叶檀：配资公司断蹄

大参考

　　配资公司主动或者被动清理现有配资盘。从股市配资看，互联网是超现代的，金融运作与理念是前现代的，是原始的。

　　股市震荡被迫提前开始清理，配资公司大多在监管视野之外，将加剧股市震荡，使之成为股市危机期的众矢之的。《证券时报》20日报道部分配资公司开始主动清理既有存量配资，一方面限期清理客户现有持仓，另一方面对停牌个股做出专门处理方案。对停牌个股有两种选择：一是用自有资金持有，二是提供50％的保证金继续持有，如确有难处，安排接盘方按50％的停牌市值收购。

　　尽管语气与时限的不同，或严厉或委婉，或限定某个期限或将期限拉长，本质是尽快结束借款。对于市值增减损益，不在考虑范围之内。

　　目前来看，清理存量配资还未蔓延至全行业，有些配资公司还在观望的过程中。对于配资公司与配资者而言，合同破裂由于是“不可抗力”，只能各认损失，因为继续持有合同未来不确定性风险不会下降，原本没有政策，而现在有了红头文件，证监会也在纠正他们的监管失误。

　　大势所趋，政策所限。7月12日，中国证监会发布《关于加强证券公司信息 系统外部接入管理的通知》，督促证券公司规范信息系统外部接入行为，并于 2015 年 7 月底前 后完成对证券公司自查情况的核实工作。严禁账户持有人通过证券账户下设子账户、分账户、虚拟账户等方式违规进行证券交易。这是为了防范不可预期、不可监管的杠杆市风险的必要之举。

　　这也是技术所限。恒生电子16日发布公告，关闭HOMS系统任何账户开立功能；关闭HOMS系统现有零资产账户的所有功能；通知所有客户，不得再对现有账户增资。失去了恒生电子这把技术宝剑，配资公司就像没有雷达系统的航空公司。

　　杠杆资金，虚拟帐户，听着比较高大上，从技术上来说也许如此，但从金融本质上来说，未必。

　　《浙商网》7月20日发表《股市进入后配资时代》的文章，披露温州情况，指出“经过上个月的暴跌行情，现在温州的配资资金已经远远不到100亿元了”，预计接下来这个数字还会进一步减少。有业内人士介绍，温州目前依托互联网平台做配资（线上配资）、规模超亿元的公司不多，不到5家。

　　其中的案例指出，有周女士与配资公司合作，将超过自有资金100万打入自己所开的证券账户，由配资公司牵线搭桥，盘方把钱打到她的账户里进行股票买卖，她每月收取利息1分。这是高利贷的变种，1分利在当地可能不算多，周女士的钱在自己的帐户里，可以看到市值变化，配资公司可以观察可以强平，但对配资者而言，风险却大大增加。这其实是以往不规范小贷公司高利贷的变种，但由于透明度、风险控制等原因，提供资金的公司较为强势。这不是什么新兴的金融理念，也谈不上什么金融创新。

　　这位悲催的配资者得到的保障不多。融360理财分析师李欢欢认为，股票配资的风险除了交易性风险外，还存在非交易性风险。其中包括合同风险、账户风险以及政策风险等。

　　目前配资合同是民间借贷关系，是个人对个人的合同，最好不要和配资公司的业务员签订合同。民间借贷与金融公司之间的存款保障能力不同，账户风险是指股票配资实盘帐户存在的风险，配资公司对帐户有绝对控制能力。股民配资后，钱会打到指定的账户上，虽然有账户和密码，但这个账户由平台、股民共同掌握。这些帐户不受监管层监管，万一出现倒闭、跑路，难以控制。由于“阅后即焚”功能，一轮交易过后、子帐户等等根本不可能得到有效证据。

　　这是绕过监管的办法，高利贷也好、民间借贷也好，中国几千年就有，实在谈不上太大的本质金融创新。

　　两融余额下降，场外配资余额相信也在疾速也降过程中，对于金融创新，必须从信用、风险控制的角度，谨慎再谨慎。