颜成明：大道至简，以成交量来判断上证指数后期趋势20150718

大参考

　　笔者在上篇博文《2015年4月，上证指数将开启下跌时间之窗》中给出判断，在4月份左右，中国股市将有一次中线下跌过程。至今，上证指数从6月12日的本轮牛市最高点5178，跌至7月9日的3374点，下跌1800点，接近35%的跌幅。从周线来看，呈现出断崖式下跌特征，期间连续出现千股跌停的局面，1400多支股停牌，据报道面临清盘的基金可能有数百支，这在国内股市历史上是前无仅有的，说是一次股灾一点都不为过。

　　现在大家更关心一件事情，这次牛市是否已经结束了呢？

　　可以有多种不同的分析方法来进行分析，不同的人可能会得出完全相反的结论。在这里，笔者仅从成交量走势来判断中国股市的后期趋势。大道至简，这一方法看似非常简单，但笔者认为，化繁为简，从纷繁的现象中抓住看似最简单，实则为最本质的内容，才是我们最需要做的事情。

　　我们先来看中国股市历史上最近的两次大牛市情况。以高低点为标准，中国股市最近的第一次大牛市，从1994年3季度至2001年2季度；第二次大牛市，从2005年2季度至2007年3季度。以成交量的角度来审视这两次牛市，我们可以发现一个规律。1、每次牛市的成交量都是创了历史天量，远超过上一次牛市的成交量。2、牛市在走过了相当一段时空之后，中间会经历一次中线大调整，在这次中线调整期间成交量会萎缩，调整之后牛市继续，但成交量再也无法达到调整之前的天量水平，也就是说成交量无法再创新高。

　　我们要明确一点，这里所说的成交量，不是指某一天或某一周的成交量，而是行情在前行的过程中的成交均量趋势。其实这也就是股市天量天价原理，不仅适用于短线，也适用于股市的中期趋势。我们可以把牛市由历史新高成交天量之后的调整阶段称为股市的分水岭阶段或分界点阶段。在股市的分水岭调整期间，由于调整幅度大、跌势迅猛，许多多头止损盘被打出来，也有许多人在经历过前期牛市有了获利之后会止赢离场，在股市的分水岭阶段之后，牛市继续，股市指数再创了历史新高，虽然存量资金还在增长，但是，分水岭阶段后新进入资金的增长速率，已经比分水岭之前的进场资金增长速率明显降低了。由于经过分水岭阶段之后留在场内的资金，都是坚定的牛市趋势追随者，所以行情演进为缩量上涨的趋势。但是，最终当买盘穷尽之时，也就会出现卖压远大于买压的情况，这时牛市才真正终结。

　　笔者认为，以史为鉴，从月线来看，以此成交量规律来分析，上证指数开始于5月末的调整，可以类比与2007年5月份的那次大调整。在经历过两、三个月左右的调整之后，上证指数将会再次走出一段创历史新高的缩量中线牛市行情。本次牛市的最终结束时间点，笔者暂时还是采用去年给出的判断，即以季线来看，应该在2016年一季度左右结束。

　　当然，市场中任何可能都是存在的，上证指数的年线即250日均线是牛熊的分界点，如果有效跌破年线，就可以正式宣告本轮牛市终结。

　　颜成明于2015年7月18日

zzz892

非常不错，牛市继续是必须的！

清风拂山岗

问题是最后那波最大的成交量是杠杆资金的话，被杀了，平仓了，就复杂了。