长不可含糊，是要在稳定增长基础上加强结构优化。所以中央的这些政策定调，有利于稳定大家对经济和股市的信心。

　　中国社科院最近预计，2013年经济增长率将达到8.5%；也有机构预测，经济工作会议会把经济增长率确定为7.5%或7%。笔者认为，综合考虑国际国内众多因素，增速不能低于7.5%，实际运行很可能略高这一水平。

　　第三是股市自身的变革。无论发行定价机制，还是上市公司治理，还是投资者权益实现，相关改革动议正接近成熟。

　　笔者认为，郭树清任证监会主席的一年多来，尽管相关政策措施未能达到十分理想的效果，但整体上是在积累“正能量”。有了正确的方向，有了坚持走自己道路的决心和信心，只要让市场参与者充分参与博弈，改革自会有出路，矛盾终究能化解。

　　党的十八大强调要增强中国特色社会主义的“三个自信”，即道路自信、理论自信、制度自信，资本市场继续推进改革发展，也要增强这三个自信。笔者呼吁，首先应在统筹国内外因素上下足功夫，要做到“积极学习大胆借鉴”和“避免盲目崇洋”的统一。要坚持市场化和开放的方向，也要坚持服务于我的方向。既要保护合法利益诉求，又要激发和鼓励责任担当。

　　对于我国股市的长远发展来说，目前的行情收复只是一个起步。管理者应当继续采取必要的改革发展措施，迅速提升和稳固市场价值中枢，真正服务好国民经济和社会发展的大局。随着正能量的不断汇聚，我国股市也将实现又一次新的重大转折。

流星天际飞

要做到“积极学习大胆借鉴”和“避免盲目崇洋”的统一。要坚持市场化和开放的方向，也要坚持服务于我的方向。既要保护合法利益诉求，又要激发和鼓励责任担当。