徐绍峰：2500点一带才是底

大参考

　　一位是反向选股行家，一位是凭图说话的技术流，还有一位是资深经济学家，这样三个人会在什么问题上有破天荒的一致观点？不妨问问他们对中国股市的看法。

　　麦朴斯、迪马克和George Magnus这三位从完全不同角度观察市场的世界著名市场预言家在对中国股市未来走势的预测上达成了惊人的一致：还得继续跌。他们表示，中国政府千方百计支撑总规模5.1万亿美元股票市场的一切努力皆是徒劳。在连续两个月的空前救市行动未能达到使股市持续回升的目的后，他们的这种观点现已日益得到了分析师们的认可。

　　“要我看，中国会减少干预，”有超过40年新兴市场投资经验的Franklin Resources Inc。基金经理麦朴斯周五表示。“他们已经意识到这不起作用。”

　　中国眼下可能会日益接受股市持续下跌的现实。从9月2日开始休市的中国市场今日重新恢复交易，一系列指标表明，投资者预计市场会进一步走低。

图表：中国股市5-8月走势

　　在市场转折点指标开发方面有40多年经验的迪马克8月31日接受采访时说，中国基准上海证交所综合指数可能还要再跌18%至2590点才会触底。

　　瑞银集团资深独立经济顾问Magnus则表示，中国需让该指数跌至2500-2800点水平。

　　“死亡交叉”

　　沪深300指数在长假前最后一个交易日步入“死亡交叉”，即50日移动均线跌破200日移动均线，为两年多来首见。根据彭博数据，该指数过去五年曾三度形成“死亡交叉”，每次从交叉出现到创出下一个低点，指数平均跌幅为15%。

沪深300指数步入”死亡交叉

　　“死亡交叉出现代表指数可能有进一步下跌的压力，”MCM Partners驻香港董事总经理兼策略师Hank Terrebrood表示，“未来几天，上证综指无可避免地也将步入死亡交叉，加入其他区域及全球市场的行列。”

　　上证综合指数自6月12日触顶以来重挫近四成，当时指数涨到逾七年高点，融资水平创历史新高。但因经济疲软，之前的涨势未得到支撑，政府虽采取种种救市措施，也难挡A股颓势。

　　看跌仓位

　　“政府应该已经看到干预的效果不大，”康宏资产管理有限公司驻香港高级投资策略师马贞和说。他表示，政府会让市场继续进行调整。

　　从当前的期权市场持仓状况看，交易员们预料市场会进一步走低。上证50ETF的看跌期权相对于看涨期权的合约价格上周升至纪录高点；而在美国，一只旨在从中国股市下跌中挣得利润的上市交易基金自6月份以来实现了60倍的创纪录资产增长。

　　海外基金经理人连续四天通过沪港通净卖出沪股，使得7月3日以来的资金总流出量达到了49亿美元。沪港两地上市股票的估值差现已逼近2009年以来的最高水平，表明香港国际投资者比大陆投资者还要悲观。

　　“人们依然认为中国股市估值过高，”海通国际驻香港销售交易主管Andrew Sullivan说。“由于政府的干预行动，过高的估值没有真正得到清除。”