刘晓博：重磅！证监会就股灾紧急喊话，说了什么，效果将如何？

大参考

　　1月4日，新年之后的第一个交易日，深沪股市大跌，市场再现千股跌停的场面。由此引发了全球金融市场的波动。市场普遍认为，1月8日禁售期的结束，以及新推行的熔断制度，是这场大跌的“黑手”。

　　1月5日9点，在开盘前证监会紧急喊话，内容如下：

　　证监会新闻发言人邓舸答记者问

　　问：市场有传言，1月8日，大股东减持股份政策到期后，会有1万多亿股份集中减持，请问证监会有何评论？

　　答：这是不符合实际的。虽然大股东股份的流通市值不小，但并不是都有现实减持需求。从近年来实际情况看，大股东减持60%是通过大宗交易、协议转让进行的，有效缓解了对市场的压力，大股东通过集中竞价交易减持金额占总流通市值的比例只有0.7%左右。目前证监会正在研究完善规范上市公司大股东、董监高减持股份的规定，对通过集中竞价交易减持股份的，建立减持预披露制度，并在一定时间内对减持股份的比例进行限制，引导其通过大宗交易、协议转让等途径减持，

　　既可实现应对股市异常波动临时性措施的有序退出，又可防止大股东集中减持对市场造成冲击。这个规定将于近日公布。

　　问：有观点认为，指数熔断机制引起了昨日市场的大跌。对此证监会如何评论？

　　答：熔断机制对稳定股市具有重要作用，其主要功能是为市场提供“冷静期”，避免或减少大幅波动情况下的匆忙决策，保护投资者特别是中小投资者的合法权益；抑制程序化交易的助涨助跌效应；为应对技术或操作风险提供应急处置时间。从1月4日市场情况看，熔断机制发挥了一定的冷静期作用，对于保护投资者合法权益具有积极意义。引入指数熔断机制是一项全新的制度，在我国还没有经验，市场对新的规则有一个逐步调整适应的过程。

　　从境外经验看，熔断机制的完善不是一步到位的，也没有统一的做法，需要在实践中逐步探索、积累经验、动态调整。我们将根据熔断机制实际运行情况，不断完善相关机制。

　　那么，证监会这个表态将如影响市场？本号观点如下：

　　1、大股东、董监高通过大宗交易、协议转让减持，固然可以在一定程度上减少对市场的压力。但这无法禁止这些人在二级市场上的直接减持。即便要求他们必须通过大宗交易、协议转让，也不过增加了减持的一个交易环节而已。

　　找到一个接盘的公司，然后到二级市场再次转让，易如反掌。因此，目前证监会的解决方案不足以解决大股东跑路的问题。

　　2、很明显，证监会现在不愿意废除刚刚设立的熔断机制。其实中国股市的风险不在熔断制度，熔断制度固然有降低市场流动性的缺点，但给管理层出政策预留了时间。在政策市的大背景下，还是对股市有利的。

　　3、最新的消息：央妈也来帮忙，中国央行公开市场今日将进行1300亿元7天期逆回购操作。这对于股市是比较好的消息。

　　结论：如果管理层不在“大股东、董监高”减持上拿出实招，比如强令禁止减持，延长禁售期，或者在印钱在二级市场上买买买，那么减持压力将摧毁市场。目前看，管理层可能采取倡导禁售，上市公司自愿响应的方式，但这种方式没有实际约束力，效果有效。

　　市场反应：深沪股市今天开盘再度大跌，上证指数开盘为3196.65点，跌幅3.02%。