余丰慧：众筹炒股面临双重风险

大参考

　　无论是股市还是楼市，只要有超额回报利润诱惑，资本绝对会变着花样、绞尽脑汁、使劲手段甚至突破法律法规底线或者钻其空子“破门而入”。特别是在以互联网为核心的新经济蓬勃发展大势下，各资本逐利有了充分、令人目不暇接、难以想象的施展拳脚的平台。

　　这不，在去年P2P场外配资引爆股灾风险、今年P2P等首付贷将楼市置于高风险地带后，近期众筹炒股又开始萌动活跃起来。

　　4月9日《中国经营报》报道说，在证监会叫停股市多种形式的场外配资后，新的创新模式在没有配资资金的情况下的众筹炒股悄然兴起，并受到投资者欢迎。多家定位为众筹理财的平台在以合伙人模式提供众筹炒股渠道。

　　平台方似乎认为，平台在其中只做居间人，由操盘手发起众筹项目，操盘手和投资人以合伙形式共同出资购买股票，平台不做配资业务，也没有引入机构资金，都是操盘手和投资人的自有资金炒股。也有人士表示，众筹炒股这种模式目前尚处于监管真空地带。

　　如何看待又冒出这个众筹炒股的“创新”之举呢？首先，众筹炒股有其宏微观的积极意义，这一点必须充分肯定。

　　从宏观来看，众筹炒股有利于改变中国A股的投资结构，促进投资主体向专业专家队伍和团队转变，改变目前散户为主体、投资专业差、盲目投资居多，导致市场波动太大的弊端。一些有点闲钱，想放到股市里的百姓，但是又没有股市投资知识和经验，通过众筹平台交给炒股“能手”，与中国A股投资者构成发展方向是不矛盾的。

　　从目前的公募基金看，发展状况和前景堪忧，这是“官方国有主导”的通病。私募基金发展远远不够，而以市场化发起居多的私募基金绝对是趋势，也是改变中国A股投资结构的方向。如果插上如众筹炒股的互联网金融的翅膀，将会飞的越来越高，很快改变中国股市投资人以散户为主的现状。

　　众筹炒股与P2P配资相比较，没有杠杆率，发生投资风险后的放大倍数几乎没有，对市场的冲击不大。同时，众筹炒股盈亏风险的承担责任主体非常明了清晰。比如：众筹100万炒股资金，发起人或者炒盘手要拿出30万，其他70万资金是投资人的。一旦发生风险后，发起人或者炒盘手的30万资金首先兜底。也就是说，一旦众筹资金投资股票池子中市值下跌30%才能侵蚀到其他投资人的本金。再者，投资者通过众筹平台将资金托管给炒盘手，或能分享高收益的投资回报，也要承担炒盘手投资失败的风险。从众筹炒股的“原理”上看，盈亏风险承担责任泾渭分明。

　　众筹炒股最大的优势是，通过完全市场化、草根发起式、贴近散户投资者，通过互联网新金融平台，将横冲直闯、盲目跟风投资、没有任何专业性技术含量的投资行为，转变成专业型、专家型、团队型的投资行为。这是改革开放后中国A股成立以来一直没有解决好的问题，主要是没有找到最佳解决途径。众筹炒股起码提供了一个最佳思路。

　　当然，众筹炒股对投资者与发起人、平台等毋庸置疑也面临着风险。首先是市场风险。一旦股市大环境变坏，出现跌跌不休状况，或者投资股票的公司出现突发状况，深度下跌破30%或者更深都是有可能的。

　　最大的问题是政策性法律性风险。严格意义上说，众筹必须是公募公开募集资金的，就是非公开的私底下募集的私募，只要牵扯资金资本归集就是金融性质的，就能够在现有金融法律法规中找到座位。尽管是通过互联网上的众筹募集的，但金融属性本质是一样的。无论搬出多少法律法规，或者找出多少理由，只要“说你事”，违规甚至违法是无疑的，都能在现有法规里给你对号入座。众筹炒股的法律法规等政策法律风险非常大。

　　对于众筹炒股这个创新既要加强风险管理，更要“善待”，让其健康存在与发展，更重要的是趋利避害、合理引导，使其成为中国A股发展的强大“正能量”。当然，关键还是控制风险。

　　对众筹炒股没有监管制度不行。监管的思路与控制风险、让其良性发展的思路是统一，而不是矛盾的。首先，必须让众筹炒股是名副其实的众筹。一是允许其在网络上公开众筹炒股资金，二是额度上必须有严格限制，必须符合众筹小额的特点。比如：一个投资者不能超过5000元投资额度等。

　　其次，对发起人或者炒盘手自有出资要有最低限额，比如不低于众筹项目总额的30%。并要明确发起人或者炒盘手投资资金要为投资风险率先托底。对发起人或者炒盘手利益与风险挂钩上高要求和强约束，不但能够强化发起人或者炒盘手的责任心、风险意识，也能提高其在众筹资金时对投资者的公信力。同时，要求其设置合理的平仓线。

　　再次，要强化众筹炒股平台的责任职能。众筹平台是众筹炒股资金的监管者，包括发起人或者炒盘手30%资金是否到位，每位投资者是否违背最高投资5000元的投资限额，投资回报是否真实按时分配给投资者，以及负责平仓线的强制平仓职能等。包括对炒盘手操作账户的保密与对投资人的透明度。众筹平台必须肩负起发起人与投资者的第三方监管职能。

　　总之，对于众筹炒股要全面理性看待。趋利避害、合理引导、发挥其促进中国股市投资者结构转变的正能量是最佳选择和出路！