橡谷智库：也谈中央经济会议纪要

大参考

　　家兄早上打电话给家里，说侄子考上了某藤名校，一家人都很高兴。

　　我们家我这一辈和下一辈，除了我之外都异常出色。其中兄长是世界级科学家，外甥是名校博士生。

　　我早年间大学毕业连学士学位也没拿到，包工头出身，居然混迹在金融业，不是说我能力强，而是这个世界的金融业实在是太差劲了。

　　好吧，在触怒业内所有人之前，我们转个话题吧。

　　然而上面是我最喜欢干的事。

　　笑。

　　有客人问起怎么解答这次经济会议的内容，其实坊间经济学家解答已经很多，我说的更通俗一点，治大国如烹小鲜，无非居家过日子。

　　早年间文章，我曾写到国家上层结构，无非人事和钱事二件事，前者和人斗，后者和钱生气。

　　这两年人事差不多已经做完，后面进入制度性反腐，要开始集中精力忙经济增长。

　　经济增长又是骑自行车，不过现在总算捏着刹车慢慢行了。上一届留下高杠杆和高负债，这一届要去杠杆和减轻负债。

　　先说后者，减轻负债，无非三板斧，一是开源，二是展期，三是赖账。

　　开源则需要经济增长，税负增加，想来这是目前最难的事情，又要去杠杆，又要增长率，不容易。但还是开了药方，房地产作为存量税，一定会成为税收增长点。估计地产转为永久产权的可能性大增了。明年不会，但一两年后，开征遗产税也是必然大趋势。另一方面，也要提高国营企业的上交比例。

　　另就是展期，行话是转换债务结构，通俗点说，就是把目前高成本的债务，以直接融资和低成本融资办法转换。也就是需要稳定的股市和国债市场。

　　所以，这也解释了庙堂不喜欢业界拿着高杠杆融资狂炒股市，刚不可久。但上面也不希望坊间误会，以为要灭了股市。所以证监会回答问题时，异常小心，对查券商融资的事情含糊其词。

　　爆炒的股市加上杠杆，不仅仅放大风险，而且吸走了债市资金，连带着实体经济失血，这可不好玩。

　　赖账一词不好听，但也大大方方明示了可能烂账撇账的风险，存款保险也实行了，地方平台有些债务上面也不会帮忙接着的。

　　再结合上面提及的收入问题，国企实体证券化和混合所有制是大趋势，不过后面这点可能会步履蹒跚。

　　房地产肯定是没救了，但上头也想明白了，市场的归市场，市长的归市长，天要下雨，娘要嫁人，随她去吧。所以只字不提。

　　但暗地里还是会稍微撑一撑，免得下跌太快，尽量阴跌十年，最好二十年，千万别崩盘。

　　然后也备有后手，也就是高铁和基建投资，以免经济下滑太猛。一带一路，就是为了高铁输出过剩产能；京津冀和长江流域经济带就是城市群建设。

　　总而言之，当家做主，一家人要穿衣吃饭，撒泼扯淡，还得顾及民生，到处都是窟窿，要钱。所以，略微要增长点赤字，千万别开支失衡。

　　财政均衡是大要点。

　　因此国际收支要平衡，出口还得促进。基于人口红利的低端出口已经受到人工成本和人民币汇率影响，东南亚和南亚也在急起直追抢份额，眼看着大势要去，十年内必见分晓。所以要升级换代，也就是汪老当年坐镇东南提出的腾笼换鸟，抢占世界高端制造业。所以要忙知识产权保护，要字幕组从网上消失。这里面还有一层发展文化产业的意图。

　　其实，制造业的自动化替代已经如火如荼。

　　除了经济增长，就是就业。

　　就业是我朝重中之重，所以服务业一定要兴旺发达。

　　在这林林总总的经济大观之上就是货币问题，人民币一定要维持均衡，或许要适度贬值，降息和降准都是大概率事件。但总体来说，上面要人民币大幅度贬值的主观意图是缺乏的。因为人民币要国际化，要维持稳定。但客观会压迫人民币下行，形势比人强。

　　人民币通货投放还依赖盯住美元，依赖债券等新安全资产，用一揽子美联储式的灵活管理货币存量方式，在国债市场规模扩大到足够时，还会受到美联储影响。

　　美元升值，且加息；人民币维持强势汇率，且降息，则泡沫严重，驱赶资金入实体力不从心；如果人民币调整一篮子货币中美元比例，去贬值，同时降息，则资本流失的潜在隐患，难以预料。

　　可想而知，周行长头大如斗的困窘。

　　所以，我认为人民币总体倾向，在庙堂的算盘里，必须降息，且维持平衡弱势。

　　自然，这要考量我朝和美国佬政治压力的较量了。

　　经济指标会下调，财政收入要均衡，股市和债市要稳定发展，出口要升级换代，服务业要蓬勃，创新产业要兴起，一带一路和大城市群要建设，民生要顾及，蓝天要回来。

　　这一切，都建立在金钱的基础上。

　　不是借，就是产。

　　俗话说，前途是光明的，道路是曲折的，大盘是漏的，小高地是有的。

　　苍天啊，大地啊，那个谁，来碗卤煮。