珺沧海：如何看待"维稳资金退出"传闻

大参考

　　周一（20日）上午，市场传言“证监会正在研究维稳资金退出方案”，市场闻风下跌；随即，证监会否认了这一传闻，市场也随之再度上扬，但是尾盘上涨势头不够坚定。“维稳资金退出”传言意味着什么，应该如何分析面对呢？

　　无风不起浪，要予以警惕——20日上午，内地媒体《财经》杂志发文称，证监会研究维稳资金退出方案：第一种方案是将券商出资买入的股票按出资比例分给各家券商。第二种方案是将券商出资买入的股票留在证金公司，留作以后融券业务的券池。第三种方案更折中一些，将券商出资买入的股票换成ETF基金，按比例分配给券商，这样便于切割。该传言很快被证监会否认了。但是应该警惕的是，凡事无风不起浪；此前不少决策都否认后实施的；再者，传言竟然把退出方案罗列得如此详细，仅仅是媒体的猜测吗，值得思考。

　　若退出，意味着救市完成——如果维稳资金真的退出，说明救市的目的基本达到，否则不可能这么快就研究退出。既然救市的目标不是重返5100，那么后市的走势将会怎样呢？本次股市暴跌，如果不是管理层强力救市，市场有可能步入恶性循环，下滑的势头很难止住。资金退出的时间和股市点位，或许说明了救市的目标，如果此时退出，说明救市的目标不那么宏大。当然也应该看到，即便退出，也不是在二级市场抛售，所以不必担心万亿资金退出造成砸盘。但是，如果一旦维稳资金退出，后续资金实质性买入会不会受到影响，也应该思考。

　　传闻致下跌说明市场脆弱——上午传言“维稳资金退出”后，市场出现下跌，虽然幅度不大，但是个股上涨的势头戛然而止，并出现快速下跌。一是说明市场还是比较脆弱，还没有从暴跌的惯性思维中解脱出来；二是说明投资人信心不足，担心“退出”后会引发市场再度下跌；三是说明目前的反弹仅仅是救市行情，还没有回归到市场的常态。传言被辟谣后，市场重新向上，但是尾盘拉升的势头很一般，说明多多少少还是有些忌惮。目前市场持续上扬，势头还是不错的，若市场补血不足，持续上涨的概率究竟有多大呢？自3373低点介入的资金，目前已经获利非常巨大，会不会提前获利抛售呢？

（上证指数浪型结构分析和猜想图）

　　稳定和防风险是关键词——不妨再分析一下证监会发言人的表态。证监会认为，“有关媒体对市场有重大影响的报道不与监管部门核实是不负责任的。下一阶段，证监会将继续把稳定市场、稳定人心、防范系统性风险作为工作目标，全力做好相关工作”。这段话有两层意思，一是批评媒体报道对市场有重大影响，没与监管部门核实。对媒体的批评不够严厉，也没有说追究责任，似乎底气不那么足，难道传言确有其事吗。二是阐述了证监会的三个工作目标，稳定市场、稳定人心、防范系统性风险；注意，这里的关键词是“稳定”和“防风险”，而没有再提救市。

　　今天有300多只涨停，涨幅超过5%的有650多只，两市上涨的有1600多只，下跌的有550多只。从结果看，市场依旧强势。但是，目前市场依然是救市状态下的反应，并非常态下的市场；如果将市场还给市场，或许真实的走势和真实的意图才会呈现出来。不管维稳资金是否退出，我们更期望市场尽快回归常态。