钮文新：全球股市暴跌与中国无关

大参考

　　很多舆论、尤其是境外舆论硬是要把全球股市下跌与中国扯在一起。美国政府甚至借此逼迫人民币汇率自由浮动，因为有评论认为，全球股市大跌与人民币贬值密切相关；还有人以中国股市调整理由，提出全球股市暴跌是由中国股市带动。甚至一些国人也为此骄傲，似乎中国的市场变化可以影响全球说明中国实力。

　　我认为这简直就是瞎扯。我需要提出的问题是：当美国退出量化宽松政策，现在又要加息的前提下，美国股市的进一步上涨动力从何而来？我们在看欧洲和日本，除了大规模廉价投放货币，是否还找得到其他推高股市的动力？我找不到。如果真得找不到，那已经上涨了许多的股价为什么不会出现快速而深幅的调整？比如，美国道琼斯工业平均指数从2009年3月到现在，已经从6500点附近最高涨到18351点；同期，英国富时100指数也从3460点最高涨到7122点，法国CAC40指数从2465点最高涨到5283点，而日经225指数更是从7000点附近跃升至20952点。

　　6年半的时间持续上涨，而涨幅又是如此之大，那还不该有一轮较为充分的调整吗？所以总体而言，欧美日股市集体大幅调整是其市场规律正常作用的结果，而中国股市先于它们出现调整那不过是巧合，同时中国股市调整更多地是政策因素的作用。

　　我坚信，中国绝不愿意看到全球性股灾的发生，所以维稳股市应当是各国政府共同努力的事情，而不是把责任推给中国。我认为，试图把全球股市剧烈调整的责任推给中国，无非是希望借此向中国要价，不仅逼迫中国改革走向它们希望的方向，而且是尽快、甚至是马上。其实我早有一种预感，美联储加息总是“喊而不加”，它实际是在“等”。等什么？等待中国政策出错，等待中国立即洞开资本账户，人民币汇率自由浮动。

　　到那时，美联储加息、美元突然升值，人民币突然贬值，会使中国资本流动骤然变化，而迅速吸干中国的外汇储备，人民币汇率急速贬值，而制造中国经济大恐慌。我们必须看到，按照当下的汇率，3.7万亿美元的外汇储备看起来很多，但实际不过是25万亿元人民币，而中国老百姓的储蓄存款已近60万亿元人民币。一旦恐慌出现，所有老百姓都要用人民币兑换美元，那个场景将是什么样？股市会怎样？企业会怎样？中国经济会这样？

　　我坚信，一旦资本账户已经放开，而中国出现上述严重的问题，那些被大量注水的美元、欧元、日元一定会大肆收购中国实业资产，得什么买什么，而做实其货币基础，消除其货币泡沫。当然，这明显是极致性情况，而我们现在必须消除这一重大隐患。方法当然是以适度宽松的货币政策引导人民币有序贬值，释放已经出现的货币高估泡沫。我认为，这正是今年以来央行实施宽松货币政策，并不断有序贬值人民币的关键原因。

　　当然，人民币贬值意味着中国已经开始加入国际实业资本的竞争，这无奈，你不加入竞争，你的实业资本就变成别人的资本，你的经济就会被不断削弱；人民币贬值意味着中国将以“适度宽松”的货币政策压低实体经济融资成本，而重塑中国实体经济的生存环境；人民币贬值意味着中国有效释放人民币高估的泡沫，而把更多的消费和投资留在国内；人民币贬值意味着中国更多地实施内需拉动政策，而减少为所谓国际化所付出的代价。

　　国际金融市场对此心知肚明。所以，如果全球股市为人民币贬值而下跌，那对不起，这是中国的主权，是中国为了避免进一步被打劫而必须要做的事情，也是中国经济下行压力对货币政策提出宽松要求的必须结果，更是市场决定人民币汇率的自然结果。

　　今天我们看到，降息降准导致人民币贬值200个基点，这很正常，这说明人民币币值内外已经统一，不存在什么“对外升值、对内贬值，或者对外贬值、对内升值”的问题。而股票市场的投资者也该认真理解，当我们期盼货币政策宽松一些的时候，我们就不应当担心人民币贬值。因为，货币宽松比如引发货币贬值，而这恰恰是对实体经济有利的生存环境。至于“人民币贬值资本外逃”的说法是错误的，至少我们应当理解，在人民币贬值环境中外逃的资本一定是“无风险套利资本”，而绝不是实业资本，更不是股权投资偏好的资本。