金鸿团队：一周财经要闻点评（2012年第一期）

大参考

一、国际部分
 
　　1、热点聚焦：一波三折的希腊债务谈判
 
　　为了挽救危局，帕帕季莫斯领导的希腊政府不得不同时在三张谈判桌上谈判：与国内三个主要的党派进行紧缩政策谈判，与 “三驾马车”（即欧盟、IMF和欧洲央行）进行第二轮救助贷款谈判，与以国际金融协会(IIF)为代表的私人投资者进行债务减记谈判。

　　欧盟统计局2月6日公布的数据显示，截至2011年9月底，希腊公共债务总额为3472亿欧元，占国内生产总值(GDP)的比例为159.1%，其中，145亿欧元的债务在3月20日到期。如果希腊得不到外部援助，“320大限”将无法安然度过。

　　“三驾马车”认为，希腊公债占国内生产总值比例过高，必须在2020年把公债占比降到120%才有可能在外部帮助下恢复公共财政平衡。为了达到这一目标，今年希腊必须再次削减公共开支，最低工资标准从当前的750欧元下调20%，补充养老金额度下调15%，同时削减1.5万个公共职位。如此严厉的紧缩政策在希腊国内是不得人心的，希腊的公会通过不断地游行抗议展示他们的力量和怒火。4月份希腊就要举行大选了，大选前得罪选民的事情只有傻瓜才会去干，为了讨好选民，希腊各主要政党领导只好以拖待变，寄希望于最后时刻有奇迹发生。

　　客观的说，单纯的降低工资标准、增加税收并不能增强希腊经济的竞争力，“三驾马车”开出的药方并不能治愈希腊经济的沉疴，希腊民众的反对也是有道理的，但是，在主导欧盟和欧洲央行的默克尔政府看来，这个药方是非常合适的，只有希腊撑不住了才会心甘情愿地交出财政大权，默克尔所期望的欧元区政治改革才能变为现实。
 
　　由于各方的利益有着直接的冲突，这三场谈判进展得异常艰难，在过去的一周里，谈判各方展开了激烈的斗争：

　　2月4日
　　欧元区各成员国财长对希腊进行最后通牒，希腊必须保证实施财政改革，否则别想拿到金援。“三驾马车”要求希腊必须在当地时间2月6日上午10点前决定是否接受改革条件。

　　2月5日
　　在巨大的压力下，帕帕季莫斯与希腊各政党领袖进行了5个小时的马拉松式会谈，会后，帕帕季莫斯宣布，组成联合政府的三个政党的领袖已经同意在 2012年削减占国内生产总值1.5%的政府开支（大约30亿欧元）和一项银行资本重组计划。

　　由于希腊各政党达成的削减支出规模没有达到“三驾马车”的要求，而且只有框架没有细节，欧元集团主席容克马上对希腊政府进行警告，如果希腊政府不实行改革，其他国家将不会再向希腊进行援助，希腊将会在今年3月宣布破产。

　　2月6日
　　国际评级机构惠誉宣布，下调MPS等五家意大利银行的信用评级。欧元区承受的压力更大了。德国总理默克尔与法国总统萨科齐在巴黎联手对希腊施压。默克尔说，如果希腊政府不能与“三驾马车”达成协议，希腊就别想得到任何新的财政援助。萨科齐说，希腊政府必须严格兑现曾经做出的实施紧缩和改革的承诺，时间不多了，希腊政府必须加快速度与有关各方达成协议。

　　同时，德国和法国提出了一个救助希腊的新方案，创建一个希腊政府无权掌控的第三方托管账户来管理希腊救助资金，如果希腊没有兑现改革承诺，账户内的剩余资金将会被扣留。过去，德国一直希望希腊交出财政大权以获得援助，无奈阻力太大，只好提出这个折衷方案，以便最大限度地监督希腊政府遵守财政纪律。

　　当天，希腊总理办公室传出消息，各个政党领袖原计划进行的改革措施讨论计划已经推迟到2月7日。

　　2月7日
　　代表私营企业和公共部门的两大工会组织成员举行24小时总罢工，抗议希腊政府拟采取的新一轮紧缩措施。希腊政府宣布，联合政府三大政党领导人将原定于7日晚进行的改革措施谈判推迟到8日晚间举行，并计划于9日将改革方案提交欧元区财长会。由于希腊领导人的一再拖延，原计划7日召开的欧元区财政部长会议不得不推迟到了8日进行。同时，欧盟发出警告，希腊已经超过了欧盟执委会规定的通过财政紧缩政策的最后期限。

　　欧洲央行做出让步，同意以低于面值的价格将其去年在二级市场上购买的希腊国债置换成欧洲金融稳定基金（EFSF）发行的债券，前提是希腊的债务重组谈判能够取得成功。EFSF不会将置换来的这批希腊债券列入资产负债表，而是将其返还给希腊，之后希腊再以债券的购买价格向EFSF偿付现金。

