张平：站上3000点 大牛市果真来了吗？

大参考

　　14日，沪深两市双双高开收高，截至收盘，上证指数收于3082.36点，涨幅为0.51%，成交2351亿元；深证成指收于10771.61点，涨幅为0.81%，成交3896亿元，美中不足的是量能有所萎缩。

　　对此，专家们指出，上证指数的3000点整数位已多次被突破。作为一个重要的整数关口，在市场人气及信心仍然低迷的背景下，此次突破3000点的意义显然是不言而喻的。更有券商分析师高喊：“A股的大牛市已经来临，在未来数月内上证指数有望突破4000点”

　　现如今，市场多头认为A股即将展开大牛市的原因有三：其一，今年6月A股或加入MSCI，如果成功则相当于国内的股本市场得到了国际最专业投资者的认可，也会引入源源不断的长期的资金。其二，证金公司向上市券商交出的成绩单表明，一季度证金公司救市资金浮亏7.7%。证金公司要想自救，必然会发动春季攻势。其三，商业银行重新恢复了配资业务，杠杆1：3；HOMS系统将要解禁，股市杠杆又回来了。

　　其实，自3月份以来，A股市场基本上呈现出前进三步后退两步的走势，这种行情非常折磨人。而且，某些时候股指的下跌幅度还非常之大，比如上周四与周五，上证指数与深成指盘中都出现较大幅度的下跌，这也导致投资者对后市行情产生怀疑。而随着本周一，沪深股市又出现强劲上涨，人们普遍对A股行情产生了乐观情绪。不过，笔者认为，在3000 点关口，投资者还是谨慎为妙：

　　首先，投资者希望能有一轮牛市来抚平“伤口”的心情可以理解，但是目前的行情只能称之为熊市中途的反弹，而不能称之为牛市反转。因为从2638点至今，上证指数的涨幅只有15%，并没有达到达到20％的“技术性”标准，股市连“技术性”牛市都未触及，所以盲目高喊去年那样的牛市能重来，目前来看还为时过早了。

　　再者，尽管3月份CPI低于预期，一季度 GDP增速只有6.7%,，这为货币政策提供空间，不过这轮行情是否可持续还要看4月份的各项经济数据如何表现？还需关注中国4月份的增长数据、通胀走势、美国加息预期的变化、大股东减持的力度等因素来综合判断后续反弹的持续性。而现在只能将这轮行情定性为“熊市反弹”。

　　最后，在上市公司整体业绩少有亮点，估值压力较大的情况下，指数向下的压力并未全面缓解。同时，我们也要看到，目前市场的关键是缺乏增量资金，行情的起伏仍以存量资金为主，因此大盘成交量始终无法有效放大，而成交量的局限又使得技术上受到局限。因此从目前看，如果没有增量资金介入，反弹高度较为有限。

　　笔者认为，从历史经验来看，一轮熊市反弹很难能持续2个月以上，反弹幅度也很难超过20%，因此预计目前市场反弹的时间和空间已经不多了。

　　上证综指从2600多点一下涨到3080多点，多数投资者乐观认为：“大牛市来了！年底前股市将会涨至4000点”。不过，笔者认为，A股指数在突破3000点大关后，既无增量资金入市，推高成交量，又无上市公司基本面跟进支撑股价。更何况，一轮熊市反弹所能持续的时间、空间都已经达到临界点。所以，投资者在3000点以上应该以谨慎观望为上。