凯恩斯：一定要满仓过年，迎接春季行情

大参考

　　股市总是风水轮流转。去年12月嘲笑不买大盘蓝筹股“满仓踏空”的人，到了今年1月，却成了高位“满仓套牢”，上证指数从3406跌到3050，跌了356点，涨幅是-11％。而原先“满仓踏空”的人，元旦后，我们坚守被斥为“黑五类”小盘次新股、成长股、新兴产业股票的投资人，成了“满仓盈利”的大赢家，创业板从1429涨到1809点，更暴涨了26.6％，尤以互联网领衔的高成长股的涨幅最为惊人，股票池里面的很多网络科技股都实现了翻倍。不仅创业板指数创历史新高，创业板的平均市盈率也达到了75倍，再创历史新高。于是又有人对创业板发出了风险警告，认为创业板75倍市盈率已经超过中国香港创业板和美国纳斯达克市场，已经风险巨大，警惕市盈率70倍魔咒出现。

　　元芳，你怎么看？

　　大人，一切投资都要回到现实中来。

　　首先，创业板市盈率历史新高的背后是企业盈利增速再创历史新高。统计数据显示，创业板2014年全年的盈利增速已上行至27.4%，大幅高于2014年前三季度的16%和2013年年报的17.6%，去年四季度的单季增速更是高达53.7%。

　　其次，并购和定增拓展了创业板企业的外延式发展空间。创业板大多数都属于新兴产业，很多企业的业绩增长都是双轮驱动，比如蓝色光标一半的利润来源于并购。像主板的大智慧之所以出现12个涨停，也是因为并购。你不能根据现有的市盈率去评判并购之后的企业价值。

　　第三，未来所有的企业都是互联网企业，中国股市的上市公司已经进入到移动互联网时代。如果说过去的20年是消费互联网时代，诞生了阿里，腾讯，百度等消费互联网巨头。那么未来20年将是产业互联网时代，每个行业都会被移动互联网所改变，而且这种改变会超过工业革命带给我们的改变。移动互联网是以用户为核心，建立在大数据和网络技术创新基础上的，一次巨大的互联网革命。这次产业互联网造就的牛市时间长度和未来泡沫的巨大,可以类比的就是1992年到2001年的美国互联网大牛市.

　　让我们看看美国纳斯达克的1992年到2001年的股票历史，我们可以洞察中国创业板的未来。纳斯达克市盈率最高过300，本轮产业互联网的牛市，中国是领先者，既然是领先者，那么或许有一天中国的创业板市场市盈率过美国的300倍，有可能吗？想想现实中，中国人和美国人的谁更情绪化这三性——浮躁性、投机性和任性，您就能回答这个问题了，所以死抱具有长期竞争优势的成长企业，是价值投资者再未来既能挣泡沫的钱，又能防止跌进断崖似成长陷阱的唯一保障。

　　从纳斯达克的历史发展走势也可以得到一些借鉴和启示，成立于1971年的纳斯达克，缓慢发展20年之后，在1991年爬升到500点，至此，随着科技和美国创投产业的大爆发，纳市开启了爆炸式的增长，从1991年的500点，到2000年的5132点，9年时间，暴涨十倍，期间上市公司总量激增到5000家。纳斯达克加上退市的，加起来有近万家企业曾在纳斯达克上市，平均市盈率在这个大爆发的十年间不断高，从30-50-100-150，甚至到过300倍pe，在2000年的摸高之后，纳指开始了漫长的价值回归之路，最近几年，没有了网络泡沫纳指的平均市盈率在28-40上下波动。纳斯达克市场最终是价值回归除掉泡沫，但对应的个股价值回归不是简单的股价回归，而是股价和发展到位的企业内在价值相对应，虽然绝大部分网络公司倒闭了，但是留下的都是最强大的，并且市值又涨了十几倍，如苹果，谷歌。


　　中国创业板的苹果，谷歌是谁？就在你卖掉的股票里！

　　不是创业板的井里没水，是你挖的不够深，不是价值投资赚钱慢，是你放弃的太快。所以投资成功不是靠奇迹，而是靠轨迹。价值投资要有四度空间:宽度，深度，强度，热度。成功者的状态需具备五动:主动，行动，生动，带动，感动。送给所有奋斗在路上的同路人……失败的人早习惯了放弃，而成功的人永远选择坚持！

　　股市赚钱的秘密就在于：懂得人多的地方没有超额利润，所以投资要敢于反潮流，独立思考，另辟蹊径，出奇制胜。今天券商股出现了全面的止跌企稳迹象。他们是去年反弹的龙头股。龙头板块的集体上涨，意味着沪指的下跌有可能结束。而且从技术指标来看，沪指今天有在3000点一线止跌企稳的意思，如春节前沪指能不破3000点，则春节后大盘有可能展开春季攻势。投资者要坚持住，满仓过年。