　　过去，私人部门持有超过2000亿欧元希腊政府债券重组协议迟迟未能达成，一个主要的原因是德国不同意官方部门涉及谈判，反对用更多政府贷款填补希腊的财政缺口。现在，德国不得不做出让步。随后，僵持已久的希腊债务减记谈判传出好消息，希腊政府与私人债权人的债券自愿减记谈判接近达成协议。

　　在当天举行的参议院预算委员会听证会上，美联储主席伯南克重申，目前的零基准利率，可能会持续至少至2014年底。伯南克同时指出，当前美国经济正处在缓慢复苏进程之中，持续发酵的欧债危机给美国经济带来严重威胁，美联储将采取必要的货币政策举措来确保美国经济复苏势头。伯南克希望欧洲央行能够降息，配合美联储出台新一轮量化宽松政策。
2月8日

　　帕帕季莫斯与希腊主要政党领导人就紧缩协议进行谈判。当天，一名希腊经济学教授表示，希腊应该简单地选择尽快违约，以在一定程度上缓解欧元区的债务危机。

　　容克发表书面声明说，欧元区17国财长将于当地时间9日下午6时在布鲁塞尔举行会议，重点商讨希腊救助问题。

　　2月9日
　　欧洲央行举行例行议息会议，决定维持1%的主导利率不变。随后，希腊三大政党领导人宣布，已就债权人提出的多数要求达成一致，不过，各政党在关键的削减退休金方面仍存有异议。随后举行的欧元区财长会结束之后，容克向希腊政府提出了拨付1300亿欧元金援的三大条件：进一步削减3.2亿欧元开支，希腊议会必须在2月12日批准紧缩方案，领导人需确保他们在四月大选后会兑现承诺。

　　容克提出这样的要求也是迫不得已，希腊联合政府达成的财政紧缩协议并没有真正满足国际债权人的要求，国际债权人要求至少将辅助养老金每月削减150欧元，希腊三个党派的领导人几乎都不同意这一点。

　　过去，每当需要欧盟和IMF拨款的时候，希腊议会就通过一份紧缩措施，等贷款到手以后，紧缩措施就没人去执行了。4月份希腊就要举行大选了，现任临时政府如果不能继续执政，下一任政府能否兑现今天的承诺要打一个大大的问号，为了保证不会再次被耍，希腊议会必须把新通过的财政紧缩方案变成法律，希腊各党派也要保证履行所承诺的政策。

　　面对着这几个“额外的”要求，希腊财长维尼泽洛斯发出威胁：“希腊面临留在欧元区或是离开的抉择。直到下次欧元区财长会议，最有可能在2月15日之前，我们的国家、我们的人民应该想清楚，并做出最后的重要决定。”

　　欧盟委员会负责经济与货币事务的委员奥利·雷恩表示，希腊债务减记协议已经基本达成，有望在下周得到正式批准。

　　2月10日
　　受希腊债务危机恶化影响，欧洲三大股市全线大跌。德国法兰克福股市DAX指数下跌1.41%；巴黎CAC40股指下跌1.51%；伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数跌幅为0.38%。

　　希腊国内的大罢工也是愈演愈烈，发生多起暴力冲突，众多示威者包围了希腊议会大厦，并向驻守的防暴警察发起猛烈冲击，多人被捕。在希腊联合政府原则上接受了“三驾马车”提出的救援贷款条件之后，有6位部长级高官以不满紧缩措施为由先后辞职。不过，帕帕季莫斯依然表示，希腊政府将采取一切措施推行与欧盟和IMF等达成的新救援协议，绝不允许违约事件的发生。

　　容克表示，如果希腊能够尽快满足“三驾马车”的条件，欧元区将于2月15日召开特别会议，重新讨论是否批准针对希腊的第二轮救助贷款。
 
　　一时间，希腊议会投票成了全球瞩目的焦点。不过，在笔者看来，希腊议会能否为财政紧缩方案放行并不重要，因为欧元区的麻烦绝不仅仅只有希腊一个国家，葡萄牙和意大利的麻烦一点都不比希腊小。如果欧洲央行参与了希腊的债券减值计划，以后就很难再购买葡萄牙和意大利等陷入困境的欧元区国家的债券了。在过去的几个月里，葡萄牙和意大利等国家的国债收益率明显下降在相当大程度上就是得益于欧洲央行持续在二级市场买入这些国家的国债。

　　2月10日，标准普尔宣布下调34家意大利银行信用评级。美国人在意大利总理蒙蒂访问美国的时候狠狠地给了欧洲人一个耳光——奥巴马刚刚对蒙蒂说过，美国将尽全力帮助稳定欧元区局势和应对欧债危机。2月份是意大利在2012年发债压力最大的一个月，如果希腊拿到了金援意大利又出问题了，欧盟还能拿出多少资金来救助意大利？如果救不了意大利，救助希腊还有什么价值？

