徐绍峰：如何看待股息红利局部减税

大参考

　　A股利好不断。

　　继9月6日，证监会负责人表态，“证监会正在把稳定市场、修复市场和建设市场有机结合起来；指数熔断机制方案在研究制定之中；同时证金公司仍将继续以多种形式发挥维稳作用”后，7日，财政部、国家税务总局和证监会再次发布《关于上市公司股息红利差别化个人所得税政策有关问题的通知》。通知明确，自9月8日起，个人从公开发行和转让市场取得的上市公司股票，持股期限超过1年的，股息红利所得暂免征收个人所得税。

　　这是继8月31日，证监会、财政部、国资委、银监会等四部委联合发文，大力推进上市公司现金分红、提升资本市场效率和活力后，针对上市公司分红回报出台的又一重大利好，也是管理层在“稳定市场、修复市场和建设市场”方面推出的最新举措。

　　虽然市场对这一利好反应不一，有人认为利好力度太小，应出台类似降低印花税的更大利好；也有人认为，这是管理层在治理股市方面，从“治标”走向“治本”的又一举措。不管怎样，中国股市要进一步对外开放，增强对海外投资机构的吸引力，让长期投资者获得稳定回报，就必须在投资理念和回报方式上逐步接轨成熟市场，不断提高分红回报率。

　　众所周知，分红是成熟市场上市公司回报投资者的重要方式，获取分红回报也是成熟市场机构投资者的普遍投资追求。这也是为何成熟市场的牛市通常会持续很多年的原因。反观我国资本市场，股指波动剧烈，换手率居高不下，获取股票差价仍是投资者孜孜以求的目标。

　　为何我国股市难以形成健康的投资文化？

　　一方面，上市公司吝于分红，投资一年，每股分红不过几分甚至几厘，大多数上市公司热衷于玩高送转的数字游戏，更有甚者，上市以来一毛不拔，只顾圈钱，成为名副其实的“铁公鸡”，指望分红无异于望梅止渴；另一方面，即便上市公司分红，但20%所得税的征收，也使得投资者拿到手的红利寥寥无几，分红在投资者眼里形同鸡肋，没有人会为获取未来几分钱红利而长期持股。

　　针对市场痼疾，为刮骨疗毒，先是四部委联合发文，大力推进上市公司现金分红，鼓励上市公司给予投资者实实在在的回报，改善股市投资氛围，营造健康的投资文化；紧接着，又从税收角度鼓励投资者长期投资，让长期投资者能得到更多回报。

　　虽然对股息红利局部减税，很难在短期内逆转市场追逐短差的投资习惯，毕竟投资者结构难以短期内改变，投资习惯也不会一夜间消失。但政策导向一目了然，后续措施仍会持续跟进，最终的累积效应不容低估。

　　特别是，此次股市异常波动，让管理层认识到了“我国股票市场不成熟，制度不健全，监管不适应及上市公司和投资者结构不合理，短期投机炒作过多等问题”，也意识到“解决这些问题，根本上要靠深化改革、健全法制、完善监督”。此次股息红利局部减税，就是管理层“从中国实际出发，借鉴境外成熟市场经验”的成果，意在通过市场顶层设计，“实施鼓励长期投资政策”。

　　随着上市公司分红比例不断提高，投资者逐步从长期投资中尝到减税政策甜头，相信A股投资文化最终会发生从量变到质变的飞跃。