徐斌：现在“慢牛”格局其实应该皆大欢喜

大参考

　　旁白：周二的大涨，想必同志们的心脏都受不了吧？上证综指的上下震荡幅度居然高达10%！导火索是证监会发文稿：

　　证监会周二发文唱多

　　证监会官方微信号本周二发布文章表示，证券业协会有关负责人称，场外配资总规模越5000亿元，近两周强制平仓金额仅150亿元，占市场交易量比例很小，后续整改场外配资期间，存量可持续运行，但不增加新量。证券业协会将从8月份开始接受证券公司外部接入信息系统评估认证申请。证监会发言人张晓军表示，证监会将一如既往地履行法定监管职责，继续严厉打击内幕交易、市场操纵等侵害投资者权益的违法行为，抑制涉嫌违反账户实名制规定的场外配资活动，依法查处市场反映集中的大股东、董监高人员违反规定、承诺的减持行为。近期，有一些否定改革成效、唱空中国经济、动摇市场信心的不负责任的网络传言和评论，扰乱了市场秩序，希望广大投资者独立自主判断，不轻信、不盲从。

　　旁白：话，说到这个份上，你还不明白，那也是活该赔钱了！简单说，领导要你做多，而且不许唱空！尤其是大股东和高管，不许做空！你想做空，那你就试试？！好了，下一步就是发动群众组织群众了：

　　私募基金业齐声唱多

　　周二上午收盘的最后一分钟，中国基金业协会私募证券投资基金专业委员会牵头，史上首次发布倡议书，并且王亚伟、莫泰山、但斌、江晖等13位私募大佬集体发声，全面唱多抄底行情。6月30日中国基金业协会发表倡议书，表示机会往往是跌出来的。市场经过近期大幅调整，风险收益比得以改善，估值回归投资区间，新的结构性行情正在酝酿，为成熟理性投资者蕴藏了难得的投资良机。各家基金在追求自身利益时要兼顾他人利益，切不可见利忘义、竭泽而渔，更不要非理性恐慌、盲目“踩踏”市场。要积极践行成熟、理性、专业的投资文化，继续发扬同舟共济、互利共赢的精神风采，勇于担起维护资本市场稳定健康发展的责任与使命。文章说：“信心比黄金更重要”。只要我们不忘初心，坚定信心，继续坚持理性投资，适时把握投资良机，就一定能够迎来“风雨后的艳阳天”！

　　旁白：这真是股市奇观！要知道，投资业这行当，一向是做的不说，说的不做。那些吭哧吭哧股市淘金的大佬们，最忌讳高调了，因为他们买进卖出，是以市场其他投资者为博弈对象的。说白了，大家都是一桌上赌博的，怎么可能告诉别人自己下一步要打什么牌呢？这不是肉头么？所以说，这些私募大佬这次出来公开表态，肯定被官家拿着枪顶着脑门上，硬着头皮出来唱多的。不过，话说这时不拥护领导，那要到啥时候？所以私募大佬们也算识趣。再说了，这两天，官家发疯打鸡血般的出利好消息刺激股市啊：

　　可能下调股票印花税

　　近日以来A股暴跌，监管机构正在酝酿救市大招。据经济观察网的消息人士称，救市大招中预期较大的是下调股票印花税。不过，具体下调比例还没有制定出来，现在还在走流程，需要证监会、财政部签字，才会公布。周末，在经历了两周近20%的暴跌后，监管层连推三大重磅利好。一是央行定向降准和降息。二是券商信息系统外部接入自查已基本结束，而近期股市的大幅调整，主要缘于投资者情绪的变化以及资金“去杠杆”的影响。三是养老金入市方案最快可能本周发布。

　　旁白：其实就算印花税下调，大家也都知道，就那么点碎银子，是拦不住市场大跌的。但关键是背后的领导态度——就是不认可这么跌法，得给我顶住！后面更是大招不断：

　　养老金保险资金投资办法草稿出台

　　人力资源社会保障部和财政部会同有关部门起草了《基本养老保险基金投资管理办法》稿，从即日起向社会公开征求意见。投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品比例合计不高于基金资产净值的30%。征求意见的截止日期为2015年7月13日。意见稿显示，投资股票、股票基金、混合基金、股票型养老金产品的比例，合计不得高于基金资产净值的30%。养老基金投资国家重大项目和重点企业股权的比例，合计不得高于养老基金资产净值的20%。

　　旁白：市场人士大致估算一下，也就是三万多亿资金要进来吧。这点钱进来之后买什么，大家都开始盘算了。关键是这个点位出来，本质上就是给市场打鸡血的。而国外市场人士在央行上周五降准降息时候就看出来了：