　　（执笔人：金鸿）
 
　　2、主要汇率
 
　　本周美指开盘79.21，最高79.5，最低78.36，收盘79，涨跌幅-0.27%，本周延续微弱跌势。对于后市走势，笔者认为中期维持看涨，但短期调整偏弱。
　　
　　图 1：美元指数走势

　　技术面分析参照图1：美指从去年5月至8月基本维持在区间[74，76]震荡筑底，从9月开始进入了上升通道。进一步做波段分析，我们将8月31日的73.6至10月4日的79.1视为上升通道的一浪，10月5日的79.1至10月27日的74.9视为调整二浪，10月28日的75至1月16日的81.6视为三浪上行，1月17日至今则为四浪的调整。也就是说当前处于四浪调整的后期，和二浪相比，四浪的调整在时间上已经基本达到目的，但是幅度上还没达到，甚至调整的幅度达到下方的77附近也在四浪的范围之内，故下周维持弱势调整的可能性较大，但也不排除四浪结束的可能。

　　基本面方面，美国经济尽管有很强的复苏欲望，但实际情况却不尽如意，有些公布的数据的可信度值得怀疑，相信长期参照的朋友都有体会，故有些数据，笔者有时不作为经济状况的反映，更多的作为当局的一种欲望和手段。欧盟方面，希腊债务问题反复无常，且谈判一拖再拖，很好的说明了欧美汇市两周来的区间震荡。从某种意义上来讲，美指可以视为欧美较力的天平指针，在无重大消息的情况下，基本面对于美指和汇市的影响不大。
　　
　　图2：美元/日元汇率走势

　　【英镑/美元】自1月16日从底部1.5300附近反弹以来，2月8日上触1.5920，本周维持在[1.5700 – 1.5950]区间震荡，有向下调整的迹象。

　　【欧元/美元】两周以来基本维持在[1.3050 – 1.3350]区间震荡。

　　【澳元/美元】本周维持在[1.6050 – 1.8050]区间震荡。

　　【美元/日元】美日上周自77.6附近下跌至76一线，本周又反弹至77.6附近，走势呈一“V”形，见图2。

　　以往美日一般每天波动较小，且走势不如欧美容易把握，故不是投机者炒作的重点。但最近半年来美日却出现了几次极佳的投机机会。
 
　　2011年外汇市场中最大的亮点莫过于日本央行的三次大规模干预汇市，第一次发生在日本核泄漏事故之后，第二次发生在8月4日，第三次发生在10月31日。央行直接干预汇市，在国际货币市场上属于最自私、最卑鄙、最无耻的行为，因为会扰乱国际金融市场的秩序，会伤害他国的利益。第一次干预属于天灾，情有可原，但第二次、第三次就没有借口了。为什么日本央行要顶着骂名频频出手呢？看两条新闻：

　　2月9日，日本首相野田佳彦表示，日元自去年夏季以来的涨势已给日本经济带来下行压力。

　　2月10日，日本财务大臣安住淳声称，外汇干预对遏制日元升值产生一定影响，但日元并未反映日本经济状况。若投机者推高日元，将会毫不犹豫进行单边干预。”

　　日本经济很不景气，国内经济顶不住强势日元对其出口的冲击。自07年8月以来，美元/日元已从120多跌到了11年8月份的75，4年里日元累计升值近40%。中国的经济状况远比日本好，4年来人民币升值了20%我们就喊受不了，日元升值40%还怎么活？

　　从去年8月到现在，美日基本维持在[76 – 78.3]之间波动，每当触及区间底部时，日本财政官员就频频口头干预，口头警告无效就大打出手，由此可见，77以下即是日方的黄色警戒区，75左右即是红线。每当美日逼近红线时，即是短线做多的好时机。

　　从图2中可以看出，尽管日本极力抑制日元升值，日央行频频出手干预，但日元还是表现出了极强的升值动能，8月4日的干预，三天就被市场消化了，这无疑是市场对日本央行的最大蔑视和嘲笑，而10月31日的第三次干预之所以没被迅速消化，其实是有猫腻的，请看新闻：

　　中新网2月8日电据香港《文汇报》综合报道，日本财务省日前公布的数据显示，日本政府于去年第4季曾5度干预外汇市场，于10月31日大规模抛售日元后，其后4天更连续进行秘密干预操作。

　　日本政府去年11月1日至4日期间亦连续4天实施市场干预，累计规模达1.0195万亿日元，但并未对外公布。IG Markets驻东京分析家石川顺一表示，面对外界批评声音不绝，日本不能公然干预汇市，但选择捉襟见肘，为捍卫出口免受日元升值冲击，只得转而秘密干预。

