皮海洲：央行“双降” 股市何以不卖账？

大参考

　　8月25日晚，央行再度扮演股市“亲妈”角色。在当天A股市场再度上演2000只个股跌停的情况下，当晚央行决定自2015年8月26日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率0.25个百分点，并自2015年9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，同时实施定向降准0.5个百分点。

　　应该说，央行降准降息的消息之前曾经是股市所期盼的。该消息的出台，在昨天夜晚的海外市场上也起到了积极的效果。所以，在央行“双降”消息出台的背景下，A股走势如何？投资者还是充满了期待。不过，从今天A股的走势来看，央行“双降”，股市最终没有卖账。虽然今天早盘上证指数为此高开了16个点，股市盘中也曾上冲到3092点，但股市盘中也创下了本轮暴跌行情的新低2850点，并最终以下跌37点而报收，跌幅1.27%。

　　当然，市场不能完全否定央行“双降”对于股市的积极意义。至少反映在今天的走势上，上证指数没有象前四个交易日一样暴跌。如本周前两个交易日，上证指数分别下跌了8.49%、7.63%，今天只下跌了1.27%，跌幅明显缩小。与此对应的是，本周前两个交易日沪深两市跌停的个股数量分别达到2170只、2000只左右，而今天不足700只。可见，央行“双降”对A股市场还是构成了积极影响的，只不过这种积极影响的作用有限，所以股市最终没有卖央行“双降”的账，这也让央行这位股市“亲妈”很没有面子。

　　这其实也是意料之中的事情。毕竟央行“双降”的主要目的并非是为了救市，而是为了“促进降低社会融资成本，支持实体经济持续健康发展”。而股市之所以曾对央行“双降”有过期待，这无非是央行“双降”在客观上可以给股市创造出一个相对宽松的资金面。

　　但这个相对宽松的资金面对于目前的股市来说无异于画饼充饥。因为目前股市所面临的最重要的问题，是投资者信心不足。本来，在经过前期股灾的打击之后，投资者的信心就已经受到重创。只是由于证金公司的救市，才使得投资者的信心略有恢复。无奈，8月14日证监会宣布证金公司将退出救市的行列，证金公司“一般不入市操作”，证监会表示要更加注重发挥市场自我调节的作用。受此影响，投资者的信心又被打入到了冰点。股市从8月18日开始，掀起新一轮的暴跌。而伴随着这种暴跌，投资者的资金不是流向股市，而是从股市里流出。如在8月17日到8月21日的交易周里，股市资金流出的金额就高达4700亿元。与此相比，央行“双降”对股市的积极影响实在有限。这也是今天的股市没有给央妈面子的重要原因。

　　所以，就当下的股市来说，试图通过央妈的“双降”来扭转A股市场的颓势几乎是不可能的事情。要拯救A股市场的颓势，作为高层来说，就必须拿出有效的救市举措出来。在这一方面，台湾股市无疑给我们做出了榜样。面对暴跌，不仅台湾“金管会”宣布从8月24日起股市禁止平盘以下放空，并且台湾国安基金也从8月25日起获准成立并正式启动护盘。而作为A股市场的救市来说，同样需要限制做空，需要有救市资金的入市，以此来提振投资者对股市的信心。否则，投资者信心得不到提振，要扭转股市颓势无异于天方夜谭。

　　也正因如此，就当下的救市来说，证金公司有必要重返救市的最前线。同时暂停股指期货交易，或对股指期货实行T 1交易制度。在此基础上，取消红利税，降低股票交易印花税，进而降低投资者的交易成本，激发投资者交易的热情。同时督促上市公司落实“五选一”维稳计划，让更多的上市公司及市场参与者参与到股市维稳中来。