吴其伦：中国股市呼唤价值投资

大参考

　　1月4日，新年首个股市交易日，A股触发熔断机制，导致千股跌停。究其原因有很多，比如注册制即将推出、大小非减持、资金吃紧等。可在笔者看来，触发熔断的更主要原因是，股市价值投资严重欠缺。

　　股市投资的本质应该是，投资者购买上市公司股票，是投资该公司的股权，理应时刻关注该公司的发展，有条件的话，甚至应该为公司发展尽一份心力，比如献计献策、贡献资源、购买产品等。投资者与该公司一起分享发展红利是其获利的首选途径，而通过二级市场抛售变现获利当为其次。

　　可从实际操作来看，无论是机构还是投资者，绝大多数不是在投资股票，而是在炒股。他们眼里紧盯的不是上市公司的经营情况，而是股市的涨跌。一旦市场风声不对，大盘表现不好，便立马抛售出逃，哪管上市公司死活。这是股灾期间、触发熔断机制时出现千股跌停的一个重要因素。

　　当然，投资者之所以偏重短期操作而忽视价值投资，也与目前证券市场大环境是分不开的，主要表现在：

　　一是制度不完善，比如上市公司分红配股完全凭自愿，分红像是赏赐，不分红也不需要解释，而上市公司高管照样拿高薪、奖金。再比如，上市公司董事、高管、大股东的违规减持套现问题，缺乏制度约束；

　　二是监管层后知后觉，就从此番触发熔断来看，1月4日为熔断机制实施的首个交易日，监管层竟然对元旦假期期间的利空传言视若无睹，后知后觉至此，实在令人无语；

　　三是市场环境恶劣，业绩造假、谣言满天飞、内幕交易频现、违规操作频繁、基于某种特殊目的的恶意做空得逞等等，所有这些，令投资者实在不敢将资金长期放在股市里进行价值投资。

　　基于上述表现，笔者以为，我们应呼唤并倡导股市价值投资，应尽快做到如下几点：

　　首先，尽快制定基于价值投资的证券市场顶层设计，从制度上完善市场机制并堵住违规漏洞；

　　其次，尽快出台政策，强制上市公司定期分红。采用税费奖励，鼓励上市公司董高大及普通股民长期持有甚至增持相关上市公司股票。

　　第三，尽快完善证券市场产品体系建设，尽快推出能够激发投资者价值投资欲望的产品，比如科创板、战略新兴板等。届时，主板、创业板可满足投资者中短线投资需求，而新三板、科创板、战略新兴板则可以满足投资者长线投资需求。