　　为什么日元有如此强的升值动能？为什么央行频频干预却收效甚微？请看几条新闻：

　　全景网2月10日讯，日本财务大臣安住淳周五重申，过去几周以来日元出现较大波动，目前仍未稳定下来，有必要的时候将会采取措施干预汇市。安住淳表示，正在就外汇市场的波动和美国有关方面频繁交流，但是否出手干预将基于他本人的判断。

　　汇通网2月10日讯，日本财务大臣安住淳2月10日表示，日本政府对采取干预行动遏制日元上涨不会有任何犹豫。…… 美国财政部批评了日本单方面干预汇市的行动，称日本应该把精神“致力于增强国内经济活力”。

　　汇通网2月9日讯，日本民主党政调会长前原诚司2月9日表示，日本公共退休金投资基金(GPIF)应将更多投资国内债券转至海外资产中，来打压强势日元，称会与汇率干预有相同效果。

　　截至去年9月底，GPIF拥有108.9万亿日元，接近俄罗斯经济规模。该基金约有17%投资于海外资产。

　　前原诚司称，日本央行能通过扩大日本公债购买规模，来防止GPIF转移资金引发长期利率的激升。

　　日本首相野田佳彦态度尚不明朗，他表示，这可能会令退休金基金面临太多外汇风险。并且若其旨在制造与抛售日元相近的效果，此举可能会令日本与他国关系复杂化。”

　　大家联系美国逼人民币升值就自然明白了，没有美国政府的默许和帮助，日元不会贬值。

　　通过以上分析，可以得出一条很好的日元投机策略，当美/日逼近红线时，即是短线做多的好时机，当然赌日央行干预还得分析会不会干预，什么时候会干预。红线也是动态移动的。本周在美指区间弱势震荡的情况下，美日却强势单边上涨，除了安住淳的屡屡口头干预，以及市场对日央行干预的预期之外，估计日央行私下里也没闲着。
 
　　【美元/瑞士法郎】本周基本维持在[0.9100–0.9250]区间波动。【欧元/瑞士法郎】本周从1.2050弱势反弹到1.2100左右，但大家要注意，去年除了日央行大手笔干预汇市之外，瑞士央行也玩了两手，而且达到了干预的效果。请看新闻：

　　2011年9月6日，瑞士央行采取了前所未有的措施，宣布设定欧元对瑞士法郎的最低汇率1.20，并发出近代以来全球央行干预外汇市场的最强音，承诺如果有必要将购买无限量的外汇。瑞郎对欧元在该消息公布后瞬间暴跌近9%。

　　这条新闻为外汇投机者提供了一个参照，它用瑞士央行的信誉和权威画出了欧元对瑞士法郎的红线：1.2000。

　　（执笔人：卜算子）
 
　　3、大宗商品：中长线做多还需谨慎
 
　　本周大宗商品市场先扬后抑，冲高回落。我们认为，出现这种现象的根本原因在于美元指数的预期性回暖以及国际市场对于中国消费减速的担忧。

　　以铜为例，始自年初的上涨，其核心动力源在于国储背景的补库行为，另外，民间利用进口信用证进行融资的“套钱”行为也起到了推波助澜的作用，这两股做多力量使得伦铜在短短一个月间上涨超过两成。但据笔者了解，现货实体消费并未启动，期货相对于现货的贴水现象始终存在，这对多头行情的纵深化发展非常不利。我们从图表上看，沪铜的中短期均线已经实现多头排列，期价也已经运行到前期大型头部区域的下边沿位置，同时技术指标高企且有钝化迹象发生，因此短线追涨不合时宜，多头获利了结正当其时。至于做空，还需要再观察，毕竟，如此强势的反弹不经过一段时间的修正，多头力量不是那么轻易衰竭的。

　　美盘3大农产品（玉米，小麦，大豆）在美国农业部月度报告推出之际，前期最为弱势的小麦的短期跌幅却是最大的，这不符合牛市运行过程中滞涨品种的运行规律，从一个侧面也说明始于11年9月的这轮农产品的中线下跌可能并未结束，后市应还有低点出现。当然，短期的价格反复还会频繁出现，但是，投资人中长期做多的行为还需格外谨慎。

　　（执笔人：吴晓达，天琪北京首席投资顾问）
 
 二、国内部分
 
　　1、宏观调控
 
　　（1）房地产调控：

　　（A）李克强：牢牢把好公平分配这个保障性安居工程的生命线

　　2月6日，中共中央政治局常委、国务院副总理李克强主持召开保障性住房公平分配工作座谈会并讲话。他强调，要在确保保障性安居工程按期开工、质量可靠、如期建成的同时，把确保公平分配放在更重要的位置，按照保障基本、公正程序、公开过程的原则，科学确定保障范围，规范和阳光操作，切实保障中低收入住房困难家庭的基本住房需求。

　　（B）芜湖打响龙年救市第一枪：契税可全免，买房获补贴

　　2月9日，安徽省芜湖市出台了被业内称为地方政府“龙年救市第一枪”的房地产新政。新政规定，芜湖市区购买新房、二手房全免契税，且购房面积在90平米以下的均给予特定补贴。
 
