谢百三：“政策底”、“市场底”究竟在哪里

大参考

“政策底”、“市场底”究竟在哪里

——中国证券史上最艰难的时期

　　一、中国证券史上最艰难、最难做的时期

　　中国股市源于1990年12月上交所开张，有27年历史了。但从去年春夏以来至今，很多股民认为这是最艰难最难做的一段时期。因为宏微观政策、措施多变；两亿股民无所适从，人们完全摸不到规律，完全弄不清楚它上升的“顶”和下跌的“底”（哪怕是阶段性底在何方）。

　　天哪！金融市场的命根子是信用啊！“有借有还”、“按条款还本付息”，都是信用在起作用啊。如果宏微观政策在同一形势下，完全不同，人们怎么还敢在这个市场摸打滚爬呢？

　　二、2015年8月26日，股市在2850点，得到政府强有力的救市

　　（一）众所周知，2015年我国发生了一场股灾：上证综指（深市雷同）从顶部5178点经过53个交易日下跌45%后，跌到阶段性底部2850点。其中有11天“千股跌停”，公司出现1300多家停牌（占A股47%）；交易总额从每月7万亿降到4万亿；新增投资人数下降75%；深沪市值减少33万亿，相当于18家中石油市值。投资者，特别是用杠杆放大的投资者亏损巨大；成千上万人被强制平仓；四个月中持股500万元以上的个人账户下降50%；持股1亿以上的机构与个人账户下降24%。如果再继续下跌，极可能引发金融危机，危及百家银行。

　　（二）在这种可能出现日本当年250家银行破产、倒闭的千钧一发之际，中国政府果断救市：

　　1、2015年6月28日央行降准降息。2、2015年7月1日，交易所下调交易费用。3、证监会放松两融限制。4、2015年7月3日，证监会表示会减少新股数量。5、汇金公司入市买股救市。6、2015年7月4日，24家公募基金表态将申购本公司偏股型基金，持有一年以上。7、同日，21家证券公司宣布出资购买1200亿元蓝筹股。8、国务院领导直接干预下，暂缓28家新股发行、退还申购基金。9、证金公司以1.5万亿购股，出现在1365家上市公司中。10、2015年7月5日，央行宣布给证金公司无上限的流动性支持。11、中金所限制期货恶意开空仓。12、央行、证监会、银监会、保监会同表决心，合力救市。

　　中国政府的强有力的国家救市、干预，在国内外及中国2亿股民中得到了好评和肯定。甚至得到了IMF(国际货币基金)的支持和赞扬。

　　（三）显然，政府是4000点开始救市的，3500－3200强力救市；政策底应在3200-3300一带，而2850点已是非理性下跌；2850点应该是“市场底”＋“政策底”合力所在了。

　　三、2016年1月，中国股市又跌到2844点，情况迥然不同了，没人救了。早在2015年12月下旬；有经验的投资者已经意识到，元旦之后，股市会向下调整：1、注册制执行在即。2、被关了半年的5%以上大股东可以减持了。他们被无故关押，急不可耐地要套现。3、熔断机制会弄出几个跌停来。——果然，中国股市从2015年12月23日，从最高点3684点急速下跌，是断崖雪崩式下跌；反弹一次跌一次，到1月18日，跌到2844点反弹后，又于1月22日回到2851点。由此所造成的困难、亏损，对于机构和个人投资者来讲，同样是巨大的；所减少的总市值及大中户，同样是巨大的。但是当人们认为3000点一定会有管理层救市，故满仓投入时，却什么也没发生，没有任何前12项举措及类似举措。于是很多3100-3000点满仓进入的人，惊得魂不附体，不得不忍痛割腕而出。（同时，新股无视大跌，依然每天一只地发行。与当时完全不同。）

　　这两种迥然不同的2850点，使2亿股民胆战心惊、无所适从，尽管成交量较小，但很多人仍然咬咬牙割肉断腕而去，不敢玩了。这样变化无常的政策、举措，怎么判断？怎么预测？

　　四、方星海副主席讲话语出惊人，为二次下跌辩护

　　在达沃斯经济讨论会上，方星海副主席认为股市波动（其实是大跌）主要是产业转型，很多资产被重估；二是美联储加息。而这二点：2015年6月-8月没有吗？美联储加息，当时都有预期啊!还说资产价格调整是突然变化的（其实这个问题已持续几年了）。

　　更令人意外的是他说：“在目前不到2900点的位置，A股虽从最高点下跌40%，但与一年半前相比，不也是高出百分之30吗？估值依然很高。”是啊!比2000点是高30%多，那2015年6月-8月你全力救市时，是也依然高30%多啊！为什么当时要救呢？现在2850与去年2850从内容和实质上有何不同呢？证监会领导讲话牵一发而动全局，即是否现在2850仍然是高估值，政府半年前1.5万亿，由总理决定停发28只新股，都在救高估值股市吗？当时救市错了？

　　你们应学刘鸿儒、周正庆、尚福林，他们从不乱表态，应学学郭树清，他派人到各国去游说：中国蓝筹股有罕见的投资价值（很多大蓝筹价在净资产以下啊！）同样是管理层，怎么表态迥然不同，应该慎言慎言。（此外，九十年代还出现过325点、500点、1050点的阶段性底部；是否应回到那些点位去呢？那时M2才几万亿，现在M2是130多万亿，客观态势全变了啊，怎么乱讲乱表态呢？）

　　去年A股市场募资1.4万亿元人民币，全球第一。（这恰恰是社会主义国家传统经济中”投资饥渴症“之表现，是难治之症啊；有什么可自夸的呢。现在应尽可能的慢，减少新股上市，让熊市得以休养生息。此外：针对有人批评证监会缺乏人才；方说”有那么多大学生、研究生和国内外名校毕业生，并且政府仍然有很高的威信。” 须知：这里指的人才是讲能理论联系中国实际的人才，而不是照抄照搬洋枪洋炮洋玩意儿的所谓“人才”；熔断机制唱了几个月，几天就垮了，不是在抄洋玩意儿吗？

　　总之，中国股市现在很难做，是历史上最艰难最难做的一个时期，最大的风险是宏观、微观政策与举措的不声不响大变。股民朋友们慎之又慎啊！

　　同时，管理层要谨言慎行，这个市场开户的有2亿人民啊，且是最关心国家政治经济大事、最富有改革开放敢闯的人民啊!一个股民10个亲友，它联系着13亿9千万人民啊！