曹中铭：牛市中的神话都终将破灭

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　　当年的中国船舶其实是A股市场的一面“镜子”。股市不可能有什么真正的神话，股市也不相信眼泪。即使是像全通教育目前创造了股价神话，那也是市场投机炒作的结果，是市场追逐概念与题材的结果。

牛市中的神话都终将破灭

文／曹中铭

　　不经意间，沪深股市的一项新纪录悄然诞生。继本周二以涨停价格报收于320.65元之后，周三全通教育创出348元的新高。该价格不仅将A股的股价纪录提升了一大步，也将2007年时中国船舶的300元“天价”远远抛在后面。不过，在全通教育股价疯狂的背后，其神话故事还能上演多久呢？

　　头顶“中国教育信息服务第一股”光环的全通教育，于去年1月21日在深交所[微博]创业板挂牌。上市之初，其主要业务收入来自于“校讯通”，与“教育”根本扯不上关系，也无法支撑其高高在上的股价。真正促使全通教育股价“乌鸦变凤凰”的，是如火如荼的重组热潮，以及市场对互联网类上市公司的疯狂追捧。

　　自上市之后，全通教育的“教育”标签日益凸显，而收购资产与投资项目是其中最主要的实现方式。伴随着其并购与投资项目的推进，其股价亦水涨船高。如今年1月27日，全通教育公告宣布以发行股份和支付现金的方式收购继教网和西安习悦，复牌后其股价连续涨停站上百元大关，并开始向200元的关口挺进。此次股价能够突破300元，与收购、整合河北皇典事件相关。另一方面，近期“互联网 ”概念火热，频繁重组 互联网概念，在一个个美妙的故事背后，造就了全通教育的股价神话。

　　其实，除了全通教育之外，截至本周三收盘，沪深两市股价突破百元的个股高达32只，50元以上的个股则多达177只。在百元以上个股中，网络、信息类个股居多，像创业板公司就占据了21席，而传统行业占据的比例则是少数，这也凸显出本轮行情的一大特点。

　　全通教育等创业板个股能够“享受”到高估值，显然也与市场的大肆炒作有关。就全通教育本身而言，即使其贴上了“全课网”、“涉足支付业务”、“合作打造智慧教育云平台”、“教育产业并购基金”、“智能校园”等众多标签，最终支撑其股价的不会是概念与并购，而是其业绩到底如何。没有业绩的支撑，休说是300元的股价，即使是30元的价格，或许也撑不住。

　　全通教育能够攀上300元以上的高位，机构投资者的“拼命骑马”难辞其咎。资料显示，截至去年年底，易方达、广发等多家基金公司旗下的多只基金持有全通教育的股票。正是机构投资者的力捧，才造就了全通教育股价的辉煌，也造就了其股价神话。

　　在创出A股纪录的当天，全通教育股价出现巨幅震荡，最高价为348元，最低价为299元，振幅达16%，股票软件显示，当天资金净流出近2亿元。全通教育是否自此开始走下坡路还有待观察。不过，仔细分析A股市场的每一轮牛市行情，其造就的神话都会有破灭的一天。笔者以为，全通教育也无法跳出这一怪圈。

　　2007年那轮超级大牛市行情，最牛的个股非中国船舶莫属。其创造出的300元历史性“天价”，直到八年后的全通教育才成功“穿越”。而自中国船舶创出300元的高价开始，其股价走熊之旅也随之开始了。受2008年全球性金融危机肆虐的影响，沪深股市一片狼藉，作为曾经“第一高价股”的中国船舶，同样难逃厄运。在中国船舶创出300元高价的一年之后，其最低曾下探30.58元，相当于一折甩卖，而高位介入的投资者亏损严重也“被注定”。

　　当年的中国船舶其实是A股市场的一面“镜子”。股市不可能有什么真正的神话，股市也不相信眼泪。即使是像全通教育目前创造了股价神话，那也是市场投机炒作的结果，是市场追逐概念与题材的结果。除非全通教育的投资项目与并购行为能为上市公司带来持续丰厚的利润。否决，其创造神话之后，带给投资者的只能是“一场游戏一场梦”。