　　（2）收入分配改革

　　国务院：“十二五”时期最低工资标准年均增13%以上

　　2月8日，国务院批转了《促进就业规划(2011-2015年)》(以下简称《规划》)。《规划》指出，“十一五”时期，在党中央、国务院的领导下，全面实施扩大就业发展战略和更加积极的就业政策，有效应对地震灾害和国际金融危机，就业规模不断扩大，就业结构进一步改善，就业工作取得了显著成效。五年间全国城镇新增就业5771万人，农业富余劳动力转移就业4500万人，城镇登记失业率控制在4.3%以内。
 
　　（3）进出口

　　（A）外汇局：不排除阶段性套利资本流出

　　2月9日，国家外汇管理局有关负责人表示，发达国家的结构性问题短期内难以解决，各种矛盾交织在一起，国际经济金融将持续动荡，我国可能面临跨境资本频繁进出的风险，甚至不排除出现阶段性的套利资本流出。

　　上述负责人同时称，2011年底，我国跨境资金流动震荡加剧，资本流出压力骤然增加。预计2012年我国国际收支仍将保持顺差，但顺差大幅减少、波动加大，国际收支进一步趋向平衡。

　　（B）陈德铭承诺：多管齐下力保外贸稳定

　　2月9日，中国商务部部长陈德铭承诺：将采取多种措施保持对外贸易的稳定增长。此前，温家宝总理已多次表示，政府将采取多种方式帮助企业解决遇到的困难，保持对外贸易稳定增长。

　　陈德铭在接受媒体采访时坦言，“去年下半年以来，中国外贸增长势头有所放缓，今年1月的出口情况也不乐观，由于春节等因素，估计会呈同比负增长。”他特别指出，外贸企业尤其是小微企业经营压力加大。

　　在谈到具体应对措施时，陈德铭表示，首先是保持进出口政策总体稳定。其次是要切实减轻进出口企业税费负担，加大金融支持力度。第三是要加大贸易促进力度。在采取多项措施稳定出口的同时，中国政府也将继续积极扩大进口，进一步促进贸易平衡。具体措施包括加大力度清理进口环节的不合理限制，提高进口便利化水平，制定促进和扶持进口的相关金融政策等。
 
　　（4）产业结构调整

　　国务院印发质量发展纲要：推动战略新兴产业大发展

　　2月9日，中国政府网全文公布了国务院关于印发质量发展纲要(2011-2020年)的通知。纲要提出，到2015年，将形成一批由我国主导的国际标准，主要产品质量处于国际先进水平，培育一批质量素质高、品牌影响力大和核心竞争力强的大企业和一批创新活力旺盛的中小企业，推动战略性新兴产业发展成为先导性、支柱性产业。

　　（材料整理：金鸿）
 
　　2、产业经济：从船舶制造业看如何应对BDI下降的冲击
 
　　近一周来，用来衡量铁矿石、水泥、谷物、煤炭和化肥等大宗商品的海运运输费用的波罗的海干散货指数（BDI）跌破了2008年金融危机爆发时的历史低位663点，最低时跌到650点以下，这说明东亚国家等在去年第四季度积累的大量的铁矿石和煤库存的需求前景，也预示着在全球经济二次探底将不可避免的背景下产业经济将面临的“风浪”。

　　值得关注的是，2009年二季度以来，在货币政策等因素的作用下，油价上升使得航运成本不减反增，之前保持“共振”的BDI指数开始与油价 “分道扬镳”；而且，随着1月份以来BDI指数的快速下探，这种“分歧”越来越远，说明局势已经发展到一个亚临界点。
　　
　　图3：波罗的海指数与布伦特原油价格对比图

　　航运市场的极度低迷，影响着产业经济的方方面面，不过首当其冲的是造船业，我们可以以此为切入点，观察产业转型升级的途径。2011年，我国船舶工业的造船完工量6800万吨、新接订单量3700万吨、手持订单量约在1.6亿吨左右，三大指标均继续居于全球首位，但是，外向型特征非常明显，目前，全球船舶运力和建造能力已经过剩，加上PSPC等国际造船新规范、新标准出台等因素，转型升级已经势在必行。

　　由于造船业具有资本密集、技术密集和信息密集的特征，这种转型升级必然表现为已经初步显现、并将进入更深层次的并购“浪潮”——按照发展规划，2015年我国前十家造船企业造船完工量要占全国总量的70%以上，以此计算其平均销售收入要达到800亿元以上；而兼并重组中能否通过技术提升拓展细分市场（如冰区船舶），打造高附加值的上游（如大型铸锻件、增压器、曲轴、电控模块、共轨系统等柴油机关键部件）、下游（如海洋工程装备）产业链，就成为能否在与韩国等造船强国的竞争中实现“保大做强”的既定目标的关键。

