珺沧海：央行创新货币投放 为股市送暖风

大参考

　　周末并没有重大国际消息，国内消息面有徐徐暖风吹来。央行扩大信贷资产质押再贷款试点范围，另外有易纲、楼继伟等相对利好的表态...股市有望继续享受深秋里的短暂回暖。其中最重要的是扩大信贷资产质押再贷款试点，这相当于加大货币投放和微刺激。

　　什么是信贷资产质押再贷款——什么是信贷资产？信贷资产是指银行所发放的各种贷款形成的资产业务。信贷资产质押再贷款，就是商业银行将优质的存量信贷资产质押给央行，获得再贷款，从而盘活存量信贷资产，获得更多的资金。央行在山东、广东的试点，首次将信贷资产纳入合格抵押品范畴。应该说，这是央行进一步创新货币投放方式，向市场注入更多的流动性。

　　对市场，等于加大货币投放——央行表示，前期在山东和广东开展信贷资产质押再贷款试点，形成了可复制的经验，决定在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等9个省市进行推广。据说目的是支持三农、支持小微企业，前提是符合经济转型要求。至于什么企业符合转型要求，那只能由商业银行去把握了。或许银行手里有了钱，投向不仅仅局限于三农和小微，说不定很多企业都会受益。这相当于央行加大货币投放，市场上的钱多起来，股市也必然会受益。

　　对经济来说，相当于微刺激——以前再贷款质押品多为国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债。去年底央行将地方政府债纳入质押再贷款范畴，相当于将地方债列入优质债券，也为地方债扩大发行提供了政策保障。自2014年以来，央行一直在扩大再贷款质押品的范围，这应该属于“投放货币”方式的创新。扩大试点范围，就相当于可以向更多的省市提供类似的再贷款资金，某种程度上，相当于对经济进行另一种形式的微刺激。

　　央行将信贷资产纳入再贷款质押品，意在加大货币投放力度，虽然这并不是针对股市，而是为了提振经济，但股市或能从中受益。但是应该注意的是，央行持续增加再贷款质押品，某冲程度上在放大金融风险，虽然目前可控，但是风险是一点一滴累计起来的。