黄凡：梦想中的牛市还在吗？

大参考

　　A股持续大跌，在连续不断的救市努力起作用后是会终于迎来反弹的，当反弹出现时大家又一定会争议何去何从了。

　　有人说，股市大牛市还将持续，上证看6000，8000，甚至万点……但是，别忘了从估值上看普遍还是很高，极端的例子是创神板，以7月3日收市价计算，平均市盈率还在100倍左右，市净率依然在10倍左右，也就是说，投资10元只得到价值1元的资产，要100年才能收回投资，试想，如果是投资，有哪位会愿意做这样的买卖？即使是估值相对较低的上证和深证主板，如果除去金融等蓝筹板块外，平均市盈率也50倍以上，远远在可以谈论投资价值的范围之外。

　　参与者无非是希望在一场击鼓传花游戏中获得超额收益。当然了，大家都不认为自己是最后一个接棒的人。然而结果如何？看看自己在这一轮由去杠杆引发的大跌的“风险教育”课中有没有成功逃掉就知道了。你懂的。

　　其实，敝人前几篇的专栏文章一直在提示风险，建议当时正在拥抱泡沫的投资人见好就收。然而，得到的反馈普遍是：道理都懂，但是做不到激流勇退。结果，除了极少数意志坚定的投资者提前全身而退外，都不幸身陷其中。

　　还在憧憬大牛市的人，可能是好了伤疤就忘记了疼、也可能是让自己的持仓来决定思维了。试想想，假如还在大牛市，还需要各部门（央行、证监会、各行业协会）不惜一切代价去救市？显然不符合逻辑吧。

　　有些偏激的投资人则走另外一个极端，大骂股市“赌场不如”、“是万人坑”……敝人也容易理解为什么有如此偏执的观点，因为最近的“东方财富网”的调查表明，尽管去年以来A股火热大涨，但经过最近一轮的大跌，75%的投资者已经是总体亏损了。

　　然而，A股市场真的如此不堪投资吗？显然不是！

　　即使是经过最近的暴跌，A股依然是很好的投资品：我的小孩们的银行帐户，从去年10月份以来一直持有沪深300指数基金加上中证500指数基金各半的这样一个“笨人组合”，至6月底经过大跌后净值依然翻倍。

　　如果您说，这是因为碰巧抄底成功。那么，我在举一个例子，去年12月中，股市已经明显上涨，刚好敝人碰上了一位久违的不懂投资的老同学，问我买什么好，我向她推荐我小孩们的“笨人组合”，她只执行了一半，买进了300指数基金，一直持有至今（经过大跌）净值也涨了超过30%。

　　归根结底，以投资的心态进入股市是取得成功的关键，哪怕明知是参与投资投机。因为，如果以投资为目的入场，那么买入是谨慎的，是会在估值合理时才会考虑参与的。如果以合理估值为准绳来做投资决定，就一定会避免在前段时间泡沫高涨的时候买入的，这就逃过了近期大跌的一劫了。

　　从近两周市场的成交量看，几万亿的融资、配资杠杆依然没有机会出逃，要消化这些可怕的、巨量的、不惜代价的潜在卖盘，除了让救市者拿出真金白银来接盘外，别无他法。

　　至于现在深陷其中的投资者现在要去？要留？还是看估值吧。除了少数蓝筹，整体的估值高是不争之实。如果以投资的心态参与，只能在跌惨了的时候选择估值低的蓝筹股票参与，并做好长期持有的打算。如果你还是想像以前一样在小票中短炒投机一把，那么，请允许我提醒一下，以获取暴利为目的进入股市拥抱泡沫，最终暴亏是大概率事件。这一轮由去杠杆引发的大跌的“风险教育”中大家已交足学费了，难道还没学到股市投资的的真谛吗？

baoweijsnt

要对相关责任人追责，才能维护市场。这帮汉奸的行为太刻意了。
1、杠杆的消除是不能选择性的，不能只查场外融资，不查场外融券和掉期
2、削杠政策的错误还在于在牛市发展即将突破的关键点位，在拥护习大大相信习大大的资本和做空中国势力进行决战的关键时刻，对牛市最坚决的多方迎头砍杀