　　周小川策略

　　之前有“格林斯潘策略”和“伯南克保证”，随着中国央行使用货币政策来延缓中古国股市的跌势，现在又有了“周小川对策”。“周小川策略”是交易者用来形容中国人民银行(PBOC)行长周小川通过宽松货币政策增加流入股票市场的资金来提振中国股市之做法。 瑞东集团有限公司首席策略师帕尔帕特表示，尽管中国人民银行并没有这么表示，但是当它在上周六(6月27日)削减政策利率和存款准备金率(RRR)来向股票市场注入更多流动性及维持股市稳定的时候的确努力尝试并仔细测试了“格林斯潘策略”。他补充道，周一我们就能看到直接影响，接下来的几周里能看到投资者将多大程度上信任“周小川策略”。

　　旁白：简单说，央行不许股市暴跌到伤害市场信心的地步。央行如此，证监会如此，银监会也是如此。跌，可以，但不可以这么大动静，搞到大家人心惶惶，那不行，得维稳。其实价格跌到位，自然有人买：

　　周一百亿资金进场扫货ETF

　　6月29日周一股市无视利好继续出现大跌，上交所刚刚公布的规模信息显示，6月29日周一沪市四大蓝筹ETF一起出现大幅净申购，合计资金流入规模高达100亿元，ETF单日出现如此大的申购规模，实属罕见。显示已经有神秘资金抄底股市。其中，华夏上证50ETF资金流入规模约为16亿元，华安上证180ETF资金净流入规模达37亿元，华泰柏瑞沪深300ETF资金流入规模约32亿元，华夏300ETF资金净流入约10亿元，四大蓝筹ETF单日合计资金流入约100亿元。上交所ETF实行单日申购当日确认，意味着这100亿元资金全部为6月29日申购完成，而实际上，在上周五暴跌过程中，华夏上证50ETF就出现了10.6亿份净申购，单日资金流入规模约达30亿元。另一只蓝筹ETF华泰柏瑞沪深300ETF上周五也净申购2.52亿份，超过10亿元资金流入。这也就是说，从上周五暴跌到本周一，四大蓝筹ETF约新增资金规模达140亿元。巧合的是，这四大蓝筹ETF曾经均被汇金增持，此次是否在股市危难之际汇金卷土重来尚未得到证实。而如此步调一致的申购行动应该为单一机构所为。

　　旁白：这显然是国家队进场救市，大资金一旦启动，后面牛鬼蛇神登时群魔乱舞。如果券商加一点杠杆呢，那当然是火上浇油了：

　　国泰君安放低融资保证金比例

　　国泰君安30日官网显示，公司经研究决定，上调沪深300部分成分股折算率，并相应下调融资保证金比例。理由为，市场近期出现大幅回调，蓝筹板块的投资价值已逐渐显现。为发挥融资融券业务逆周期调节的功能，引导投资者树立理性投资、价值投资的理念，此次调整涉及160只沪深300成分股，包括中国平安等多只蓝筹在内，调整后的折算率及保证金比例于2015年7月1日起生效。

　　旁白：这就是加杠杆，这时官媒再出来唱多，真是顺理成章了：

　　官媒发声力挺牛市

　　《中国证券报》30日发表题为《如何看待当前资本市场》的头版头条文章称，当前经济基本面有向好迹象，改革动力还将继续释放，流动性宽松态势仍将持续，支撑市场的逻辑没有发生根本性变化，市场基本格局依旧。文章称，尽管当前经济运行仍然面临较大的压力，但是最近发布的数据已然透出了一些积极信号。

　　旁白：至于央行，在上周末降准降息之后，周二再次向市场注水，呵护之心一览无余啊：

　　周二央行公开市场逆回购操作500亿

　　30日，中国央行在公开市场进行500亿元7天期逆回购操作，这次的中标利率再次下降至2.5%，前次为2.7%。上周四，央行在公开市场重启7天逆回购，向市场注入350亿元资金，此前中国央行已连续19次暂停公开市场操作，连续八周无投放、无回笼。当时的中标利率较前次大幅下降，从3.35%降至2.7%。央行此举一度令市场降准预期下降，但上周六，央行启用了降息加定向降准的“武器”，让不少分析人士感到意外。除了上述举措，财新报道称，央行近期还扩期续作了MLF。6月26日，MLF到期1300亿元，同日央行续作了1300亿元MLF，并有所加量。此次MLF期限6个月，较此前3个月期间延长一倍；中标利率为3.35%，较一季度下调了0.15个百分点，这是该工具创设以来的首次下调。

