井底望天：2016年1月29日望天早茶

大参考

井底望天：欧佩克石油策略

　　刚刚我们看到了SDR的事情，但是这个星期还有一个也很重要的事情，就是周五欧佩克要开会了。
　　看到《外交杂志》采访了一个同学，叫做Christof Ruhl。这个同学，干过世界银行在俄罗斯和巴西（都是产油地方）的首席经济学家，也干过英国石油公司BP的首席经济学家。现在他的工作，是阿布扎比主权基金的研究主管。这个阿联酋的主权基金，管理了7500亿美元资产。按照该同学的看法，这次开会，欧佩克会继续开采——呵呵，就是 不减产。
　　下面就说下他观点的细节：
　　原油价格从2011年到2014年的夏天，是历史最高位，而且也是价格最稳定的时期。人们以为是因为形势稳定，其实不然，因为美国的页岩油，其实是人类历史上最大的一次增产。利比亚在打，叙利亚在打，也门在打，南苏丹也在打，结果就是这边得、那边失，导致石油供应平衡了。
　　到了2014年下半年，有些失去的产能回来了。利比亚回来了些，尼日利亚多了些，俄罗斯多了些。那么2014年 11月欧佩克开会，面临两个选择：一个就是减产，把跌了的价格提起来，这个就会让美国页岩油继续扩张，欧佩克就会失去收入，同时失去市场份额；一个就是不减产，那么价格会被直接揍下去。这样的话，收入肯定会失去，但是可以打死美国的页岩油，并且不失去市场份额。——傻瓜都会选择第二个方案吧。
　　现在一年下来了，欧佩克打得美国人疼，也打得自己人疼。那么现在应该怎么办？首先一个考虑，就是美国页岩油的弹性如何？比如说，油价涨了，他们是不是马上就可以开工生产了？因为如果他们无法开工生产，我就减产，把油价打上来。然后等页岩油厂家，看到油价好，比如需要2个月才可以做好准备开采，那么我1个半月的时候，再增产，玩死你。但是目前大家对这个弹性没人知道，因为没有测试过，毕竟页岩油是新事物。大家对以前每个地方的石油产能，都知道要花多长时间拔管子／插管子，沙特之所以影响力最大，不光是它的产量高，主要就是它在最短时间可以拔管子、可以插管子。但是现在美国页岩油，大家没数据、没经验，而且还因为这些公司很多是小公司，没有统一的托拉斯联盟来协商，所以这个是未定之数。
　　关于中国的需求。这个是一个比较特别的观点。就是当2015年夏天，中国经济摇摆的时候，大部分人吓坏了，认为大宗和原油，全部玩完了。但是他认为，中国之所以经济出问题，是因为中国主动在调整，所以如果中国调整成功的话，重化工会下来，这个表明柴油使用量下降；但是个人消费会上去，这个就会导致汽油用量增加。
　　那么在上面这两个条件情况下，欧佩克是否顶不住，要减产？他的看法是不会。因为这个是一个长期战斗，长期战斗就需要长期战略。所以如果这种看法是真的欧佩克的共识的话，上次说要去抄底的同学，真的要小心了。我好像之前说过，原油价格不跌破40，我不谈抄底的话题。而且目前俄罗斯在叙利亚的轰炸，好像是导致了伊斯兰国这边的供应量减少了，但也许沙特产量增产呢。前一阵看到西方媒体讨论说，目前油价下，沙特5年之后会破产——不知道是不是文宣战略？不过确实，欧佩克中间的一些国家，伊拉克、伊朗和委内瑞拉，都面临财政困难。有钱的海湾国家，也在给公务员降薪水，降低汽油补贴。连沙特自己，财政都开始出现赤字。
　　但是这种情况，恰恰说明，欧佩克国家准备和你长期开战。因为如果开会的时候，是准备减产把价格拉上去，你犯不着去降低补贴，降低薪水啥的。因为只要马上价格上来，财政会好转嘛。现在看来，就是人家欧佩克国家，开始自己给自己瘦身，减少财政消耗，准备干嘛？跟你长期耗下去！
　　当然这种玩法，不光会玩死页岩油，其他成本比较高的油源，比如北极圈采油（阿拉斯加这里），深海采油（比如南海和东海这里），加拿大沙油，等等，都要玩死。其实我也觉得，原油价格越低，南海的小屁孩们和中国纠纷的动力越小。所以这个时候，一心在地缘上用力，就更变成中国和美国两家的较劲，这样对美国也没啥讨好，因为 后面没人参与起哄。回到石油，因为我们对页岩油经验不够，但是传统开采方法，就是上面说的那些比较贵的方法，通常资本投入，有一个7到10年的后继期。因为你搞一个深海平台，就要7-10年。比如现在低价格，大家不投资了，那么10年后，今天不投资的后果表现出来了，那个时候，石油产出不够，于是油价上涨。于是大家开始投资，然后10年后产出来了，结果太多产出，价格下来。页岩油可能比较短一点，当然你只要干掉人家产能，管它是不是页岩油呢。所以你可以想像，这个是一个长循环里面又有一个短循环。
　　所以，如果沙特带着欧佩克，老子搞2年、3年、4年，可能就把传统的成本高的油源，全部搞死了。那个时候如果再减产让价格回升，也许页岩油会开始增加，但是因为其他传统的油源你搞死了一大批，那么页岩油增加的时候，沙特和欧佩克，可能还是赚钱的。所以推论就是——今后两年，沙特老大会继续死出油！
　　另外大家要看的一个东西，就是沙特大概有100万桶的油，是用来夏天发电，给大家搞空调用的。那么现在冬天了，这100万桶的产能，是压下去，还是被他们抛到国际市场里面？这个就看出沙特，想怎么玩下去。
　　（石油和商品价格这么低，如果现在印度学当年土共大搞基建的话，会不会捡了大便宜？又救了这些资源国家？）
　　我也想过这个问题。
　　但是想到如果印度要靠土共这种，靠汽车消费拉动GDP，你马上巴黎世界环保会议，就会出紧箍咒罩你。你碳排放量，汽油干净程度等等，让你汽车工业起步的门槛太高，你买得起的人群，会大大减少。
　　（沙特有没有陷入内战或混乱的危险？或中东爆发新一轮战争？）
　　目前沙特国内的，能够推翻王室的力量，还是不够强大。现在估计就是乱到也门。

