秋实的天空：本轮中级反弹阶段性总结

大参考

　　最近3个月以来，A股市场在经历了6-8月的快速熊市后进入了新格局，价值成长股得到了一定程度的估值修复，而新兴行业小盘股大幅上涨。在经历了3个月的上涨之后，目前再次进入了较为敏感的拐点时间段，因此特出此文做一小小的总结。

　　一、本轮行情特点

　　本轮反弹行情以创业板为主线，主板也跟着一起反弹了一定幅度。涨幅方面，上证指数最高反弹幅度为29.0%，深证成指最高反弹幅度为40.1%，创业板指数最高反弹幅度为63.9%。板块方面，以互联网、电子信息、智能设备、医疗服务、国产软件、新能源等为代表的新兴行业个股大幅上涨，此类板块的小盘股几乎平均实现了翻倍以上的涨幅，其中不乏上涨四五倍的大龙头易尚展示、信息发展等。另外，少数题材妖股持续暴涨，以特力A、潜能恒信等为代表。而蓝筹板块普遍涨幅较小，最明显的就是中国石油几乎完全没怎么反弹，当然也有万科A、浦发银行等逆蓝筹走势而创新高的特例。

　　二、技术走势略评

　　以上证指数为例，如果单纯以年线作为牛熊分界点的话，自8月份跌破年线之后，经过3个月的反弹，上证指数在11月中旬成功完成了对年线的反抽，但由于几次站上年线并没有继续向上真正站稳并远离年线，最终再次向下确定了年线的失守，和08年和10年之后的熊市一样，这次也照例完成了熊市里对年线的反抽，最近再次向下远离年线，也就从技术上宣告进入熊市第三阶段，即长期的阴跌阶段。

　　三、后市影响市场走势的因素

　　由于市场再度转弱，从东方财富、同花顺等本轮反弹的代表性个股来看，阶段性的波段行情已然结束，但个股见顶有先后，少部分个股仍将在后续时间内完成阶段性冲顶。而影响后市股市运行的主要因素包括：IPO的节奏、大股东限制减持在1月份的解除、国家队筹码的自由流通、监管层对市场的呵护与维稳、注册制的推出、新的新股申购制度、外围市场波动、国内货币政策变动等。其中有利好也有利空，但单个因素都不足以改变股市的运行节奏，投资者需要在不同的时间综合来看。

　　四、后市走势预期

　　由于市场变化是不可预测的，A股市场更是受政策影响太大。但从投资者的资金收益与安全的角度出发，我们个人应该对后市有个合理的预期。这样，即使真出现非常不乐观的情形，我们也都有预案加以面对。从当下的现实情况来看，指数不太可能出现6-8月的那种连续的急跌，但出现“阴跌+横盘+偶尔的暴跌+偶尔的反弹”的情况是可以预期的。而个股也将不再普跌，大多数时候应该是结构性的分化。蓝筹板块中的非夕阳行业将成为稳定市场的主要力量，而夕阳行业或之前遭爆炒的板块不值得看好，小盘股特别是创业板和次新股由于前期爆炒后估值过高，也将出现大幅调整。但极少数行业独特、业绩增长快、估值相对合理的个股仍将具备非常好的防御性。

　　五、个人投资策略

　　总体原则还是以价值为根本，以成长性为主线，坚持中长期投资新兴行业，摈弃短线题材概念炒作，这是我们自身长期立足于这个市场的法宝。而具体到当下，由于可选的具备合理价格的个股几乎是凤毛麟角，我们应谨记安全边际，耐心等待更好的机会为宜。对于前期持有遭遇爆炒的题材股和小盘股者，还应该逢高减持，在未来等待更好的长线机会入场。熊市第三阶段会非常难熬，大家应做好心理准备。