余丰慧：央行周末为何放出“核武器”

大参考

　　央行宣布降准与降息，同时降准降息还真少见。从降准上说，虽冠上定向帽子，但几乎覆盖所有金融机构。包括四大行在内给其释放的流动性都佷可观。预计这次定向降准释放的流动性最少在4000亿元。

　　这次降息一年期存贷款利率对称降息0.25个百分点，没有上浮存款利率上限。从社会融资多渠道看，降低管制利率的影响力已经不大了。

　　总体来看降准比降息对市场影响大。

　　如此大力度频繁、无章法随意降息降准的危害性非常大。这个时候再说不放水就会被当作笑柄。

　　这次降息降准对实体经济效果非常有限。救股市意图却很明显。周五股市暴跌，周六就罕见降息降准，让市场不联想到救市都不行。问题在于能否救得起来呢？

　　最担心降息降准猛药对股市是一剂强心针。在目前股市杠杆率情况下，市场本身积累的风险已经很大，加之去杠杆化要求，内生动力因素要求调整。在这种情况下降息降准效用多大值得怀疑。

　　唯一可能因素是，周五暴跌与目前市场流动性结构性紧张有一定关系。而降息降准对于缓解流动性紧缺有较大帮助。

　　最可能周一市场出现高开低走行情。如果收盘出现较大幅度上涨的话，后市可期。否则，强心针过后也许市场风险更加可怕。试想，央行罕见降息降准双箭齐发都救不起来，足以看出后市多么可怕。投资者不能因央行降准降息而对市场乐观过度甚至忘乎所以。