皮海洲：增加新股发行供给验证“养猪论”

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　　在证监会党委日前召开的传达学习中央经济工作会议精神的（扩大）会议上，证监会主席肖钢表示，要促进股票市场平稳健康发展，积极推进股票发行注册制改革，在保持每月新股均衡发行、稳定市场预期的基础上，适时适度增加新股供给。而在随后证监会召开的新闻发布会上，证监会新闻发言人邓舸也传达了这一精神。

　　“适时适度增加新股供给”，这是今年5月19日肖钢主席提出“百家发行计划”以来，首次作出此类表态。在今年11月21日证监会召开的新闻发布会上，针对市场就新股发行将提速的传闻，证监会新闻发言人张晓军还表示，未来几个月仍将按照前几个月的进度来发行，不会在年底集中发行。因此这次证监会表示“适时适度增加新股供给”，这是近期证监会就新股发行问题首次发出不同的声音，尽管证监会为此设置了“在保持每月新股均衡发行、稳定市场预期的基础上”这一前提条件。

　　这其实是意料之中的事情。毕竟自11月21日以来，A股市场发生了重大的变化。从11月24日开始到12月9日，A股市场出现疯牛走势。上证指数从不到2500点一路拉升到3091点，涨幅超过20%，个股疯劲十足，不仅猪在飞、象在舞，甚至就连中石油这样的恐龙股也在跳。股市日成交金额则达到了惊人的12665亿元。面对这种疯牛走势，证监会考虑“适时适度增加新股供给”是很正常的事情，这是“促进股票市场平稳健康发展”的需要。

　　不仅如此，“适时适度增加新股供给”也是缓解IPO压力的需要。最近几年，A股市场IPO堰塞湖高筑。目前在IPO门口排队的企业超过600家。这些企业都期盼着能够早日实现股票发行上市的目的。今年5月证监会之所以实行“百家发行计划”，是基于当时股市低迷的缘故，市场谈IPO色变。如今，股市有了较大幅度的上涨，这为加快新股发行创造了条件。管理层有必要趁机安排更多的IPO公司发行新股。毕竟为企业融资服务这是A股市场最主要的功能。

　　当然，“适时适度增加新股供给”也再一次证明了中国股市的“养猪论”。中国股市之所以要营造一波上升行情，为的就是股市上涨到一定的点位后，能够更好地发行新股。而随着新股的加速发行，股市又走向低迷，这样周而复始。这是中国股市“以融资为中心”所难以逃脱的怪圈。15日的A股市场盘中出现较大回落，“增加新股供给”无疑是其中的利空因素之一。

　　不过，就目前的股市来说，显然还不到“杀猪”的时候。“适时适度增加新股供给”短期内还不会对股市构成太大的冲击。至少从证监会的表态来看，目前新股发行还要“保持每月新股均衡发行、稳定市场预期的基础”。至于真实情况如何，当然还需要视具体的新股发行安排而定。如果“适度”并不适度，则不排除行情逆转的可能。只不过，这种情况在注册制改革出台之前发生的可能性较小。