冉学东：创业板下跌 银行股没戏

大参考

　　判断股市趋势对于一个市场观察者来说，往往是自取其辱，因为人类的智商在股市面前，就是瞎子摸象，往往看到一部分，无法知道全部。

　　不过站远了，往长期看，还是可以试一试的，不然他的投资决策怎么做呢，所以笔者很少写股市点位的文章，在关键时候帮助读者思考市场趋势，还是应该有价值的。

　　最近两天股市火热，今日上涨差不多3%，一个明显趋势是大盘蓝筹股开始上涨，创业板开始有下跌趋势。

　　为什么会出现这种情况，今年前半年可以说就是创业板的天下，有些股票上涨的相当充分，这是市场选择的结果，事实上也反映了一定的价值投资理念。其核心是小股票的流动性溢价，另一个核心逻辑是中国经济转型未来依靠他们，他们的未来非常辉煌，而且其现实的业绩也远远好于传统大盘蓝筹，所以高喊创业板泡沫的，笔者是不认同的。

　　不过什么东西都不可能只涨不跌，随着创业板直上三千点，各种看空的情绪开始有所反映，监管层提示风险，对一些股票可能进行核查，一些机构投资者传出限制买入创业板，以及一些创业板股票的确脱离基本面太远，再加上香港股市对中国高科技概念的洗盘，对内地的创业板都有影响，另外上海要推出高科技战略板，以及注册制的快步推进，都可能导致投资者去变现，尤其是私募机构。

　　不过创业板有一个像样的调整后，还会再次上攻，因为还是那句话，中国经济的未来在于高科技，在于创业，在于效率。

　　但是即使创业板要跌，但是对大盘影响不会太大，主要是行情将逐渐交给大盘蓝筹股。

　　这是有以下几个原因造成的。影响市场趋势的基本面因素没变，就是货币宽松，利率下跌，目前七天回购利率已经跌到2以下，加上房地产市场低迷，资金无处可去，。一个数字作为最有效的验证：今年1一4月，新成立的偏股票基金份额分别是：374亿丶566亿丶1294亿丶2678亿，几乎月月环比倍增。5月份基金发行更多更猛。这些资金到了基金经理手里，他必须买股票，创业板那么高了，不敢接盘，那买什么呢，很显然还是传统的一代一路，基建铁路，银行甚至房地产，因为只有这些大盘股才能把这些资金花掉，否则他们只有存银行，创业板根本就盛不下那么大的资金量。

　　一带一路，军工安全，信息技术，铁路基建，今年前半年表现就不错，最近一段有调整，很可能是这次最早接过上涨的大棒。

　　而银行股则是前半年表现最差，此轮很可能短暂反弹，然后又是低位徘徊，银行股有的利空太多，一切经济转型的代价他都要承受，降费，收费项目缩减，债务置换似乎是化解了风险，但是大大降低其收益，连续的降息，收窄其利差，然后不良资产，过剩产能大量暴露，银行惜贷，贷款增速下降，然后持续的业绩下滑，利空不断，除了一些小行可能有并购重组的可能，银行股尽管已经是白菜价，但仍然不会有好的上涨。

　　资源股也不行，美元长期看涨，这是美元周期决定的，尽管最近美元下跌，但是欧元的问题是根本性的，欧元还可能持续出现分裂的情绪，希腊已经花了一万亿欧元，这是什么概念，经济毫无起色，这是一个癌症，长期欧元根本没戏，美元将会重拾升势。

　　而美元上涨则将资源股一步步打入冷宫，中国经济长期下滑，资源股更是雪上加霜，钢铁、煤炭、有色等等都不会持续向好。

　　下半年还有一个就是国企重组概念，尽管笔者怀疑他对公司到底能否起到好的效果，但是资本市场看的是预期，预期好，就给他估值，估计在这些过程产能领域将会有较大规模的重组，这是下半年最亮的亮点。