　　旁白：这么多利好消息，在短期集中释放出来，是非常罕见的，说明官方对于股市大跌确实重视，所以短期内要求各路神仙一起发功将股市扛起来。短期用行政力量调控一下股市确实没问题，但中长期呢？毕竟大招不能天天有。事实上，中国经济基本面支持一场人造牛市，看看下面：

　　今年前五月我国外贸顺差1310亿美元

　　2015年5月，我国国际收支口径的国际货物和服务贸易收入12172亿元，支出9691亿元，顺差2481亿元。其中，货物贸易收入11049亿元，支出7451亿元，顺差3598亿元；服务贸易收入1123亿元，支出2240亿元，逆差1117亿元。2015年1-5月，我国国际收支口径的国际货物和服务贸易收入56329亿元，支出48306亿元，顺差8024亿元。按美元计价，2015年5月，我国国际收支口径的国际货物和服务贸易收入1991亿美元，支出1585亿美元，顺差406亿美元。其中，货物贸易收入1807亿美元，支出1219亿美元，顺差588亿美元；服务贸易收入184亿美元，支出366亿美元，逆差183亿美元。按美元计价，2015年1-5月，我国国际收支口径的国际货物和服务贸易收入9189亿美元，支出7879亿美元，顺差1310亿美元。

　　旁白：外贸顺差一直中国基础货币释放根源，也是汇率稳定的晴雨表。中国央行不断降息降准，而汇率没出大乱子，那么事情就差不到哪里去。再加上通缩形势依旧，宽松货币政策大趋势目前看不到改变的可能。至于积极财政政策，今年一直以来就没停止过：

　　6月国家发改委批复基建项目金额高达2500多亿

　　发改委综合运输研究所研究员董焰表示，近期，各地召开了一些公路、铁路和机场建设的推进会。同时，发改委对地方上报项目的审批也逐步宽松。“例如审计署对一些地方项目的未批先建，以前的态度都是批评，现在基调有些改了。”董焰表示。21世纪经济报道记者统计发现，截至目前，仅仅6月份一个月内，国家发改委批准的基建项目投资金额已达2500多亿元。6月23日，国家发展改革委公布了本月第二批获得批复的3个基建项目：武汉市城市轨道交通第三期建设规划，近期建设项目总投资为1148.9亿元；长春市城市轨道交通近期建设规划调整后，新增建设项目总投资148.6亿元。北京首都机场运行保障配套设施改造工程按照满足2020年首都机场运行保障需要目标进行，总投资5.06亿元。此前，国家发展改革委6月10日发布了7个铁路、机场等基础设施项目批复，总投资额超过1200亿元。除国家发改委批复的项目之外，各地也在积极地筹备一些上马的项目。

　　旁白：这就是经济维稳的大招。今年经济肯定处于下行通道，但拿这些大项目死顶着，外加楼市不崩，经济也差不到哪里去。近期那些股市赚大发的投机者去买房，看似风光无限，其实也不好说，看看下面：

　　财政部：今年做好房地产税立法工作

　　日前，财政部部长楼继伟在向十二届全国人大常委会第十五次会议作2014年中央决算报告时表示，今年将配合做好房地产税立法工作。楼继伟在详解《深化财税体制改革总体方案》时指出，“加快房地产税立法并适时推进改革，由人大常委会牵头，加强调研，立法先行，扎实推进。”此后，有关房地产税立法的预期一直是市场关注的焦点。此前，对于国家启动不动产统一登记制度的用意，不少市场人士预计是在为房地产税的出台铺路。

　　每日综述：中央部委齐齐放大招救市的目的，貌似周二短期已经达到。反正给大家一路生机，有理无理让同志们开心一下。那么后面形势如何走？注意那些私募大佬们的发言，他们一般不说话，也不见得会说出全部真话，但说出来的，也一般不大可能是假话，毕竟体制外混饭吃，靠的是江湖信誉。当他们说牛市未结束的时候，大家还是最好信一点吧，因为牛市梦想还是要有的，万一实现了呢？好了，到这里，大家都看出来了，其实现在这形势是皆大欢喜的：投资者要的是牛，现在还是啊，起码若干私募大佬出来背书了，而且管理层顶住不让崩盘，给了政策底了啊。而管理层要的是“慢”，现在也有了啊，跌这么多点，大家吓得一裤子屎尿不堪，短期内想搞到一万点的心思，应该没有了吧？