玉名：再次双降后，关注资源股板块

大参考

　　中国人民银行决定，自2015年10月24日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低社会融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.35%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.5%；其他各档次贷款及存款基准利率、人民银行对金融机构贷款利率相应调整；个人住房公积金贷款利率保持不变。自同日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长。同时，为加大金融支持“三农”和小微企业的正向激励，对符合标准的金融机构额外降低存款准备金率0.5个百分点。

　　有了这样的利好刺激，指数再创新高的动力也更为增强了，但这并不是说后期会一帆风顺，依然还是个股分化，所以股民要重视精选个股。

　　三季度经济数据已明确降息降准周期

　　三季度GDP同比增长6.9%，环比1.8%，创近五年同期最低值（2011-2014年分别为2.2/2.0/2.2/1.9），这是中国经济2009年以来首次跌破7%。但未来一段时间破7很可能会常态化。由于财政支出安排等季节性因素，第四季度GDP占比高达30%，三季度6.9%，全年如要保住7%，四季度要达到7%的增速，难度很大。这个数据给十三五规划的经济增长目标带来显著影响。目前关于十三五目标有三种说法，一是7.0%，二是6.5%，三是定一个6.5-7.0%的区间。玉名认为从货币政策看，四季度宽松政策还是可期的，2014年11月启动的降息周期之后，市场已经多次降息和降准，而四季度降息降准是大概率事件。依据是从内部看，PPI持续43个月为负，CPI涨幅放缓，通缩矛盾再度凸显。从外部看，汇率在央行维稳之下逐步企稳，贬值造成的资本外流压力缓解，为宽松创造了条件。

　　对资源股是利好

　　降息有助于提升有色金属行业与公司的业绩及业绩前景。降息减轻有色金属行业债务与财务压力。有色金属行业是重资产行业的代表之一，资产负债率较高，降息将减少行业和公司的资金成本和利息支出，直接影响公司和行业的利润水平。此外，降息将提振有色需求及前景。降息将有效地刺激投资，提升房地产等市场需求，稳定、提振市场对经济前景的预期，从而提升对有色金属行业的需求。2008年和2012年降息周期中，秦港5500卡动力煤、大同南郊弱粘煤和柳林4号焦煤累计分别下跌34%、22%和48%，以及23%、12%和9%。不过在降息周期结束后，煤价逐步回升或基本企稳，2008年降息周期结束后的1年内以上三煤种累计分别上涨39%、3%和20%，而2012年由于煤价已进入下行周期，降息周期后煤价继续回落，不过秦港5500大卡煤价基本企稳。

　　超跌+消息面刺激助力资源股板块

　　“吃饭行情”最朴素的目的就是在年底将利润提升，弥补之前的亏损和业绩下滑，那么超跌板块显然是重点，而节后行情中，煤飞色舞再度成为盘中的亮点，节后行情在这一板块活跃后，成为了多头最好的帮手。笔者认为这一方面是源于有色金属为首资源股是期货特性最强的板块，国庆行情的本质就是期货板块在长假后的利好集中释放，因此“日历买股法”将期货特性股作为10月的热点。另一方面是基本面的变革。周初是，嘉能可公司将宣布把全球锌产量削减50万吨，相当于其年度锌产量的约三分之一，外盘LME锌价现涨5.37%，直接刺激A股开采锌矿的上市公司，如罗平锌电、中金岭南、锌业股份等股涨停带动有色资源板块掀起补涨大潮；继12日北方稀土发布限产保价公告后，另一稀土上市公司厦门钨业随即跟随，13日公告实施"限产保价"，拟将全年冶炼分离产品生产量较工信部指标量减少10%，10.14日有色金属中的稀土板块快速走强，包钢股份、厦门钨业等早盘涨停；还有是世界铜矿开采最大的智利大地震8.5级，铜业股受益，而类似云南铜业等前期大跌个股也在低位放量活跃。而煤炭板块则是前期大幅下跌后的跟随反弹。因此，有色资源板块，值得投资者挖掘，前期跌幅较大，存在较大的反弹空间，也是主板的人气板块之一。