水皮：牛市经历“成长的烦恼”4000点不过是个分水岭

大参考

　　A股的投资者正在经历“成长的烦恼”。

　　上证指数虽然已经突破4000点，但是距离历史高点6124点还相差很远，行情顶多也就发展到半山腰；而与此同时，创业板的疯狂也让最乐观的评论家害怕，指数已经两度冲击2568点，这个位置和585点相比，已经有接近5倍的涨幅，何去何从？

　　是的，何去何从是必须要作的选择。

　　也有人不想作选择，于是便出现了借道沪港通炒港股的做法，连续两天南下炒港股的资金都用完了港股通的105亿定额，直接的后果就是恒生指数的连续火爆，导致联交所执行总裁李小加出来喊话，提醒大家不用急，不用慌，机会无限风险长存。一般人的概念中，沪港通的开通主要是对外开放的平台，但是形势的变化是如此之大，瞬间沪港通就成为内地投资者资金输出的通道，香港政府都在商议申请扩大港股通的每日限额。的确，从数字看，香港股市一天的交易量不过3000亿左右的港币，折合人民币不过2400亿左右，沪深两地现在的交易量动辄是1.5万亿左右，无论是沪港通的月均3000亿或2500亿都只不过是一个零头而已，分流是极其有限的，自然炒作也是不可持续的。这就是为什么主力资金又杀回马枪席卷B股的重要原因，简单粗暴地抄底只能导致B股板块涨停，而B股的盘面是有限的，涨停之后能够建仓的资金更是有限的；因此，B股的命运和港股也会一样，随时有可能被新的热点所替代，所谓行情也是昙花一现。因为，从本质上讲，无论港股还是B股都不具备走独立行情的前提，他们充其量是A股迷茫期的替代者或者防风港而已，更何况，对比工商银行H股A股就知道，两者股价相当，谁低估谁高估一言难尽。

　　但是，无论如何，港股正是借助A股的余威冲击到了历史的高点，这个历史的高点出现在2008年的5月，而没有出现在中国A股和美国道琼斯联手创新高的2007年10月。港股本身是一个跟随市，从来没有自己的方向，K线图上充满了跳空或跳低的缺口，绝大多数情况下，美股的收盘就是港股的风向，跟随A股的时候相对较少，但也不是没有，较少的时间也就出现在上轮牛市的尾声，而正是在彼时彼刻，中国内地的外管局宣布了一个令人匪夷所思的消息，那就是开通港股直通车，内地居民可以直接炒港股，而全部的资金结算由中国银行天津分行负责，这个突如其来的利好让港股恒生指数由2万点直接冲击3万点，而在内地却招致证监会在内的金融系统的反击，时任国务院总理的温家宝先以条件不成熟叫暂停，后来索性宣布取消。

　　投资者的热情就像一把燃烧了原来沙漠的火，由A股到港股再到B股，一方面这体现了A股的正能量，另一方面也说明投资者心中是有杆秤的，避险意识同样也在上升，过热的A股已经让人望而却步，做多的热情充分释放后市场才会自动冷却，这个时候最害怕不适当的人为干预，特别是行政干预，历史上“5·30”惨案就是典型的事例。在上一轮牛市中，上证指数冲破3000点的头底之争后一口气干到4300点，国务院紧急出台包括提升印花税在内的降温措施，结果指数连续暴跌到3500点下方，随后在政策转向的配合下强劲反弹冲上6000点。而在我们看来，当时如果没有“5·30”，指数或许最多到4500点就自行进入调整模式，泡沫反而没有干预的大，市场不是永远不理智的，交易本身就是自我平衡机制，管理层现在要做的无非一是加大新股的供应力度平衡需求，二是加大打击市场操纵的力度保证公平交易，三是做好风险提示投资者教育。

　　A股的牛市来之不易，方方面面都要珍惜，尽可能让这个不大不小的青春之牛走得平稳点，活得健康点，跑得远一点。