蔡慎坤：中国股市究竟又要上演什么戏？

大参考

　　在刚刚结束的一个交易周，沪深股市出现井喷式上涨行情，上证指数两周上涨幅度达到18%，而且单日成交量连续放大，12月3日，两市合计成交达9149亿元，交易额创历史第一，也刷新了世界历史纪录。12月4日，A股成交额仍逼近9000亿元。而12月5日，两市成交量再次刷新纪录，突破万亿，达到10740亿。梳理历史数据不难发现，12月3日两市的总成交额就已经逼近1996年沪市一年9492亿元的成交量。

　　随着A股不断放量创新高，投资者入市意愿空前强烈。中登公司的最新数据同时显示，上周沪深两市新增股票账户数为37.01万户，创2011年4月来新高。中国证券投资者保护基金最新数据显示，截至上周末，证券交易保证金余额首次突破9000亿大关，报9912亿元，逼近万亿大关。此外还有部分资金来源于银行存款搬家。

　　不少股民对2006-2007年的牛市还记忆犹新，与上一轮由基本面驱动的“周期牛”不同，2014年开启的这一轮牛市被市场称为“改革牛”“转型牛”，出现“经济增速往下走，股市往上走”的怪象。

　　今年中国宏观经济实际上非常糟糕，制造企业一片萧条，中国物流与采购联合会12月1日公布的数据显示，11月制造业PMI数据为50.3%，预期值为50.5%，创下近8个月的新低，未来两年，也似乎看不到转机。原有的“宽松货币政策+房地产+地方债”模式已经难以继续，广义货币M2年增速正在从2009年的27.7%逐步降低到目前的12.6%；房地产在绝大多数城市已经基本熄火，现在只能靠中心城市支撑；地方债也很难加杠杆了。

　　从根本上看，股市上涨的基础是企业盈利预期的改善，但这些上市公司的盈利状况又如何跳出经济萧条的大环境呢？如果明年一季度财报没有明显改善或者更为糟糕，一哄而上的人造牛市注定也会轰然收场。

　　彭博社12月4日报道说，花旗集团策略师Ken Peng表示，令上海综合指数飙升到三年最高水平的股票购买是“非理性的”。前世界银行经济学家安迪.谢说，这次上涨是又一轮被杠杆交易商驱动的泡沫。

　　在过去一个月，随着创记录的交易量，上海综合指数已经飙升19%，这是全球93个股票指数当中上涨幅度最大的。投资者猜测央行将采取措施提振1990年以来最虚弱的经济。投资者用借来的钱从上海证券交易所购买了创记录数量的股票，致使基准指数攀升到2011年九月份以来的最高水平。“A股的每一波上涨都是一个泡沫。”谢安迪说，他曾经在2007年预测中国股市崩溃。次年股市暴跌65%。“这一次为什么会不同？”

　　中国股市从一开始就不是一个健康的正常的市场，在中国股市上窜下跳的机构和个人都很清楚，中国股市就是一个圈钱造富欺诈掠夺的场所，无论赔赚都没有规律可循没有道理可说，任何机构或个人都只能随着大象起舞。

　　中国股市那些包装光鲜的公司，财务指标和真实业绩根本就经不起推敲，不要说什么创业板，既使监管严格的主板市场，也处处充斥着谎言和欺诈，一些早已资不抵债的公司，只要披着上市公司的皮，仍能在这个市场活得跟阔少似的有滋有味。正是这种现象无休止的蔓延，才导致上市公司的整体性堕落和溃烂，那些看上去诱人的业绩有多少真实的成份？有几家盈利水平和财务状况是真实的是经得起推敲的？有多少家公司的管理能力和经营状况是值得信赖的？

　　中国股市早已成为投机者的乐园，是由传闻、欺诈、内幕交易和一些大大小小的角色在其中把玩操控。无论是上市公司，还是机构、散户都热衷于制造传播虚假的题材和业绩来哄抬股价，然后在喧嚣混乱的市场中获取暴利，在中国短短的股市历史上，这样的故事已经重复上演了好多次，每一次都以散户付出惨痛的代价而匆匆收场。

　　中国股市设立的初衷，以服务于国企的脱贫解困，融资成了中国股市至高无上的使命，甚至成为唯一的功能。上市公司重融资轻回报，甚至为了融资而不惜弄虚作假，管理部门也为融资圈钱大开方便之门，上市融资在很大程度上沦为一种赤裸裸的抢钱行为。发展到如今，这种圈钱的本性并没有任何改变！无论是机构，还是上市公司，都深知中国股市只适合短期投机炒作，绝不能异想天开地进行所谓的价值投资或长期持有。

　　股市恶意圈钱的本性演绎到今天，已到了登峰造极的地步，不仅表现为大股东对中小投资者利益的掠夺，随着创业板中小板的大规模上市，一批又一批的原始股东演绎了一轮又一轮的疯狂套现，许多人不费吹灰之力就成为亿万富豪千万富豪。

　　股市的暴富神话往往伴随着一大批散户的泪水和哭喊，中国的情况永远会有一个中国式的结局，股市在创造财富神话的同时，也在把投机理念灌输给数亿股民，这样的股市，其实早已失去了正确的方向。