玉名：主力自救启动，7月修复可期

大参考

　　开盘即跌破4000点，再创新低，摸低至3850点一线，随后展开修复之路，收复重要的4200点位置。“日历买股法”6月篇分析过，历史上6月就是“涨则小阳，跌则长阴”的月份，走势方面也位列12个月最差。从实际走势来看，本月A股跌幅15%，创业板月度跌幅接近30%，近一周来个股普遍跌幅超过30%，多次出现千股跌停的情况，可谓惨烈。玉名认为这里面因素较为复杂，初期下跌后，一度止跌并反弹至4720点，但没想到6.25日午盘后指数突然跳水，随后3天时间跌至3850点，这一段杀跌才是最凶猛的，也是配资盘引发爆仓风险和一连串资金撤离的时间。“日历买股法”7月篇分析过，7月是一个小涨小跌的平衡时间，从走势来看

　　场外配资主要通过恒生HOMS系统接入证券公司交易系统，其杠杆高于证券公司融资业务，平仓规模也高于证券公司融资业务的平仓。沪深两市6.25、26日两个交易日通过HOMS系统强制平仓金额不超过40亿元，6.29上午强制平仓规模约22亿元。与此同时，不少券商也开始清理场外配资仓位的行动，这些无疑对大盘短期产生了负面的影响。玉名认为A股的24年历史上，从未经历过加杠杆的牛熊周期，资金杠杆挤出后，居民资产负债表受到伤害将如何影响市场不可测，亦无历史经验可考。这才是令市场恐慌的情况，指数能够利用1年不到的时间，从2000点启动到5178点，资金杆杆是最大的功臣，如果没有巨量的资金，行情不要说进入牛市，连阶段性反弹都难以出现，由此产生恐慌也就不足为奇。

　　创业板指和深证成，近期分别从高点下跌了33.4%和25.5%。这样的幅度足以让杠杆达到2倍或更高的场外配资账户被强行平仓。经历过这样一波令投资者刻骨铭心的调整之后，股民应该进一步加深牛市进入下半场的观念，仓位方面更注重攻防兼备，仓位不必太激进，玉名认为跌深了肯定会有反弹，但市场因资金杠杆而引发的疯牛不复存在，对应的就是一批大涨股难以回归高位，那种高举高打的逼空行情也不会出现了，市场会从杠杆牛回归到原有的改革和政策受益路线上来。因此，这对股民的选股思路和操作策略提出更高的要求，这也是牛市下半场的重大改变。

　　尽管红周一未现，但6月29日沪市四大蓝筹ETF一起出现大幅净申购，合计资金流入规模高达100亿元，其中，华夏上证50ETF资金流入规模约为16亿元，华安上证180ETF资金净流入规模达37亿元，华泰柏瑞沪深300ETF资金流入规模约32亿元，华夏300ETF资金净流入约10亿元，四大蓝筹ETF单日合计资金流入约100亿元。ETF单日出现如此大的申购规模，实属罕见。玉名认为虽然还无法判断申购资金为何（历史上汇金曾经在同一时间集中申购上述基金），但至少说明连跌过后，市场重新产生了机会，有先知先觉的大资金尝试抄底。市场底远比政策底来的可靠，市场能够逐步依靠自身要素止跌、企稳，对未来行情是大有裨益的。策略上，连跌后令投资者很受伤，不少个股在短短3提案多时间里有了2-3个跌停，但从指数角度来看，进一步大跌空间是封闭的，3字头时代，已经是A股的价值中枢了，尤其是相比于2000点的历史大底来说，这里泡沫是较小的，因此4000点成为牛市新起点，股民应该树立信心等待市场的修复。