玉名：三要素预测2016年行情

大参考

　　中国社会科学院发布《经济蓝皮书》预计，2015年中国经济增速为7%左右，继续保持在合理区间。展望2016年，考虑到潜在增长率趋于下降，外需疲弱仍将持续，国内投资基数已经很大，投资增速将回归常态，消费总体仍将保持平稳，预计经济增速或放缓至6.6%-6.8%。2016年中国股票市场的运行轨迹将发生明显变化，市场中枢不会出现大的震荡，上证综指很可能在3200-4000点范围内波动。稳定、健康的“慢牛”行情可期。

　　2016年市场更复杂，变化要素多

　　2015年股市暴涨暴跌源于散户多和加杠杆，去杠杆后，2015年充满激情的市场，在2016年将走向温情。2015年股市大涨源于利率大幅下行推高估值。2016年利率下行趋势和转型趋势不变，市场仍充满机会，只是幅度更温和。事实上，自A股大幅下挫以来，监管层已针对场外配资、融资融券、收益互换、资管业务等多个业务维度对A股的场内外杠杆进行限制，而此后大规模的交易类杠杆工具也仅剩沪深交易所两融可供使用。

　　2016年A股行情仍是泡沫市，需提防的黑天鹅是美联储超预期收缩。2016年A股行情特征是“被利用”、“有管控”的震荡市行情。“被利用”即股市服务实体经济、优化资源配置。借鉴1996-2001年为国企改革服务行情，2016年上半年可能仍处于类似1998年箱体震荡行情；‘有管控’即双向扩容、行情稳中求进。股票扩容力度强于2015年，而增量资金比2015年弱；证金公司为代表的国家队保持对行情较强管控力。受境外市场风险和资产价格波动冲击，2016年市场在博弈及波动性方面均存在更大的这方面的变化空间。

　　大盘的关键点位和趋势

　　首先，分析大盘所处的位置，以及未来的趋势。如图所示，可以清晰地看出，指数在4000点，3650点、3400点、3030点形成了四个明显的平台区间，这样成为了大盘的关键点位。尤其是图中ABCD四个区间，都是明显的横盘区间，量能也是逐步萎缩的，但选择的方向却不同，A处是一个放量大跌的走势，BC则是出现了放量向上突破。由此，玉名认为可以总结出来第一个要素，那就是指数横盘后的方向选择，无论上下都是要有一个明显放量的。而如今处于年末，那么很难有大的量能放出，指数维系弱势横盘的概率很大，甚至局部应有击穿3400点的动作，但整体来看，向下空间并不大，横盘整理是常态。

　　第二个要素是热点效应。A处的千股跌停，不必多解释了，这是指数向下突破的关键。而B、C能向上突破，实际上是依托的是券商、地产、次新含权股等明确热点的推进。反观如今D处的盘面，个股分化严重，券商、地产、有色金属等板块大多是一日游的走势，难以给予持续的推动，所以盘面操作难度是在增加的，主要因素还是年末排名战的收官阶段，以稳为主。所以在这样一个时间，必须要减少操作，个股以自保为主，若破位就要坚决减仓。因为A股真正主要战场还是2016年1月。

　　好戏在1月上演

　　“日历买股法”数据显示，1982年以来，美联储共发起了五轮较为明确的加息周期，分别是1983年3月~1984年8月、1988年3月~1989年5月、1994年2月~1995年2月、1999年6月~ 2000年5月、2004年6月~2006年7月。这五轮加息平均持续时间为18个月，加息幅度约为290个基点。对应A股来看，美联储1994年2月第三轮加息后一个月，上证综指下跌9.96%，一个季度后下跌22.3%；1999年6月第四轮加息后一个月，上证综指跌5.21%，一个季度后跌7%；2004年6月第五轮加息后一个月，上证综指跌0.93%，加息一个季度后微跌。玉名认为另一组数据也很有说服力，时间方面，沪指从5178点到2850点，期间下跌53个交易日。而从2850点到11.19日就恰好是反弹的55个交易日，即斐波那契数列的55个交易日的时间窗口，下一次将在明年的1月份，恰好是春季攻势的时间。所以指数，有望度过年末结算压力，美联储加息调整周期，在1月实现变盘。