天马行空：大牛市逻辑未变、深回调低吸良机（5月31日周评）

大参考

　　在前篇博文《放量突破箱顶、新升浪正启航（5月23日周评 ）》中，我们指出：“总体而言，市场已经摆脱了调整势态、形成了新的上升浪。特别是周五的放量创新高光头长阳，成为本次新升浪形成的标志性大阳线。短线来看，市场在下周将继续延续强势上升态势。”，同时我们指出：“出现高位巨幅震荡的可能性也大增。由于这种强势的走势和技术面的背离同时存在，因此后市出现高位剧烈震荡的极端情形的可能性很大。”从实盘来看，大盘的走势再次受到了“看不见的手”的“窗口指导”。前半周连续上攻，创出了1986.50的反弹新高，周四则出现惊人一跳、巨幅下跌。周五再次大幅急跌后方才收出长下影T型线。全周震幅500余点，走出了巨大长上下影的小阴十字星。总体而言，市场和资金完全有能力继续上冲站上5000点大关。但是看不见的手在我们所提到的技术面的背离之际，果断出手，快速刹车。使得指数走出了我们提示的巨幅震荡的走势。短线来看，完全可以看作是牛市途中的急跌。为轻仓者提供极其珍贵的进场机会。下周市场在短线震荡企稳后，将逐步再次步入上升。

　　首先，我们先看看技术面所反映出来的现状。从上证指数的日K线（见上图）入手分析。从图中首先我们可以观察到，指数在上周强势突破 “4572.39的前期高点”之后，本周初继续快速向上突破。同时指数也突破了之前一直运行的上升通道。本周四指数突然向下急跌，回到了通道之内。周五再次下跌，直到该通道的内规上轨之后，方才止跌企稳，快速展开反弹。周五收盘未能再次站上该通道的上轨，但依然站在之前的高点4572.39之上。上周我们二次提示的“高位剧烈震荡的极端情形”如期出现，使得技术面得到了很好的一次修复背离和乖戾的机会。同时本周的快速急跌对于释放前期过大的获利盘可谓事半功倍。后市市场将逐步再次缓慢步入上升趋势。

　　下面我们从各周期均线系统和技术指标逐一分析如下：

　　我们先从日线均线系统来分析一下短线走势。周四、周五连续两天的快速急跌，直接回采到了21天均线。周五收盘指数处于8日均线和13日均线之间。目前均线系统尚未出现死叉形态。5、8、13日均线继续保持金叉形态，但5日均线出现了横走下倾的迹象，下周将进一步靠近8日均线。21、34和55日均线则继续向上发散、保持多头排列形态。下方89、144、233和377日等长期均线继续保持多头向上发散的形态。中长期走好的趋势继续延续。整体来看，短期均线系统继续保持多头排列。下周指数将通过回升记得短期均线系统逐步修复。

　　回到日线技术指标来看，KDJ指标（分析所用参数有调整）死叉形态、快速向下发散；而MACD指标则金叉后缩小，红柱收短；再从BOLL指标来看，指数从上轨快速回落、并在中规获得支撑，BOLL口开始走平。60分钟技术指标来看，KDJ指标快速向下，到达平衡区域；MACD指标则同为死叉形态、绿柱不断放大；BOLL则快速击穿下轨之后，开始向上回稳。目前BOLL轨道向下趋势。综合来看，短线技术指标修复尚未完成。下周初依然存在再次下探上周低点的可能性。但之后逐步回升的趋势较大。

　　其次，我们从周线周期来进行分析。周K线形态出现了带有巨大上下影的小阴线。上下震幅高达555点。成交也出现了明显的放大。均线系统来看，指数回踩5周均线后企稳回升。5、8、13周均线随5周均线向上发散。21、34、55周均线继续正向排列、向上发散；下面89、144周均线金叉后逐步张口、并金叉233周均线。从周线均线系统来看， 目前均线系统依然完好。总体牛市格局没有改变。从市场充沛的量能来看，技术上又再次向上冲击高点的可能。

　　从周线技术指标来看，KDJ指标（分析所用指标参数有调整）方面，上周背离之后，本周急跌使得金叉形态再次变为死叉；而MACD指标则金叉口继续上张，红柱放大；BOLL指标来看，指数再次BOLL上轨遇阻，BOLL口则继续上翘。从周线的技术指标综合来看，大盘技术指标中线向好的趋势继续延续。后市继续向上趋势不变。

