叶檀：香港证监会独立品格值得内地学习

大参考

　　具有独立意志的监管部门对维持市场公平交易至关重要，香港证监会一再展示了自己的独立品格。内地监管部门亟需培育独立品格，这是健康的股票市场不可或缺的前提条件。

　　7月15日，香港证监会发言人就汉能薄膜发电停牌将近两个月一事的最新进展向外界披露称，香港证监会对汉能的调查目前仍在继续，暂时并没有进一步评论。同时，香港证监会已指令港交所实时停止汉能薄膜发电股份的交易。这是香港证监会所能作出的直白表示。

　　香港证监会以坚定意志守卫保护市场公平交易。这其中也包括香港证监会本身要接受程序公平的考验，各方公共遵守程序公平。

　　5月20日早上10时15分左右，汉能薄膜股价跳崖式下跌，25分钟内跌去56.947%，而后申请停牌，汉能薄膜主席李河君早前在接受新华社采访时回应，汉能从未拖欠过银行资金，关于汉能被香港证监会调查的消息不实。但香港证监会随即发表声明予以反驳，明确宣布已就汉能薄膜相关事务进行调查，工作仍在继续。

　　博弈没有结束，7月16日晚间，汉能薄膜发布公告称，不同意香港证监会此前强制其停牌的决定，并计划提起申述，如有必要还会寻求司法途径。此事将按照程序继续下去，在规则内博弈本身就是公平的基础。

　　关键是能否公布信息，公布的信息是否真实。汉能之前，已被摘牌的有洪良国际和中国高精密。洪良国际于2009年12月24日上市，次年3月29日被香港证监会入禀高等法院，起诉公司的招股说明书存在数据虚假、对投资人有误导，以及严重夸大公司的财政状况的现象。香港证监会随即将洪良国际停牌，并冻结集资所得9.974亿港元，要求退还给投资者。2012年4月22日，香港证监会吊销兆丰资本的保荐人牌照，并处以4200万港元的最高罚款，原因是没有履行保荐人职责。

　　中国高精密以“国家机密”为由拒绝向毕马威交出完整财务数据，从2012年8月起停牌，至今仍未复牌。无独有偶，汉能薄膜也表示母公司汉能控股集团（下称汉能控股）2011年-2014年的财务报表，以及汉能控股集团主席李河君的重大未偿还贷款详细情况，“属于非公开资料，涉及汉能控股的内部事务以及李河君的个人事务，汉能薄膜对此并无控制权，因此无法提供相关文件或资料。”没有数据就没有真相，此事不容乐观。

　　不仅上述企业，还包括香港企业，2009年香港证监会上诉，香港高等法院否定电讯盈科的私有化方案，说明香港证监会不会因为对象是否属于财富大亨而有所动摇。2013年5月，香港证监会与长江实业就拟分拆出售长实旗下酒店雍澄轩达成协议，长江实业同意取消总共360间酒店房间的交易，并且愿意在不承认任何责任的前提下，连本带息将订金退还买家。双方达成协议，最终分拆方案没有实施。

　　还有中信泰富炒汇亏损案，作为原告，香港证监会公布了中信泰富炒汇亏损案的调查结果，指控时任中信泰富财务部助理董事、现任雅居乐首席财务官的崔永年，在知悉中信泰富持有的多份外汇衍生工具合约导致外汇亏损的情况下，分别在2008年9月9日及9月12日，即中信泰富发布亏损公告前，合计卖出8.1万股中信泰富股份，因而避免遭受约136万港元的损失。

　　2012年8月，香港证监会决定以民事诉讼方式起诉安永会计师事务所，后者不愿提供内地企业标准水务申请上市时的审计工作报告底稿。2014年5月底，香港高等法院做出裁决，安永会计师事务所必须交出内地企业标准水务的审计文件底稿。

　　如果上市公司质量差，类似案例增加，将极大地增加社会成本。中信泰富炒汇案件调查过程旷日持久，内幕交易取证难，控方需要找到诸如电话录音、邮件、会议记录等切实证据。投资者、债权人解决债务、弥补亏损不容易。如果香港证监会有切实证据，或许会像以往那样在法庭提起诉讼，要求汉能薄膜发电对股东做出赔偿；债权人则要通过“讨债”程序解决。

　　香港证监会的做法是降低交易成本的最好做法，坚持程序公平与市场公平，可以诉讼，形成规则，各方共同遵守。目前内地市场亟需的就是独立且有权的监管者，以及公平的程序。