黄生：超级宽松，2008年再现？

大参考

　　当2016年1月份人民币新增贷款达到2.51万亿，刷新了所有人的预测底线后，很多人都认为一场超级宽松货币政策到来，并为此高呼这是一次新的直追2008年的救市。

　　在日本实施超额存款准备金负利率，欧洲央行一再无底线量化宽松后，很多人希望看到世界第二大经济体也进入史无前例的货币宽松。

　　然而，我认为，中国很难进入了一场超级宽松货币政策，也根本不可能像2008年底那样启动超大规模的救市：

　　1、尽管2016年1月新增人民币信贷超过所有人的预测，创下史无前例的记录，但是1月份M2增长仅是14%，而2008年年底启动的大规模超级宽松货币政策，使得2009年底M2增长达到28%，28%是一个极端疯狂的增长记录。

　　2、当前的供给侧改革，最重要的是清理过剩产能，但是宽松的货币政策会使得投资过剩，从而加剧产能进一步过剩，会使得接下来经济更加麻烦。有人说，货币的投向是有保有压，但是货币是流动的，不管怎样有保有压，最终一定是中国整体产能更加过剩，经济会更加糟糕。

　　3、美国、日本、欧洲的量化宽松救市政策的本质还是货币宽松，但是宽松的货币并没有拯救这些国家的经济，尤其是日本和欧洲，举步维艰，靠印钞从来都证明是失败的经济刺激政策，反而导致现在全球金融危机一再爆发，全球金融市场一再动荡，中国如果加入宽松货币的俱乐部，只会导致中国经济发生危机。

　　4、美国、日本、欧洲都是发达国家和地区，但是中国是发展中国家，处于不同的发展阶段，为什么经济增长速度比中国慢的印度、巴西、俄罗斯等发展中国家没有实施宽松货币政策呢？就是因为宽松货币政策是经济发展到最后阶段，已经无法增长，为了避免危机才最后采取的政策。正如一个病人生病即将死亡，为了挽救这个病人，用了最后最极端的手段，妄图恢复心跳，已经顾不得任何后遗症了。很明显，中国还没有到这一步。

　　为什么中国根本不适合宽松的货币政策，但是国内和国外一直有很多人呼吁中国进一步进行货币宽松、实施大规模经济刺激呢？

　　1、一些既得利益阶层，为了自保。如一些垄断国有企业，房地产企业，以及股票被严重套牢的人，这些人希望货币宽松来拯救他们，因为他们需要钱来解套，或者挽救其僵尸经济活动。

　　2、一部分西方人士希望中国宽松货币政策，让中国经济提前进入黄昏，同时希望中国为全球经济危机买单。2008年中国已经为世界买过一次单，这次他们还希望再来一次。

　　3、一些政府人士也不希望在自己任上发生经济下滑，因此希望货币宽松，哪管后来洪水滔天。这种思维也希望中国宽松货币。

　　但是，中国的商业银行已经面临坏账急剧上升，坏账拨备率下降，资本充足率下降的考验，已经没有能力进行大规模的投放信贷的行为，如果有，那就是不计后果的自杀。

　　中国的基础货币在减少，缺乏基础货币，靠商业银行信贷支持M2高速增长，这会导致商业银行的信贷质量急剧下滑，后果不堪设想。

　　理性的角度，我们应当对宽松的货币政策说不，中国只要咬紧牙关坚持一段时间，忍痛戒掉货币鸦片，清除掉过剩产能，一定可以枯树逢春。

　　但最让人担心的就是，明知道是错误，还会坚持走下去，过去的错误再来一次，如2008年，那真的会让人很伤心。希望我的担心是多余的，祝福自己的祖国经济繁荣，国泰民安。

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