　　最后从月线来看，五月月K线再次收出阳线。虽然带有较大的上下影，但是上行趋势没有变化。浪型结构来看，一浪从1991点开始到3406点，三浪则从3049点开始。目前三浪明显走出了长于一浪的走势。理论上在突破一倍高度之后，目标位将提升到1.382～1.618位置。即5068～5412点位置。极端情形则延续到二倍位置，即6000点附近。目前月线角度来看，5月均线继续上行，位于3900点附近。中长期向好的趋势没有变化。从月线技术指标来看， KDJ指标继续靠拢，BOLL上轨继续向上发散，MACD指标则继续向上发散、红柱不断放大。总体来看，多头格局继续延续，向上趋势不变。5月均线所在的3900点依然作为中长线牛熊的重要分水岭。

　　综上所述，从大盘日线、周线和月线等各周期技术指标和均线系统、K线形态等技术分析来看，大盘中长期牛市的趋势依然不变。官媒新华社对于股市的定调非常明确，牛市格局不变，但是不可疯涨恶炒！管理层所希翼的是一个慢牛的走势，而不是一个疯狂的恶炒。短期在4500回落之后市场再度走强，快速向上连过4600、4700、4800等整数关口之后，再次引发了管理层的“无形之手”的调控。从这个角度来思考，显然管理层不愿意看到股市上涨过快，或者说管理层暂时还不希望大盘上5000点。但是牛市的逻辑和动力依然不变。因此，本周受到无形之手的调控而引发的巨幅震荡，仅仅是上升途中的巨震而已。慢牛行情依旧、疯牛必遭打压。政策市就必须从政策的高度来领悟！

　　回到操作策略来看，在市场牛市格局的大背景下，继续做多、满仓操作一直是我们坚持的基本策略。从操作策略来看，“轻指数、重个股”是最重要的理念。在坚守价值投资和注重成长的理念之下，依托技术面波段操作。短线来看，市场在急跌之后，是否会出现风格的转换是我们要重点关注的要点。以大金融和中字头为首的权重板块技术调整充分、再次回到震荡箱底。有望在下周走出强劲的反弹走势。同时市场是否会出现新的热点和领涨板块也是需要我们关注的。而前期急速冲高的创业板等小盘个股的风险则要高度防范。 因此，在满仓做多的前提下，及时调整持仓结构，积极吸纳调整到位、重新走强的权重板块将是近期的操作要点。六月重点关注军工、大金融、一带一路等板块。

　　对于我们近两年来操作的创业板品种，中长线我们依然坚定看好。近两年的走势已经验证了我们的判断。我们依然坚信创业板牛市格局仍将继续延续。元旦之后创业板的走势已经验证了我们之前的预判。真正的高成长个股将继续长期走牛。我们坚信：在中国经济结构转型的过程中，创业板将是最大的受益板块。只要创业板高成长的土壤，以及创业板企业内生性的高成长特质这两大根基不改变，创业板的牛市就不会中止！

　　结合实盘来看，创业板本周走出了高位震荡的走势。出现了一个高位的放量滞涨的平台结构。周K线为一个低开高走的带长上影的阳线。从月线浪型结构和量度升幅来看，创业板从585点开始的大升浪已经运行了三个大浪，其中第一浪上升986点。而从1210点开始的大三浪上行到本周高点3677点，升幅已经超过了大一浪升幅的两倍。距离极限上升高度2.618的理论点位3783点也非常接近了。技术指标来看，日线技术指标MACD金叉口接近闭合，KDJ指标高位死叉、BOLL回踩中规。整体来看，创业板指数在连续放出天量之后指数均以阴线报收。出现了明显的放量滞涨的迹象。在此我们要特别提防中期顶部的出现。对此我们必须保持冷静和谨慎。特别是那些股价高高在上的几百倍市盈率的疯炒个股要坚决回避。

　　持仓品种方面，我们始终坚守“价值投资”的理念、坚持以“高成长”作为选股的基本逻辑。创业板中的高成长个股，代表着中国未来产业升级的方向。经济增长的结构转型是中国经济未来发展后劲的关键。在持仓结构的配置上，近期加大对于前期滞涨、技术形态良好、质地优良成长股的配置。创业板后市极有可能进入一个较大的调整周期，因此操作上谨慎为主、杜绝追高、急跌则低吸、冲高则减仓。

　　在主板指数没有跌破牛市分水岭之前，不会出现大的系统性风险。因此，继续遵循基本面选股、技术面操作的策略不变。下周操作上遵循轻指数重个股的原则。精选目标、波段操作依然是我们不变的操盘策略！