　　说到技术提升，网上曾有帖子说到“中国大量的富裕阶层的资金都用于投资房市、黄金等低端金融产业，而科技类企业，只能靠国家带动投资”，这话在一定程度上反映了工业企业研发经费支出占销售收入仍然过低的现实，但并不全面。一般而言，新兴技术在早期发育阶段往往表现出研发投入高、市场认知和需求有限的特点，因此往往依赖国家投入，这也是发达国家的共同特点，并不是中国特色。作为后工业化的国家，中国目前整体上已进入工业化中期的后半阶段，市场逐渐成熟，这时候科研成果能否成功地实现民用转化是关键，因此船舶工业的“十二五”发展规划提出了“坚持把推进军民融合作为产业发展的战略方针”。鉴于欧美对于中国的技术出口限制（如华为在美收购屡屡碰到的“安全问题”），这可能是“十二五”期间技术升级的必由之路。目前，这方面已经有一些现成的例子，如武汉重型机床集团有限公司承担、华中科技大学等共同完成“螺旋桨用重型七轴五联动车铣复合加工机床”打破了发达国家对此类机床的限制和封锁。又如，最近报道的分布式能源关键技术——100千瓦微型燃气轮机，就是由以军工产品研发为基础的中航工业在国家“863”计划重点项目资助下完成。

　　其实，从发达国家的经验来看，掌握技术仅仅是经营发展的第一层，第二层次的经营是知识产权、标准和“话语权”的经营。无论是小至弹簧，还是大至通信及导航系统，中国企业受制于人的例子不胜枚举。但反过来，如果在弥补上技术环节的短板之后，结合中国成本和市场的优势，“话语权”也可以成为中国企业参与国际创新竞争的一张王牌。

　　在上述基础上，第三层次的经营是战略方向的经营。举个例子，为了争夺石油，中东地区已经成为当前大国博弈的焦点，但是，对于该地区的人而言，比石油更可宝贵的是淡水资源。预计到2015年，几乎所有阿拉伯国家的水资源拥有量都会降到500立方米/人/年的“严重缺水”水平线之下（不足200立方米，甚至不足100立方米）。无论是海水淡化等大规模工业制水技术和标准，还是节水灌溉等节水技术和标准，都将是经济的制高点，也是中东地缘政治绕不过的坎。现在的问题是，谁能登上这个制高点？

　　（执笔人：黑色新星）
 
　　3、中国股市：适当锁定短线利润

　　本周股市继续阴阳相间缓步推升，整体市场气氛开始逐渐转暖。市场热点变幻较快，不同市值规模的股票轮替表现。可以说，市场进入了一个可操作阶段。与此同时，受困于成交总量始终无法有效放大，随着指数重心的逐级抬高，后市的不稳定性将会慢慢显露出来。简而言之，投资者需要时刻预防那些前期累计涨幅突出的个股有可能出现的较为明显的获利回吐压力。

　　从一个较长的角度去分析当前这个市场，我们认为，现阶段指数出现持续性牛市表现的几率非常渺茫，所以投资人适当地逢高卖出锁定既得利润是必须的。

　　单纯从上证指数去判研市场，我们认为现在股指正运行在一个上升楔形之中，后市一旦大阳拉出，那将会是一个较好的卖出机会而不是一个追涨机会。原因很简单，均线系统不配合，成交量不配合，平均股价水平不配合，政策环境也不配合。在此，由于篇幅有限暂时也不能展开论述。我们认为后市一种最为理想的走势是：股指在未来的2-3月进行2次探底，并且成交量能够长久维持在1000亿以上的级别，同时个别小市值股票出现持续性上升格局（短期出现几支翻番个股），这些都是市场即将转势的交易信号。如果上述的交易格局得以实现，那么届时市场将会提供给我们一个非常良好的建仓机会。

　　（执笔人：吴晓达，天琪北京首席投资顾问）
 
三、科技技术
 
　　（一）技术前沿
 
　　1、网络改变求医问药

　　HealthTap，一家网络公司，最近推出了类似于facebook模式的医疗信息网络。在这个系统中，病人和医生的互动是这样的：病人提出有关自身疾病的问题，医生可以两种选择，其一，提供相应的医疗方案，其二，作为同行对已有的医疗方案进行评价。如果一个医生的答复得到同行的赞同，就会得到一个奖励，类似于论坛的积分。通过这一免费的网络资源，医生和病人各取所需。对于医生来说，能够积累经验，并且得到相应的技能评估。该网站的目标是发展成一个医生水平的评级机构。这个新闻又一次说明了网络如何深刻的改变我们的生活。对于专业性很强的医疗行为，一向是通过严格的行业规章由业内的专门机构进行约束和规范的。但是，谁来监督这些专门的机构呢？网络把我们每一个人更深入地卷入到了各种社会活动中，产生了深远的社会意义。
 