综合

１．【李克强：将加强同市场沟通 保持人民币汇率基本稳定】国务院总理李克强在同IMF总裁拉加德通电话时表示，在适度扩大总需求的同时，着力加强结构性改革，尤其是供给侧结构性改革。中国政府无意通过货币贬值推动出口，更不会打贸易战。人民币汇率对一篮子货币保持了基本稳定，也不存在持续贬值的基础。将加强同市场沟通，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策。我们有能力保持中国经济持续平稳发展。
２．「伊朗总统访问法国 促两国经济合作」伊朗总统鲁哈尼27号抵达巴黎，开始对法国为期两天的访问。其间，鲁哈尼将与法国总统奥朗德会晤，伊法双方还将签署20多项合作协议，涉及交通、电信、能源等方面的项目，其中还包括购买上百架空客飞机的大单。
３．「义乌至德黑兰国际货运班列首发」“义乌至德黑兰”首趟国际货运班28日天开通，班列经新疆阿拉山口出境，途经哈萨克斯坦、土库曼斯坦，最终抵达伊朗首都德黑兰，全程10399公里。这是首列中国开往中东地区的铁路 国际集装箱货运班列。
４．【朝鲜或随时发射远程导弹】韩国军方和情报机构表示，朝鲜在进行第四次核试验后，已做好随时发射远程导 弹的准备。
５．【南非央行升息】南非央行将基准利率从6.25%上调至6.75%。南非央行加息后，南非兰特兑美元扩大涨幅。
６．「越共十二大公布新一届领导集体」阮富仲连任越共中央总书记，本次选出的越共中央政治局有19名委员。

行业

１．「2015年我国粮食收储创历史新高」2015年我国粮食收储达1.75亿吨，同比增加5000万吨，创历史新高。收购中，中储粮全面推广应用“一卡通”系统，收购全流程公开、透明，有效防止“打白条”现象。
２．「我国金属矿业最大并购项目正式投产」 中国五矿邦巴斯项目达产后，年产量相当于2015年我国自产铜总量的 40%，将极大提高我国铜资源的保障能力，大大增强我国矿产企业在国际市场上的竞争力。
３．【中国审计署：六省区矿业权391宗有问题 生态治理等四类问题突出】中国审计署公布对辽宁、山东等六省区矿业权的审计结果显示，一些地方监管执法不严，有391宗矿业权在审批、出（转）让和开发管理中，存在违法违规损害国有资源资产和生态环境等问题。
４．【相关部门将制定农村信用社、省联社改革方案】韩俊表示，今年关于农村金融改革一个重要的举措就是提出推进省联社改革的试点。人民银行有关部门、银监会有关金融监管部门，下一步还要根据中央一号文件的精神， 要制定专门的改革方案。
５．【全球智能手机发货量创纪录新高】2015年全球智能手机发货量触及14亿部的纪录高位，其中三星发货量为 3.197亿部，苹果为2.315亿部，分居第一、第二位。

日月丽天

单纯从供给侧改革降低产能来看，目前行政性压指标似乎不如产业托拉斯好。行政性去产能，不能进行更加深入的甄别。
垄断托拉斯组织发展到跨国集团的时候，由于国别的竞争，弊端和劣势极大的降低了。甚至有利于国与国之间的产业竞争和产业升级。
这方面德国做的比较好，他们在1860年就开始研究这种工作。目前他们有一整套法律来保护这种具备跨国竞争力企业垄断组织。
改革是一方面，更重要的这种法律及制度的研究和应用软件更加重要。在某种意义上，比简单的招商引资还要重要。

破坏产能是世界范围要经历的一个历程。这个过程需要在行业中的很重要的企业破产为表象，才能代表这个行业产能基本平衡状态。
无疑，这是很痛苦的