　　2、我是谁？

　　DNA可以告诉我们很多关于人的秘密。最近的考古学发现支持这么一个结论。我们人类的基因，实际上是来自三种远古人类。智人(homo sapience)，尼安德特(Neanderthals)，敦伊苏文（Denisovan）。不过，后两者已经灭绝，他们对于我们DNA的贡献很少，在5%以下。近年来，考古学的发展一日千里，主要是得益于一些最新的技术，比如说深度测序(deep sequencing)。想当年，美国人搞一个基因组计划真是费了老劲了，数年工夫才测出了人类基因组。深度测序技术目前还只是在实验室里大展身手。不过，有的美国人已经盯上了这个潜在的商机。大家想象一下：上午我们给一个公司一滴血，下午就告诉你本人的所有的基因序列，这在医学方面的影响可太大了。有许多的遗传疾病，都和确定的基因突变有关系。而我们这些正常人，往往有些重要的基因不那么好，只不过不是显性表型罢了。知道了自己的基因序列，就能知道很多关于自己健康的基本秘密。当然了，小心有人知道了你的基因序列，把你给克隆出来了哟。
 
　　3、沙漠中的一滴水

　　一滴水能改变沙漠什么呢？似乎什么也不能。不过，在科学家的眼里，沙漠表面的湿度肯定被水滴改变了，只是这样的改变太小而已。最近，纳米技术有一个重要的进展，科学家们把两个硅分子放在了石墨烯中，两个硅原子，放在一层薄薄的、但是似乎像大海一样宽阔的碳原子平面中。这样做倒不是仅仅为了炫耀人类的操作已经有多么的神妙，而是为了研究这样做对石墨烯表面的等离子体有什么样的扰动。实验发现，这两个硅原子果然不安分，其中一个吸收光，把光变成了电子，另一个又把光子变回电子。所以，粗粗一看，啥事都没发生似的。不过，细细一想，这不是一个典型的光电元件嘛。呵呵，我也觉得纳米技术太神妙了。看来没有做不到，只有想不到。谁能说这个发现不能帮助造出更小更快的计算机呢？
 
　　4、镶钻的关节

　　人像一部机器，衰老伴生的关节疾病就是由于随着关节不断磨损掉落的组织碎片（破碎的软骨等）而诱发的炎症和其他免疫疾病。这样看来，修复人体就像修复一部机器那样，最起码是可能的。不过，怎么替换这些零件是需要认真研究的事情。用合金和聚乙烯来替代破损的关节软骨曾经是一度的热点。但是，这两者也难免产生碎片，而产生的碎片仍然可以诱发严重的关节疾病。有人想到用钻石来做这件事，钻石被认为是世界上最硬的东西,但是价格非常昂贵。其实这里谈到的钻石是通过爆破在瞬间的高温高压下产生的人造钻石（NANODIAMONE），颗粒很小，价格相对还是低廉的。这种钻石替代软骨组织有一种意想不到的效果：虽然钻石仍磨损并产生碎屑，但是这些碎屑是非常小的（纳米级别）。研究证明，相比合金，聚乙烯，这些钻石碎屑对免疫细胞（巨噬细胞等）没有很强的激活和毒性。呵呵，虽然肉眼看不到这些微观的变化，但是看到镶了钻的关节金光闪闪的，是不是也贵气一点？
 
　　5、燃油的开源节流：

　　我们经常问自己一个问题，钱是怎么花掉的，恐怕答案要从详细的用度开支中找。通过最新的研究，我们可以知道汽车这样的油老虎是怎样消耗燃油的。让我们先看看明细表：

　　汽车排气中热能占33%， 冷却耗能占29%，还有38%为机械能。令人吃惊的发现在于，由于不必要的摩擦占据的能损耗为33%，相比之下，空气阻力仅占5%。算完了这笔帐我们知道，平均下来一辆车每年浪费在无效摩擦上的汽油大约340升！据分析，未来10年采用各种新技术，我们可以把摩擦上损耗的汽油减少一半。这些新技术包括，新式的表面处理，包括机械内部的摩擦点精细加工，轮胎表面精细加工，以及新型的润滑油系统。在这个能源紧张的时代，还是省点好。

　　除了各种新技术节省燃油，开源也是应对能源短缺的重要思路。最近德国的科学家们发明了一种新的催化工艺，得以从微藻中提炼出柴油。传统的生物制燃油一般采用菜籽，大豆等作为燃料。相比之下，微藻有更多的好处：首先，微藻长得特别快；其次，甘油三脂，这一可转化为燃料的化合物含量比较丰富；最后，微藻不占用耕地资源。以前也不是没有研究过微藻，只是以前发现用微藻产的油硫含量高，氧化物含量高，而且常温下粘稠得很。这种新的制造工艺是基于镍-沸石催化系统，经过一系列的还原反应，生成烷烃类化合物为主的柴油燃料。

　　（执笔人：弓长，哲学博士）
 
　　（二）要闻纵览
 
　　1、中国卫星导航产业2015年产值将超过2250亿元

　　近日，国家测绘地理信息局测绘发展研究中心和社会科学文献出版社发布2011年测绘地理信息蓝皮书《中国地理信息产业发展报告(2011)》。蓝皮书指出，我国卫星导航产业进入高速发展时期，预计2015年产值将超过2250亿元，成为国民经济重要的新增长点。
 
　　2、德国产学研合作开发稀土材料循环利用关键技术

　　据德国《世界报》报道，德国西门子公司、戴姆勒公司、纽伦堡大学、克劳斯塔尔工业大学、达姆施塔特生态研究所、弗劳恩霍夫系统与创新研究所将开展一项联合研究项目，开发稀土材料循环利用关键技术，此产学研合作研发项目已列入德国教研部高技术战略“电动汽车领域关键技术”(STROM)专项，项目代号为MORE（Motor Recycling）。该研发项目将重点突破稀土材料在电机制造领域实现循环利用的几项关键技术，如报废电机内永磁体部件的拆解、修复及循环使用技术，永磁体内稀土元素的回收技术，适应循环使用电机的设计技术，生产过程的经济与环境影响控制等。该项目将于2014年完成，成果将应用于电动汽车及风力发电技术。
 
　　3、德国企业研发二氧化碳微生物转化技术取得进展  

　　德国能源巨头RWE Power公司与BRAIN AG生物技术公司合作开发二氧化碳微生物转化技术取得阶段性成果。研究人员对从德国Niederaussen附近的褐煤发电厂烟道中采集的3000多种微生物进行了实验研究，初步确定1000多种具有所需要的功能，再从中筛选出29种能高效转化温室气体并具有良好成长性的微生物。根据基因鉴别结果，其中有10种是新发现的微生物，这些微生物具有特殊功能，可以“吞噬”火力发电厂烟气中的二氧化碳，而且自身可以在摄氏60度的环境温度中生长。利用这些微生物开发的二氧化碳处理技术，可将烟气中的二氧化碳转化成生物质或者直接转化为工业原材料，如生物塑料、化学中间体等，对其进行深度开发可生产出建筑及保温材料、精细化工产品及大宗化工产品。合作双方对已取得的成果非常满意，将继续合作实现该项技术的工业规模应用，为实现二氧化碳气体转化提供一种可持续发展的新技术。 
 
　　4、美国发明新工艺制造高效吸附二氧化碳的材料

　　一种称为聚乙烯亚胺（PEI）的塑料的表面吸附二氧化碳的能力很强，因此，如果能使单位质量的PEI具有最大的表面积，它就能吸附最多的二氧化碳。最近，美国南加利福尼亚大学教授，1994年诺贝尔化学奖获得者George Olah领导的研究小组成功研发出一种新工艺解决了这一问题。专家认为，如未来把这种材料大量铺撒在二氧化碳浓度高的城市地区可起到人工森林的作用，有助于应对气候变化；集中回收得到的纯净二氧化碳则可与从海水中提取的氢化合生成燃料甲醇。以上消息刊登在近期《美国化学学会期刊》上。
 
　　5、欧盟加速电能储存技术的科技研发

　　目前，欧盟在电能储存技术研发方面处于世界领先水平，但仍然不能满足因可再生能源快速发展对电能储存技术形成的强大市场需求。为此，欧盟战略能源技术行动计划（SET-Plan）逐年加大了对电能储存技术科技研发的支持力度，分别依托电能储存的机械、物理和电化学原理特性，同步推进电能储存技术的发展。
 
　　6、欧盟正式启动城市绿色交通管理系统示范工程

　　2012年1月20日，欧盟第七研发框架计划（FP7）资助270万欧元的“有关交通、健康和环境的城市经济可持续智能解决方案”（THE ISSUE，Traffic-Health-Environment, Intelligent Solutions Sustaining Urban Economies）研发示范工程项目，在欧盟4个成员国5个区域的城市正式启动。项目为期3年，5个区域分别是法国的Midi-Pyrenees 和Aquitaine 大区，英国的East Midlands地区，意大利的Molise大区和波兰的Mazovia大区。上述5个区域将联合制定政策措施和出台行动计划，积极发展新型的城市绿色交通管理系统，促进城市交通基础设施和交通工具充分利用信息通讯技术（ICT），从而改善涉及每个市民切身利益的城市交通。同时努力限制影响环境的交通污染因素，保障市民的健康，保证城市道路交通的安全、畅通和高效。目标是探索建立统一规范和行之有效，兼顾城市活力、市民健康和道路安全的城市绿色交通管理体系，为欧盟未来制定统一的城市交通政策和具体行动的实施奠定基础。

　　（材料整理：品茶）